Wall Street Journal Breakfast FM-Radio | 21 février 2026

Hua entendit le son de bonjour

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Aperçu du marché

Le PIB américain a été inférieur aux attentes au quatrième trimestre, l’inflation du PCE de base était plus élevée que prévu en décembre, et les actions américaines ont ouvert en baisse, après quoi la Cour suprême des États-Unis a jugé illégales les tarifs de Trump, les actions américaines ont augmenté en cours de journée, et plusieurs grands indices boursiers ont clôturé en hausse après des fluctuations significatives tout au long de la journée.

Le S&P 500 a progressé de 0,7 %. Le Nasdaq a mené les gains, Google ayant progressé de plus de 4 %, tandis qu’Oracle a reculé de plus de 5 % et Coreweave de plus de 8 %. Anthropic a lancé l’outil de sécurité Claude, et les actions de cybersécurité ont chuté. L’« indice des perdants des tarifs Trump » a clôturé en hausse de plus de 1,3 %.

Les attentes de recettes tarifaires ont été déçues, les rendements des obligations du Trésor américain ont augmenté et le dollar s’est affaibli. Le rendement du Trésor à 10 ans a augmenté de 1,5 point de base et celui de 2 ans de 2 ans. Le dollar a légèrement reculé de 0,06 %, mais a augmenté de près de 1 % cette semaine. La monnaie numérique a rebondi de manière significative après les premiers creux de vendredi.

Face aux tensions géopolitiques iraniennes et à la rigidité de l’inflation, l’or a augmenté de plus de 2 % pour revenir à 5 100 $, et l’argent au comptant a augmenté de 8 %. Le pétrole brut a atteint un sommet de six mois à un moment donné, puis a reculé et a fermé légèrement en baisse.

Lors de la session asiatique, lors du premier jour de bourse de l’Année du Cheval dans les actions de Hong Kong, l’indice Hang Seng a chuté de plus de 2 %, les grands modèles et les stocks de stockage ont progressé à contre-courant, Zhipu a progressé de près de 43 %, et les actions concept robot ont explosé.

Actualités

les tarifs mondiaux de Trump ont été annulés, la Cour suprême des États-Unis a jugé illégal, et plus de 175 milliards de dollars d’impôts ont fait l’objet d’un remboursement. Trump a utilisé un outil de substitution pour imposer un tarif mondial de 10 %, affirmant que les tarifs seraient « beaucoup plus élevés » qu’auparavant, laissant entendre que les tarifs imposés illégalement ne seraient pas remboursés ; Le secrétaire au Trésor américain a déclaré que les recettes tarifaires « resteront largement inchangées » cette année.

Trump a confirmé l’envie d’une « frappe militaire limitée » contre l’Iran, le ministre iranien des Affaires étrangères : un projet d’accord avec les États-Unis sera finalisé dans les trois jours.

PIB américain n’a augmenté que de 1,4 % au quatrième trimestre, ralenti d’un point de pourcentage en raison de la fermeture du gouvernement. L’indicateur d’inflation préféré de la Fed a dépassé les attentes, et l’indice des prix PCE sous-jacent américain en décembre était de 3 % en glissement annuel. Le PMI mondial de fabrication et de services S&P US a été inférieur aux attentes en février, atteignant un niveau le plus bas de plusieurs mois.

PMI manufacturier de la zone euro a atteint un sommet en trois ans et demi, la reprise de l’Allemagne a influencé la situation globale, et la France reste toujours en dessous de la ligne de boom et de récession.

discours politique du Premier ministre japonais : briser « l’austérité budgétaire excessive », suspendre la taxe sur la consommation alimentaire et augmenter les investissements dans l’IA et d’autres industries.

« Google Group » répond à la question de la bulle de l’IA : c’est une révolution industrielle, mais elle est dix fois plus rapide et dix fois plus grande.

Anthropic a sorti l’outil de sécurité Claude, et les actions de cybersécurité ont chuté brutalement.

Le marché a fermé

Marchés boursiers européens et américains : Le S&P 500 a progressé de 0,69 % à 6 909,51 points, en hausse de 1,07 % sur la semaine. Le Dow a progressé de 0,47 % à 49 625,97 points, en hausse de 0,25 % sur la semaine. Le Nasdaq a progressé de 0,90 % pour atteindre 22 886,069 points, en hausse de 1,51 % sur la semaine. L’indice européen STOXX 600 a clôturé en hausse de 0,84 % à 630,56 points.

Marché obligataire : Le rendement du bon de référence du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 1,53 point de base à 4,0826 %, en hausse de 3,43 points de base sur la semaine. Le rendement du Trésor sur deux ans a augmenté de 2,07 points de base pour atteindre 3,4781 %, en hausse de 7,04 points de base sur la semaine.

Matières premières : L’or au comptant a augmenté de 2,15 % pour atteindre 5 104,90 $ l’once, en hausse de 1,27 % sur la semaine. L’argent au comptant a augmenté de 7,81 % à 84,6396 $ par once, en hausse de 9,31 % sur la semaine. Les contrats à terme sur le pétrole brut WTI pour la livraison en mars ont chuté de 0,06 % à 66,39 $ le baril. Les contrats à terme Brent pour la livraison en avril ont augmenté de 0,14 % pour atteindre 71,76 $ le baril.

Détails de l’actualité

Un véritable succès mondial

Les tarifs mondiaux de Trump ont été annulés, la Cour suprême des États-Unis a jugé illégal, et plus de 175 milliards de dollars d’impôts ont fait l’objet d’un remboursement de la situation. La Cour suprême a statué que la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale ne donne pas au président le pouvoir d’imposer des tarifs sans l’approbation du Congrès. La décision concerne les tarifs réciproques, les tarifs sur l’acier, l’aluminium et l’automobile ne sont pas affectés. Trump a qualifié la décision de « honteuse » et avait envisagé des options pour gérer l’impact. La décision n’a pas précisé si les droits devaient être remboursés. Les économistes estiment que plus de 175 milliards de dollars de tarifs ont été imposés, et s’ils sont entièrement remboursés, le taux tarifaire sera réduit de plus de moitié. Après l’annonce de cette décision, l’indice boursier américain a atteint un nouveau sommet quotidien, le dollar américain et les bons du Trésor américains ont atteint un creux quotidien, et l’or et l’argent se sont élargis.

Après la décision de la Cour suprême, Trump a utilisé un outil de substitution pour imposer un tarif mondial de 10 %, affirmant que les tarifs seraient « bien plus élevés » qu’auparavant, sous-entendant que les tarifs imposés illégalement ne seraient pas remboursés. Trump a déclaré que la loi qu’il a utilisée serait « plus ferme » que la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale, qui a été rejetée par la Cour suprême ; Un tarif mondial de 10 % sera appliqué en vertu de l’article 122 de la Trade Act 1974, qui devrait entrer en vigueur « dans environ trois jours » ; Tous les tarifs imposés en vertu de l’article 301 de la même loi et de l’article 232 de la loi sur le commerce de 1962, y compris les soi-disant « tarifs de sécurité nationale », restent en vigueur ; Il n’est pas nécessaire de demander l’approbation du Congrès pour l’autorisation tarifaire, et si plus d’autorité est nécessaire, elle est considérée comme approuvée. Trump est devenu le premier président américain à imposer des droits de douane sur l’article 122.

Trump a laissé entendre que les tarifs imposés illégalement ne seraient pas remboursés, et le secrétaire au Trésor américain a déclaré que les recettes tarifaires « resteraient largement inchangées » cette année. La Cour suprême a statué que la question des remboursements d’impôts était laissée aux tribunaux inférieurs. Trump a déclaré que la décision de la Cour suprême était défaillante et n’a pas précisé s’il devait conserver les recettes tarifaires précédentes, et qu’il devrait engager un procès pendant les deux prochaines années, voire cinq ans. Bescent a indiqué que l’article 122 de la loi commerciale pertinente, combiné au renforcement possible des articles 301 et 232, rendra les recettes tarifaires de cette année presque inchangées ; Les recettes tarifaires du gouvernement s’approchent plus de 130 milliards de dollars que des 175 milliards suggérés par les modèles institutionnels de recherche ; Les tarifs reviendront à leurs niveaux précédents, mais de manière plus complexe.

La décision de la Cour suprême n’a pas « écrasé » les tarifs, et Trump dispose encore de nombreuses options. Comparé à l’International Emergency Economic Powers Act (IEEPA), rejetée par la Cour suprême, qu’il s’agisse de la clause de sécurité nationale de l’article 232 de la Trade Expansion Act de 1962, ou de l’article 338 le plus controversé adopté en 1930 pendant la Grande Dépression, ses outils juridiques qui peuvent désormais remplacer l’IEEPA comportent davantage de restrictions.

Ne soyez pas trop content que la Cour suprême des États-Unis ait annulé les tarifs de Trump ? Wall Street s’attend à ce que la réaction du marché soit de courte durée. Une raison importante de la volatilité relativement modérée des actions et obligations américaines est que le marché des prévisions a auparavant favorisé l’issue de cette décision, et Trump a ensuite déclaré qu’il existait un plan de secours. Comparé à la décision de la Cour suprême sur les tarifs, les préoccupations récentes dans le domaine de l’IA, la vente massive des actions de logiciels et la situation au Moyen-Orient pourraient attirer davantage l’attention des investisseurs. Bien que Trump dispose d’au moins cinq outils juridiques alternatifs pour réimposer des tarifs, dans tous les cas, cela exercera une pression à la hausse sur les rendements à long terme des obligations du Trésor américain.

Trump a confirmé envisager une « frappe militaire limitée » contre l’Iran, et le ministre iranien des Affaires étrangères : un projet d’accord avec les États-Unis sera finalisé dans les trois jours. Selon CCTV News, Trump a déclaré envisager une « frappe militaire initiale limitée » contre l’Iran pour forcer l’Iran à accepter les exigences américaines sur l’accord nucléaire. Le ministre iranien des Affaires étrangères a déclaré qu’il n’existe pas de solution militaire au programme nucléaire pacifique iranien, que la seule solution est la diplomatie, et qu’un projet d’accord avec les États-Unis sera finalisé dans trois jours. Un porte-parole militaire israélien a déclaré que l’armée israélienne était en état d’alerte maximale. À la clôture de vendredi, les prix du pétrole n’ont pas beaucoup fluctué par rapport à jeudi.

Le PIB américain n’a augmenté que de 1,4 % au quatrième trimestre, la fermeture du gouvernement a ralenti d’un point de pourcentage, et Trump a « licencié » Powell à l’avance. La valeur préliminaire du PIB réel aux États-Unis au quatrième trimestre 2025 a augmenté de 1,4 % sur une base trimestrielle annualisée, soit nettement inférieure aux 2,8 % attendus et un fort ralentissement par rapport à la valeur précédente de 4,4 %. La fermeture du gouvernement a entraîné une baisse du PIB d’environ un point de pourcentage, et les dépenses fédérales ont chuté de 16,6 % sur une base annualisée. Bien que l’économie ait connu une croissance de 2,2 % sur l’année, les perspectives économiques sont encore compliquées par la baisse de la consommation et des exportations, les préoccupations du marché du travail et une inflation tenace. Avant la publication des données, Trump s’est exprimé à l’avance pour critiquer la fermeture et la pression pour baisser les taux d’intérêt, ce qui a attiré l’attention du marché.

L’indicateur d’inflation préféré de la Fed a dépassé les attentes ! L’indice des prix PCE de base américain était de 3 % en glissement annuel en décembre. L’indicateur d’inflation PCE préféré de la Fed était plus élevé que prévu : l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base a augmenté de 0,4 % en décembre, la plus forte hausse depuis près d’un an ; Le PCE de base a augmenté de 3 % en glissement annuel en décembre, contre 2,8 % au début de 2025.

Le PMI mondial de fabrication et de services S&P US a été inférieur aux attentes en février, atteignant un niveau le plus bas de plusieurs mois. Le PMI préliminaire du secteur manufacturier américain en février était de 51,2, contre 52,4 en janvier, un plus bas de sept mois. Le PMI préliminaire des services américains était de 52,3 en février, contre 52,7 en janvier, un plus bas en dix mois. Le PMI global composite préliminaire du S&P aux États-Unis était de 52,3 en février, contre 53 en janvier, tombant au niveau le plus bas depuis avril 2025, plus faible que celui du Royaume-Uni et du Japon.

Le PMI manufacturier de la zone euro a atteint un sommet de trois ans et demi, la reprise de l’Allemagne a influencé la situation globale, et la France reste toujours en dessous de la ligne de boom et de récession. L’activité économique dans la zone euro s’est accélérée, mais les entreprises de la zone euro ont licencié des employés pour le deuxième mois consécutif, l’emploi a chuté en Allemagne, la France est restée stable et l’emploi dans le reste de la zone euro a augmenté. L’analyste en chef de HCOB a déclaré qu’étant donné l’expansion régulière de l’activité économique et le maintien de l’inflation des services, la BCE pourrait continuer à maintenir sa position sur les taux directeurs directeurs.

Discours politique du Premier ministre japonais : briser « l’austérité budgétaire excessive », suspendre la taxe sur la consommation alimentaire et augmenter les investissements dans l’IA et d’autres industries. Sanae Takaichi a milité pour une « finance active » afin de briser le cadre d’austérité, a réitéré la suspension de deux ans de la taxe sur la consommation alimentaire, et augmentera les investissements dans les industries de l’IA et des puces via un cadre budgétaire pluriannuel. Parallèlement, elle promettait de contrôler strictement la croissance de la dette tout en stimulant l’économie, et de fixer des indicateurs spécifiques pour mesurer les progrès de la réforme budgétaire et garantir que le taux de croissance de la dette soit contrôlé dans le cadre du taux de croissance économique.

• La capitale japonaise d’outre-mer va-t-elle « revenir à grande échelle » ? Bien que les obligations japonaises aient été nettement achetées en janvier, Goldman Sachs a averti de ne pas se méprendre sur le fait que la « vague de relocalisation » est arrivée. La demande japonaise de distribution pour les actions étrangères reste forte, et les institutions sont piégées par l’écart de taux d’intérêt encore important entre les États-Unis et le Japon, avec de faibles signes de retour du capital. Goldman Sachs a souligné que si l’environnement macroéconomique maintient l’appétit pour le risque, que les écarts de taux d’intérêt restent stables et que le plan d’expansion budgétaire du Japon continue d’avancer, la pression de dépréciation sur le yen se poursuivra.

« Google Tiantuan » a contré la bulle de l’IA et a remis en question qu’il s’agisse d’une révolution industrielle, mais qu’elle est dix fois plus rapide et dix fois plus grande. Le PDG de Google a révélé lors du Sommet indien sur l’IA que le retard de Google Cloud avait doublé pour atteindre 240 milliards de dollars, justifiant ainsi de fortes dépenses en capital. Le PDG de DeepMind prévoit qu’il faudra encore au moins 5 à 10 ans pour réaliser l’intelligence artificielle générale. Les dirigeants de Google s’accordent à dire que l’IA va fondamentalement transformer le flux de travail des petites et moyennes entreprises ainsi que la recherche scientifique, et que l’Inde se transforme d’un simple marché à un « constructeur full-stack » dans le domaine de l’IA.

Anthropic a lancé l’outil de sécurité Claude, et les actions de cybersécurité ont chuté. Le nouvel outil pour les modèles Claude IA analyse la base de code à la recherche de vulnérabilités de sécurité et fournit des recommandations ciblées de correctifs logiciels pour examen humain. L’outil est actuellement en prévisualisation de recherche limitée. Cette nouvelle a déclenché une vente collective dans le secteur de la cybersécurité, l’ETF Global X Cybersecurity ayant chuté de 4,9 %, clôturant à son plus bas niveau depuis novembre 2023. Les actions de cybersécurité SailPoint ont chuté de 9,4 %, Okta de 9,18 % et Cloudflare de 8 %.

Rapports de recherche sélectionnés

Comprendre le marché mondial de 2026 à aujourd’hui : qu’est-ce qui se développe ? Pourquoi les actions américaines ne peuvent-elles pas fonctionner ? Cette tendance va-t-elle se poursuivre ? Le rapport de Goldman Sachs révèle une nouvelle tendance du marché en 2026 : il reste encore une marge de manœuvre pour la hausse des actifs cycliques ; Cependant, des thèmes populaires comme l’IA sont surévalués, et une forte volatilité pourrait devenir la norme à l’avenir ; Le dollar américain continuera de s’affaiblir ; Il est recommandé de se méfier des secteurs à forte valorisation, de diversifier les participations en actions, de maintenir une saine exposition hors États-Unis (y compris les marchés émergents) et de prendre des positions longues sur la volatilité des indices à long terme.

L’ère du LPDDR 6 arrive ! La demande en IA est trop forte, et la DRAM de nouvelle génération entrera sur le marché plus rapidement que prévu. Les performances du LPDDR6 sont 1,5 fois supérieures à celles de la génération précédente, et il sera officiellement commercialisé au plus tôt dans la seconde moitié de l’année, et des géants comme Nvidia, Samsung et Qualcomm sont activement déployés. Actuellement, la plupart des entreprises de conception de semi-conducteurs HPC envisagent l’installation parallèle de LPDDR5X et LPDDR6 IP, notamment dans la conception de puces de procédé avancées de 4 nm et moins, et la demande émerge plus rapidement que prévu.

Entreprises nationales

Les actions technologiques de Hong Kong se différencient : les « nouveaux venus de l’IA » sont recherchés, et les « préoccupations de monétisation » font tomber les géants d’Internet. Le premier jour de l’ouverture de la bourse de Hong Kong, il y a eu une grande rotation de fonds ! Les nouveaux venus de l’IA comme Zhipu et MiniMax ont explosé, et des géants traditionnels comme Alibaba et Tencent ont vu le jour. Les entreprises nationales d’IA ont accéléré le lancement des mises à jour des modèles, et les performances des fêtes ainsi que du Gala du Printemps ont amplifié l’attention du marché sur l’IA, favorisant la concentration des fonds sur des objectifs purement IA dès le premier jour du marché. Dans le même temps, bien que les données du Festival du printemps sur les grandes usines soient remarquables et que l’activité quotidienne de Qianwen et Yuanbao ait augmenté, l’énorme évolution des subventions a attiré l’attention des régulations, et la sensibilité du marché au ratio de dépenses et à la durabilité des bénéfices a augmenté.

Macro à l’étranger

Le département du Trésor américain a fait des concessions et prévoit de réviser la proposition d’impôt sur les fonds souverains, qui avait été précédemment mise en garde par l’industrie du capital-investissement. Le département du Trésor américain fait des concessions sur une proposition visant à réformer la manière dont les fonds souverains et les fonds de pension publics sont imposés. La proposition avait été précédemment proposée par l’IRS pour mettre à jour l’article 892 du code fiscal afin de classer la plupart des investissements de dette américains détenus par ces fonds comme des activités commerciales, ce qui les exposerait au risque d’être imposés. Auparavant, des sociétés de crédit privé et de capital-investissement avaient averti que ces réformes pourraient avoir un impact négatif sur les investissements étrangers sur le marché américain.

Entreprises étrangères

Dalio Family Office détient une forte position dans l’or, et après s’être retiré complètement de Bridgewater, il a exposé pour la première fois ses actions américaines, et l’échelle est montée à 500 millions de dollars. Pour la première fois depuis la pandémie, le family office de Dalio a révélé son investissement dans des actions américaines. À la fin de l’année dernière, elle détenait environ 503 millions de dollars sur le marché boursier américain, soit une augmentation d’environ un tiers par rapport au début de 2021. Plus des trois quarts des fonds sont alloués à des ETF d’or, et le reste est diversifié dans des actifs tels que des obligations américaines et l’indice S&P 500. Selon l’analyse, cette décision montre que Dalio se concentre sur l’investissement en family office après s’être retiré de Bridgewater.

Google a sorti Gemini 3.1 Pro, doublant la performance d’inférence des cœurs. La grande base de modèles de Google a été améliorée ! Gemini 3.1 Pro a été officiellement publié, doublant ses performances d’inférence, et son score a grimpé à 77,1 % dans l’évaluation du cracking logique, et sa capacité de code était proche de celle de l’Opus 4.6. Le nouveau modèle se concentre sur la synthèse de données multi-sources et le démontage complexe des tâches, et la version preview sera désormais diffusée sur tous les plans, et l’écosystème IA de Google s’accélérera à nouveau.

OpenAI développe des enceintes IA, des lunettes et des lampes intelligentes, qui seront livrées dès 2027. OpenAI formerait apparemment une équipe de plus de 200 personnes pour développer une série de produits matériels d’IA, incluant des haut-parleurs connectés, des lunettes connectées et des lampes de bureau intelligentes. Le premier produit est une enceinte intelligente équipée d’une caméra, qui devrait coûter entre 200 et 300 dollars et être livrée dès 2027, et prendra en charge les fonctions de reconnaissance environnementale et de paiement par reconnaissance faciale. Les lunettes intelligentes devraient être produites en série en 2028.

« Curve Investment » IPO de SpaceX, courtier sud-coréen Mirae Asset a bondi de 200 % au cours de l’année ! Les actions de la société sud-coréenne Mirae Asset ont plus que triplé au cours de l’année, les investisseurs la considérant comme une « action ombre » rare pariant sur l’introduction en bourse de SpaceX (évaluée à 1,25 billion de dollars) – la société a investi plus de 400 millions de dollars dans SpaceX et xAI. Malgré sa forte activité, sa valorisation a atteint trois fois la moyenne des cinq dernières années, et il est nécessaire de se méfier du risque de recul.

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Avertissement et avertissement de risque

        Le marché est risqué, et l’investissement doit être prudent. Cet article ne constitue pas un conseil d’investissement personnel et ne prend pas en compte les objectifs d’investissement spécifiques, la situation financière ou les besoins des utilisateurs individuels. Les utilisateurs doivent réfléchir à la question de savoir si les opinions, opinions ou conclusions contenues dans cet article sont cohérentes avec leur situation spécifique. Investissez en conséquence à vos risques et périls.</全文完>