Fitch confirme la note AA- du Royaume-Uni, reconnaissant sa flexibilité économique mais ses niveaux d'endettement élevés

Investing.com - Fitch a confirmé vendredi la note de défaut à long terme en devises étrangères du Royaume-Uni à AA-, avec une perspective stable. Cette note reflète le fait que le Royaume-Uni, en tant que pays à revenu élevé, dispose d’un système économique large, diversifié et flexible, d’un cadre de politique macroéconomique crédible, ainsi que de marchés de capitaux solides et du statut de la livre sterling en tant que monnaie de réserve internationale, offrant une flexibilité de financement.

Fitch prévoit que la croissance du PIB du Royaume-Uni ralentira de 1,3 % en 2025 à 1,1 % en 2026, en raison d’un marché du travail faible et d’un investissement plus morose. L’agence anticipe qu’avec l’impact progressif de l’assouplissement de la politique monétaire sur la demande intérieure, la croissance s’accélérera à 1,5 % en 2027, mais restera inférieure à la médiane de la note AA de 2,6 %. Fitch évalue le taux de croissance potentiel à 1,4 %, tandis que le resserrement des exigences en matière de visas et de résidence permanente constitue un risque majeur de ralentissement plus marqué et durable de l’immigration.

Il est prévu que le déficit budgétaire global se réduise de 0,6 point de pourcentage en 2026 pour atteindre 4,8 % du PIB, puis à 4,5 % en 2027, restant supérieur à la médiane de 2,3 % pour la note AA actuelle. Le Bureau du budget prévoit que la part des recettes fiscales dans le PIB augmentera de 1,3 point de pourcentage entre l’exercice 2025 et 2027, puis de 0,6 point en 2028-2029. Fitch prévoit que la dette publique globale augmentera de 1,5 point de pourcentage en 2026 pour atteindre 103,8 % du PIB, puis 104,7 % en 2027, soit plus du double de la médiane de 49 % pour la note AA.

Dans un contexte de soutien public faible envers le gouvernement, la position du Premier ministre Sunak est sous pression, ce qui accroît l’incertitude quant à la politique fiscale. La réduction des prestations prévue pour 2025 a été annulée, ce qui montre certains risques d’exécution, mais la majorité importante dont dispose le gouvernement au Parlement, ainsi que le fait qu’il reste trois ans et demi avant la prochaine élection, atténuent en partie ce risque. Fitch prévoit que les inquiétudes concernant une hausse significative des rendements des obligations à échéance de la dette souveraine empêcheront un relâchement brutal de la politique fiscale.

Fitch anticipe que l’inflation passera de 3,0 % actuellement à 2,4 % à la fin de 2026, grâce à la baisse de l’inflation salariale et à la diminution des prix administrés, pour atteindre 2 % à la fin de 2027, conformément à l’objectif de la Banque d’Angleterre. L’agence prévoit que le taux d’intérêt directeur sera réduit de 75 points de base à 3 % en 2026, en ligne avec le taux neutre. La durée moyenne de la dette du gouvernement central est de 13,7 ans, et le coût de la dette indexée sur l’inflation étant relativement faible, cela limite l’impact à court terme de rendements plus élevés des obligations à échéance de la dette souveraine.

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