Parlons de Michael Burry qui vend toutes ses actions sauf une

L’homme qui a parié un milliard de dollars sur le marché immobilier en prédisant correctement son effondrement lors de la montée vers la crise financière de 2008 semble faire une nouvelle prédiction : le marché boursier est sur le point de s’effondrer.

Michael Burry, qui a été l’une des figures principales du livre The Big Short et de son adaptation cinématographique du même nom, a récemment vendu toutes les actions détenues par son fonds spéculatif Scion Asset Management et n’a ajouté qu’une seule action — l’opérateur de prisons privées GEO Group (GEO 13,51%).

Source de l’image : Getty Images.

Bien qu’il n’ait pas commenté les raisons de cette décision, un tweet cryptique, depuis supprimé, de mai disait : « Comme je l’ai dit en 2008, c’est comme regarder un avion s’écraser. Ça fait mal, ce n’est pas amusant, et je ne souris pas. »

À l’époque, les marchés semblaient être en chute libre, avec le S&P 500 enregistrant sept semaines consécutives de pertes, et les six premiers mois de 2022 seraient le pire début d’année en plus de 50 ans.

Tout cela soulève plusieurs questions que les investisseurs devraient se poser : Burry va-t-il voir la lightning frapper deux fois ? Les investisseurs devraient-ils suivre son exemple ? Et qu’en est-il de son achat de GEO Group ?

Nuages à l’horizon

Burry n’est pas seul à penser que le marché boursier est en passe de s’effondrer. L’investisseur reconnu Jeremy Grantham — qui aurait prévu le krach boursier japonais de 1989, la bulle Internet de 2000, et le sommet du marché immobilier en 2008 — pense également que les actions sont prêtes pour une dévaluation majeure, qualifiant la hausse des valeurs d’actifs de « super-bulle ».

Lui et Burry peuvent avoir raison, bien sûr, mais Grantham s’attend à ce que les actions « craquent » depuis 2011, croyant que la Réserve fédérale créait la bulle. Au cours de la décennie suivante, les actions ont presque quadruplé en valeur, transformant un investissement de 10 000 $ dans le S&P 500 en près de 38 000 $.

Cela ne signifie pas qu’ils ont tous deux torts maintenant, mais il est important de garder cela en contexte selon la source de ce message.

Jeter le bébé avec l’eau du bain

Paniquer et retirer tout l’argent de votre portefeuille pour le mettre sous votre matelas semble un peu extrême, même si une crise devait survenir. Bien que la prudence soit justifiée, les baisses de marché sont souvent d’excellentes occasions d’augmenter ses positions, car vous pouvez acheter des actions auparavant coûteuses à prix réduit.

L’histoire montre que les marchés haussiers suivent les marchés baissiers, et alors qu’un marché baissier dure en moyenne moins de 10 mois, les marchés haussiers ont tendance à durer plus de quatre ans. Cela est confirmé par des données du Schwab Center for Financial Research, qui indique qu’après une correction de marché, le S&P 500 a en moyenne augmenté de plus de 24 % un an plus tard.

La société de Burry, Scion, détenait un portefeuille composé d’excellentes actions, notamment Apple, Alphabet, Bristol-Myers Squibb et Meta Platforms. Il a vendu une douzaine de positions et n’en a conservé qu’une seule, GEO Group.

C’est un pari encore plus extrême que celui de Warren Buffett : il possède des milliards de dollars d’actions dans des dizaines d’entreprises, mais près de la moitié du portefeuille de Berkshire Hathaway est investie dans Apple.

Comme je ne recommanderais à personne de suivre aveuglément un tel exemple, surtout celui considéré comme le plus grand investisseur de notre époque, il ne me semble pas judicieux de se rendre à la roulette et de miser tout son argent sur le rouge — l’équivalent d’acheter uniquement l’opérateur de prisons privées — non plus.

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NYSE : GEO

The Geo Group

Variation d’aujourd’hui

(-13,51 %) $-2,07

Prix actuel

$13,25

Points clés

Capitalisation boursière

2,1 milliards de dollars

Fourchette de la journée

12,51 $ - 14,75 $

Fourchette sur 52 semaines

12,51 $ - 32,09 $

Volume

6,5 millions

Volume moyen

1,9 million

Marge brute

20,18 %

Conserver une opportunité

Bien que Burry n’ait pas investi tout l’argent de Scion Asset Management dans GEO Group (ses positions en actions sont passées de 164 millions de dollars à la fin du premier trimestre à 3,3 millions de dollars à la fin juin), il s’agit d’une idée unique selon laquelle c’est cette société qu’il pense être la gagnante.

GEO est un opérateur mondial, mais 90 % de ses revenus proviennent des États-Unis. Son action a connu une forte hausse grâce à la pari de Burry, mais il y a des inquiétudes quant à sa capacité à continuer de croître, car l’un des premiers actes du président Biden à son entrée à la Maison-Blanche a été de signer un décret ordonnant au Département de la Justice de ne pas renouveler ses contrats avec des opérateurs de prisons privées comme GEO et son rival CoreCivic.

Bien que beaucoup de contrats de GEO soient avec l’Immigration and Customs Enforcement, qui relève du Département de la Sécurité intérieure et n’est pas concernée par le décret, trois contrats arrivant à expiration dans l’année seraient soumis à cette restriction. Ces contrats représentent 6 % de ses revenus.

La véritable préoccupation concernant les opérateurs de prisons privées est le manque d’accès au capital, car presque toutes les grandes banques ont coupé le flux d’argent vers GEO Group et CoreCivic. JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo et la plupart des autres grands prêteurs aux sociétés pénitentiaires ont cessé leurs activités avec elles.

GEO indique que six des 65 banques de son syndicat de prêt ne renouvelleront pas leurs engagements lorsque ceux-ci expireront, mais ces six banques représentent 54 % de ses engagements de prêt senior. En conséquence, GEO a été contraint de vendre des actifs pour couvrir ses échéances de dette à venir, mais elle pense désormais pouvoir payer le reste avec sa liquidité disponible, le flux de trésorerie disponible qu’elle génère, et la vente d’autres actifs non stratégiques à l’avenir.

L’opérateur carcéral a également suspendu son dividende lors des premières phases de la pandémie, et l’année dernière, il a mis fin à son statut de fonds de placement immobilier.

Ses actions présentent un intérêt à découvert élevé, avec environ 16 % de celles en circulation vendues à découvert. L’année dernière, elles ont connu une forte hausse lorsque des traders de Reddit ont investi massivement dans l’action, la portant à un sommet d’environ 9,50 $. Même après la montée suite à l’achat de Burry, l’action GEO reste 16 % en dessous de ce pic.

Suivez votre propre voie

Suivre ce que les investisseurs à succès achètent n’est pas une mauvaise stratégie, tant que vous ne cherchez pas à les copier aveuglément.

Même si le dépôt 13F de Scion Asset Management auprès de la Securities and Exchange Commission a été publié ce mois-ci, il ne s’agit que d’un instantané de la position de Burry à la fin juin. Rappelez-vous qu’il était pessimiste quant à la direction du marché à cette époque, et depuis, le S&P 500 a rebondi de plus de 20 %. Il est également important de noter que le dépôt ne nécessite pas de divulguer les positions dans des sociétés étrangères ou celles qu’il a vendues à découvert.

Même s’il n’y a aucune indication qu’il ait changé d’avis, il n’y a pas non plus de preuve qu’il l’ait fait. Les mouvements de Burry méritent certainement d’être discutés, et la prudence concernant l’état de l’économie est toujours justifiée, mais son style d’investissement n’est pas forcément à imiter.