Ces 3 actions sont absurde­ment surévaluées en ce moment

Alors que le marché frôle ses sommets historiques, les investisseurs doivent se méfier de la course aux actions avec des valorisations excessives. Aujourd’hui, nous allons examiner trois actions qui semblent surévaluées — Under Armour (UA +5,07 %) (UAA +5,32 %), Unity Software (U +2,11 %) et JFrog (FROG +24,68 %) — et pourquoi elles pourraient faire perdre de l’argent aux investisseurs si le marché s’effondre.

1. Under Armour

L’action Under Armour a chuté d’environ 60 % au cours des cinq dernières années, alors que la croissance du fabricant de chaussures et de vêtements de sport ralentissait, qu’il manquait ses propres objectifs de revenus, et qu’il peinait à suivre ses concurrents plus importants Nike (NKE +0,05 %) et Adidas.

Source de l’image : Under Armour.

Le soutien polarisant du fondateur Kevin Plank envers le président Trump, l’intérêt modéré des consommateurs pour la chaussure phare Curry, et une enquête de la SEC sur des accusations de revenus gonflés ont aggravé la situation. Tous ces problèmes ont empêché Under Armour de se remettre rapidement de la pandémie, contrairement à Nike et autres fabricants de chaussures.

Le chiffre d’affaires d’Under Armour n’a augmenté que de 1 % en 2019, et l’entreprise a généré un maigre bénéfice, contre une perte en 2018. Son chiffre d’affaires a chuté de 20 % d’une année sur l’autre au cours des neuf premiers mois de 2020, principalement en raison de la fermeture des magasins, et elle est à nouveau passée dans le rouge. La société prévoit une baisse de ses revenus à un taux élevé à un chiffre pour l’année complète.

Ces chiffres sont terribles, mais les deux classes d’actions UA se négocient encore inexplicablement à plus de 100 fois le bénéfice prévu, en supposant que l’entreprise puisse dégager un tout petit bénéfice l’année prochaine. Cela fait d’UA une action beaucoup plus chère que Nike, qui génère à nouveau une croissance positive de ses revenus et bénéfices, et se négocie à 50 fois le bénéfice prévu.

2. Unity Software

Unity Software, qui développe un moteur logiciel pour les jeux vidéo et autres applications, a été l’une des IPO technologiques les plus en vogue de 2020. Elle est entrée en bourse à 52 $ par action en septembre dernier, et a presque triplé pour atteindre environ 150 $, lui conférant une capitalisation boursière de 40,3 milliards de dollars.

Le moteur Unity facilite le développement de jeux multiplateformes en regroupant rendu, éclairage, physique, son, animation et outils d’interface utilisateur. Auparavant, les développeurs créaient ces fonctionnalités séparément pour différentes plateformes, ce qui était plus bogué et fastidieux.

Source de l’image : Getty Images.

Plus de la moitié de tous les jeux PC, mobiles et consoles sont désormais construits avec le moteur Unity. Le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 42 % l’année dernière, et a encore crû de 44 % d’une année sur l’autre pour atteindre 552 millions de dollars au cours des neuf premiers mois de 2020. Elle prévoit une croissance de ses revenus de 39 à 40 % pour l’année entière.

Mais l’année prochaine, les analystes anticipent une croissance de seulement 26 %, alors que la poussée liée à la pandémie dans le secteur du jeu vidéo s’atténue. Unity reste également non rentable — sa perte nette s’est creusée de 132 millions de dollars à 163 millions en 2019, puis a encore augmenté d’une année sur l’autre, passant de 113 millions à 199 millions de dollars au cours des neuf premiers mois de 2020.

Unity continue de croître, mais l’action est tout simplement trop chère à plus de 40 fois ses ventes prévues pour l’année prochaine. Son cours est fixé à la perfection, et il ne semble pas refléter pleinement son ralentissement de croissance post-pandémique, ses pertes croissantes ou la concurrence de plateformes rivales comme Unreal Engine d’Epic Games.

3. JFrog

JFrog a été une autre IPO logicielle très en vogue l’année dernière. Elle est entrée en bourse à 44 $ par action en septembre dernier, et se négocie actuellement à environ 60 $, ce qui lui confère une capitalisation d’environ 5,6 milliards de dollars.

La plateforme principale de JFrog, Artifactory, stocke les mises à jour logicielles dans un dépôt universel accessible par plusieurs plateformes informatiques. Ce service qui brise les silos élimine le besoin de mises à jour manuelles fastidieuses sur plusieurs systèmes et garantit que le logiciel d’une entreprise reste à jour.

Il y a une forte demande latente pour les services de JFrog. Son chiffre d’affaires a augmenté de 65 % pour atteindre 104,7 millions de dollars l’année dernière, et a encore progressé de 46 % d’une année sur l’autre pour atteindre 108,1 millions de dollars au cours des neuf premiers mois de 2020. La société prévoit une croissance de ses revenus de 42 à 43 % pour l’année complète, et les analystes anticipent une croissance de 31 % l’année prochaine.

Mais JFrog n’est toujours pas rentable. Sa perte nette s’est réduite de 26 millions de dollars en 2018 à 5,4 millions en 2019, mais s’est encore creusée d’une année sur l’autre, passant de 5,2 millions à 5,7 millions de dollars au cours des neuf premiers mois de 2020. Elle doit également faire face à une concurrence potentielle de services intégrés similaires sur de grandes plateformes cloud, notamment Amazon Web Services (AWS) avec CodeArtifact et Microsoft avec Azure DevOps et GitHub.

Ces défis rendent difficile la justification d’une valorisation à près de 30 fois les ventes prévues pour l’année prochaine. La société a un modèle commercial disruptif, mais les investisseurs ne doivent pas payer le mauvais prix pour la bonne entreprise.