Edwards Lifesciences Corp (EW) Résultats du Q4 2025 : Points forts de la conférence sur les bénéfices : Forte croissance des ventes dans un contexte …

GuruFocus News

Mercredi, 11 février 2026 à 14h01 GMT+9 4 min de lecture

Dans cet article :

EW

+0,33%

Cet article est initialement paru sur GuruFocus.

**Ventes totales :** 1,57 milliard de dollars, en hausse de 11,6 % par rapport à l’année précédente.

**Bénéfice par action ajusté :** 0,58 $, inférieur en raison de dépenses plus élevées et d’un taux d’imposition plus élevé.

**Bénéfice par action GAAP :** 0,11 $, impacté par des charges exceptionnelles.

**Marge brute ajustée :** 78,3 % pour le Q4.

**Dépenses SG&A :** 603 millions de dollars, représentant 38 % des ventes.

**Dépenses R&D :** 268 millions de dollars, soit 17,1 % des ventes.

**Marge opérationnelle ajustée :** 23,7 % pour le Q4.

**Taux d’imposition :** 17,9 %, hors éléments exceptionnels.

**Trésorerie et équivalents de trésorerie :** Environ 3 milliards de dollars au 31 décembre.

**Ventes TAVR :** 1,16 milliard de dollars, en hausse de 10,6 % par rapport à l’année précédente.

**Ventes TMTT :** 156 millions de dollars, en croissance de plus de 40 %.

**Ventes chirurgicales :** 254 millions de dollars, en hausse de 2 % par rapport à l’année précédente.

**Croissance des ventes pour l’année complète 2025 :** 10,7 %.

**Prévisions de croissance des ventes pour 2026 :** 8 % à 10 %.

**Prévisions du bénéfice par action pour 2026 :** 2,90 $ à 3,05 $.

Attention ! GuruFocus a détecté 2 signaux d’alerte concernant EW.

EW est-il correctement évalué ? Testez votre thèse avec notre calculateur DCF gratuit.

Date de publication : 10 février 2026

Pour la transcription complète de la conférence sur les bénéfices, veuillez consulter la transcription intégrale de la conférence.

Points positifs

Edwards Lifesciences Corp (NYSE : EW) a publié des résultats solides pour le Q4 2025 avec une croissance des ventes de 11,6 % et une croissance annuelle de 10,7 %.

La société a renforcé sa confiance dans la réalisation de ses prévisions de croissance des ventes pour 2026, comprises entre 8 % et 10 %, et de ses prévisions de bénéfice par action de 2,90 $ à 3,05 $.

Le segment TAVR a montré une croissance robuste, avec une augmentation des ventes mondiales de 10,6 % en glissement annuel, soutenue par de solides preuves cliniques et un regain d’intérêt pour la plateforme SAPIEN.

Le segment TMTT a connu une croissance de plus de 40 % au Q4, avec des ventes dépassant 0,5 milliard de dollars pour l’année entière, soutenue par l’adoption de PASCAL et EVOQUE.

Edwards Lifesciences Corp (NYSE : EW) maintient une solide situation financière avec environ 3 milliards de dollars en liquidités et équivalents, et 2 milliards de dollars restant sous son autorisation de rachat d’actions.

Points négatifs

Le bénéfice par action ajusté du Q4 a été inférieur aux attentes à 0,58 $, en raison de dépenses plus élevées pour des initiatives d’accès aux patients et d’un taux d’imposition supérieur aux prévisions.

Le groupe de produits chirurgicaux a connu une croissance modérée de 2 % au Q4, impactée par des ajustements d’inventaire des distributeurs en fin d’année dans un pays.

L’acquisition de JenaValve n’a pas été finalisée, entraînant des charges exceptionnelles qui ont affecté le bénéfice GAAP pour le trimestre.

Il existe une incertitude concernant l’impact de la mise à jour de la détermination de la couverture nationale pour le TAVR, qui pourrait ne pas constituer un vent favorable significatif avant 2027.

La société doit relever le défi de modérer la croissance des dépenses d’exploitation en 2026 après des dépenses élevées au Q4 2025.

Points forts de la séance de questions-réponses

Q : Pouvez-vous évoquer la force que vous observez dans le TAVR, notamment la croissance de 10,6 %, et les différences régionales ? De plus, comment se comparent les volumes aux ventes ? R : Bernard Zovighian, PDG, a expliqué que cette croissance est due à une stratégie convaincante et à de solides preuves issues d’essais comme PARTNER III et PARTNER II, qui ont renforcé la confiance dans le TAVR et la plateforme SAPIEN. Daniel Lippis, vice-président de TAVR, a ajouté que cette croissance est soutenue par des gains de parts de marché suite à la sortie de Boston Scientific et par une forte adoption de la plateforme SAPIEN 3 Ultra RESILIA, contribuant à l’amélioration des parts et des prix.

Suite de l’histoire  

Q : Pouvez-vous préciser l’augmentation des dépenses consacrées à l’accès au marché et comment cela influence les dépenses SG&A futures ? R : Scott Ullem, directeur financier, a indiqué que la société a augmenté ses dépenses de 112 millions de dollars en Q4 par rapport à l’année précédente pour soutenir des initiatives d’accès aux patients, telles que l’éducation précoce sur le TAVR et des partenariats comme celui avec l’American Heart Association. Ces dépenses étaient planifiées et devraient se modérer en 2026, ce qui contribue à une prévision de marge opérationnelle de 28 % à 29 %.

Q : Quelles sont vos attentes pour la croissance du TAVR et de l’ensemble de la société tout au long de l’année, et comment les tendances de janvier soutiennent-elles vos prévisions ? R : Scott Ullem, directeur financier, a mentionné un vent favorable de 40 millions de dollars en devises étrangères prévu au Q1, avec une croissance des ventes rapportée environ 300 points de base supérieure à la croissance sous-jacente. Daniel Lippis, vice-président de TAVR, a ajouté que les taux de croissance seront plus élevés au premier semestre 2026 en raison de comparaisons plus difficiles au second semestre, mais qu’ils restent confiants dans une fourchette de 6 % à 8 % pour le TAVR.

Q : Comment percevez-vous l’impact potentiel de la mise à jour du NCD pour le TAVR plus tard cette année ? R : Daniel Lippis, vice-président de TAVR, a expliqué que le processus de mise à jour du NCD est en cours, avec un projet de version préliminaire attendu vers juin et une décision finale potentielle au quatrième trimestre. Bien que l’impact sur 2026 soit prévu comme négligeable, il pourrait être significatif en 2027 et au-delà, notamment si cela améliore l’accès et réduit la complexité des procédures.

Q : Pouvez-vous donner des précisions sur l’opportunité LAA et comment votre produit se différencie de la concurrence ? R : Bernard Zovighian, PDG, et Daveen Chopra, vice-président de la thérapie transcatheterale mitrale et tricuspide, ont souligné que le marché LAA répond à des besoins non satisfaits chez les patients et que la technologie d’Edwards vise à y répondre. Ils considèrent cela comme une solution complémentaire aux procédures valvulaires existantes, avec un déploiement commercial mesuré prévu pour stimuler la croissance future.

Pour la transcription complète de la conférence sur les bénéfices, veuillez consulter la transcription intégrale de la conférence.