Moody's a relevé la note de Helios Towers à Ba3, avec une perspective stable

Investing.com – Moody’s a relevé vendredi la note de famille d’entreprise de Helios Towers plc de B1 à Ba3. L’agence de notation a également relevé la note de probabilité de défaut de B1-PD à Ba3-PD, et la note des obligations prioritaires non garanties de 850 millions de dollars émises par HTA Group, Ltd. arrivant à échéance en 2029, de B1 à Ba3. Les perspectives des deux entités ont été ajustées de positive à stable.

Cette hausse reflète l’amélioration de la situation financière de Helios Towers, grâce à une performance opérationnelle solide, une capacité croissante à générer des flux de trésorerie disponibles, et un engagement continu en faveur de la désendettement. En novembre 2025, la société a lancé une politique de distribution aux actionnaires, témoignant de ses attentes selon lesquelles la génération de flux de trésorerie disponibles à moyen terme restera soutenable. Ce changement de politique est équilibré avec l’objectif révisé de levier net, dont la fourchette cible sur la base des rapports est de 2,5 à 3,5 fois, contre une fourchette précédente de 3,5 à 4,5 fois.

Moody’s a relevé la note de profil de gouvernance ESG de l’émetteur de G-3 à G-2, et la note d’impact sur la créditabilité (CIS) de CIS-3 à CIS-2, estimant que la politique financière mise à jour constitue une preuve du renforcement des capacités de gouvernance.

Sur la base de cette révision de Moody’s, pour une période de 12 mois se terminant en juin 2025, la société a réduit son ratio dette/EBITDA de 4,8 fois en décembre 2024 à 4,5 fois. Par ailleurs, elle a généré 46 millions de dollars de flux de trésorerie disponible ajustés par Moody’s. Moody’s prévoit qu’à la fin 2025, le ratio dette/EBITDA ajusté descendra à environ 4,2 fois, puis à environ 3,9 fois à la fin 2026, tout en maintenant une génération positive de flux de trésorerie disponibles.

Cette note est soutenue par la position de leader de Helios Towers sur sept marchés africains de tours de télécommunications à forte croissance, ainsi que par sa présence dans deux autres pays. La société bénéficie d’un solide historique de croissance, d’améliorations de la rentabilité et de flux de trésorerie contractuels, soutenus par des contrats à long terme avec des opérateurs de réseaux mobiles de premier plan. La durée moyenne restante des contrats est de 6,8 ans, représentant 5,3 milliards de dollars de revenus futurs. Ces contrats bénéficient de mécanismes d’ajustement automatique des prix liés aux coûts de l’électricité, à l’inflation et à la dépréciation des devises.

La note est toutefois limitée par l’environnement souverain à haut risque dans lequel opère la société, notamment en Tanzanie (note B1 stable) et en République démocratique du Congo (note B3 stable), qui représentent respectivement environ 38 % et 32 % de l’EBITDA.

Les perspectives stables reflètent la bonne tenue de la politique financière de Helios Towers, ainsi que ses attentes de continuer à générer des flux de trésorerie disponibles, de maintenir des indicateurs de crédit solides et une liquidité suffisante.

La note de Helios Towers est limitée par la notation souveraine de ses principaux marchés d’exploitation, notamment la Tanzanie et la RDC. Sauf amélioration de ces notations souveraines, une hausse de la note de Helios Towers semble peu probable. Pour envisager une hausse, Moody’s estime que le ratio dette/EBITDA ajusté doit s’améliorer durablement en dessous de 3,5 fois, et que le ratio entre EBITDA moins les investissements en capital et les charges d’intérêt doit rester supérieur à 2,0 fois.

En cas de dégradation sévère de la situation de crédit souverain dans ses marchés clés, ou si la capacité de la société à verser régulièrement des fonds à la société holding est limitée, Moody’s envisagera une action de notation négative. Si le ratio dette/EBITDA ajusté ne s’améliore pas en dessous de 4,0 fois, ou si le ratio EBITDA moins investissements en capital sur charges d’intérêt ne reste pas durablement supérieur à 2,0 fois, une dégradation pourrait également se produire. La persistance d’un flux de trésorerie disponible négatif et d’une liquidité affaiblie pourrait également entraîner une baisse de la note.

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