Himalaya ajuste fortement ses positions, les actions chinoises restent une « priorité » pour eux. Les trois grands géants du private equity renforcent leurs investissements dans Pinduoduo

18 février, la plateforme de gestion de fonds HHLR Advisors, appartenant à Hillhouse Capital et spécialisée dans l’investissement sur le marché secondaire, a publié la situation de ses positions en actions américaines au dernier trimestre de 2025.

Les données montrent qu’à la fin de 2025, HHLR détenait 33 sociétés cotées en bourse aux États-Unis, les actions chinoises cotées à l’étranger restant ses principales allocations d’actifs. En termes de réajustements, HHLR a significativement augmenté ses positions dans Alibaba et Pinduoduo l’année dernière, tout en réduisant ses investissements dans NetEase, Futu Holdings, et d’autres, concentrant davantage ses portefeuilles sur les leaders du commerce électronique, la biopharmaceutique et la technologie.

Les actions chinoises cotées à l’étranger restent une “précieuse”

Les données indiquent qu’à la fin de 2025, les actions chinoises cotées à l’étranger représentaient toujours 92 % de l’allocation principale de HHLR. De plus, à la fin de l’année dernière, les dix principales positions de HHLR étaient Pinduoduo, Alibaba, BeiGene, Futu Holdings, Legend Biotech, ARRIVENT BIOPHARMA INC, KE Holdings, WEBULL CORP, CYTEK BIOSCIENCES INC et CLEARWATER ANALYTICS HLDGS I, avec sept d’entre elles étant des actions chinoises cotées à l’étranger.

Les trois géants du private equity renforcent leurs positions dans Pinduoduo

Selon les mouvements de réajustement, l’augmentation de la position de Hillhouse dans Pinduoduo concorde avec celles de Jinglin Asset et Gaoyi Asset.

Selon les informations de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, à la fin de 2025, HHLR détenait 10,721 millions d’actions Pinduoduo, en hausse de 2,129 millions d’actions par rapport au troisième trimestre de l’année précédente.

De façon similaire, la SEC indique que, à la fin de l’année dernière, Gaoyi Asset détenait 1,333 millions d’actions Pinduoduo, ayant augmenté de 629 000 actions par rapport au troisième trimestre. Jinglin Asset, également un fonds privé de plusieurs milliards, a également renforcé sa position dans Pinduoduo au quatrième trimestre, en achetant plus de 600 000 actions.

En termes de performance, au troisième trimestre de l’année dernière, Pinduoduo a réalisé un chiffre d’affaires de 108,28 milliards de RMB, en hausse de 9 % d’une année sur l’autre, avec le taux de croissance du chiffre d’affaires tombé pour la première fois en dessous de 10 %. Dans ce contexte, le prix de l’action a connu une correction, reculant de plus de 14 % au quatrième trimestre, ce qui suggère que les achats de Hillhouse, Jinglin et Gaoyi lors de cette période pourraient avoir été des opérations de rebond.

Par ailleurs, Alibaba a également été significativement renforcée au quatrième trimestre, passant de 3,29 millions à 5,43 millions d’actions, avec une valeur de portefeuille passant de 588 millions de dollars à 796 millions de dollars, ce qui en fait la deuxième plus grande position de HHLR parmi ses actions américaines, témoignant de l’intérêt élevé de Hillhouse pour le secteur du commerce électronique.

En termes de réduction, à la fin du quatrième trimestre de l’année dernière, HHLR détenait 1,63 million d’actions Futu Holdings, en baisse de près de 50 % par rapport aux 3,238 millions d’actions au troisième trimestre. Elle détenait également 5,97 millions d’actions Webull, presque une liquidation complète par rapport aux 33,08 millions d’actions au troisième trimestre. De plus, HHLR a liquidé ses positions dans NetEase, Baidu, Manbang, Donghai Group et Bright Scholar lors du dernier trimestre.

Maintenir une attention sur la technologie

Outre les leaders du commerce électronique, Hillhouse porte également une attention particulière au secteur technologique.

Les données montrent qu’au quatrième trimestre, HHLR a acheté légèrement des actions de Google, détenant 7 300 actions à la fin de la période. Il est à noter qu’à la fin de l’année dernière, Jinglin Asset détenait 2,69 millions d’actions Google, en hausse de 926 000 par rapport au troisième trimestre. De plus, Donghai Harbour Overseas Fund, dirigé par Bin, a également renforcé sa position dans Google au quatrième trimestre, détenant 1,2935 million d’actions à la fin de l’année, en augmentation de 405 500 par rapport au troisième trimestre.

Par ailleurs, HHLR a également acheté des actions de TSMC, une entreprise de semi-conducteurs, à la fin de l’année dernière, avec 11 300 actions, d’une valeur de 3,434 millions de dollars.

Plusieurs experts estiment que le secteur de l’IA est en pleine croissance rapide, avec plusieurs sous-secteurs ayant déjà bouclé leur cycle commercial. Tant que la technologie de base continue d’évoluer, il faut faire preuve d’une certaine tolérance envers les investissements des entreprises, sans craindre une “bulle de l’IA”. Les opportunités dans la puissance de calcul, les applications d’IA, le stockage d’énergie, et les équipements électriques méritent une attention particulière.

Dessin de Shanghai Securities Journal· Quelques conseils pratiques

(Article source : Shanghai Securities News)