Le drame à trois entre Netflix, Paramount et Warner Bros. ne cesse de s'intensifier

Points clés

• La dernière tournure dans la bataille à enjeux élevés pour l’acquisition de Warner Bros. Discovery fixe un délai pour Paramount afin de surenchérir Netflix, qui a un accord d’une valeur de 72 milliards de dollars en cash.
• Les nouvelles négociations de Paramount avec Warner pourraient ouvrir la voie à une nouvelle guerre d’enchères.

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Un accord majeur dans le secteur des médias en préparation a apporté une nouvelle tournure.

Warner Bros. Discovery (WBD) a repris mardi les discussions avec Paramount Skydance (PSKY), donnant à l’adversaire rival sept jours pour présenter une « meilleure et ultime offre » suffisamment attractive pour que celui-ci abandonne son accord avec Netflix (NFLX). Bien que le conseil d’administration de Warner continue de recommander cette fusion, la décision de renégocier avec Paramount montre que la bataille à enjeux élevés entre géants des médias n’est pas terminée.

La dernière complication dans cette lutte de plusieurs mois pour le prix — des marques de médias premium comme HBO et DC Studios — fait suite à l’offre informelle de Paramount, à plusieurs enchères visant à apaiser les préoccupations de Warner Bros., et à une tentative d’OPA hostile. Les actions de Paramount ont augmenté de plus de 5 % mardi matin, tandis que celles de Warner Bros. ont progressé de 2 %, alors que les indices boursiers larges reculaient légèrement. L’action de Netflix a chuté de plus de 1 %.

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Les consommateurs qui suivent pour voir si Warner et Netflix finiront par se mettre ensemble peuvent se demander ce qui va arriver aux coûts du streaming après qu’une autre société ait acquis Warner Bros. Discovery — même sans fusion, la tendance est à la hausse.

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Paramount, dirigé par David, le fils de Larry Ellison, a officiellement proposé 30 dollars par action pour Warner, mais les négociations n’ont repris qu’après qu’un représentant senior de Paramount ait récemment informé un membre du conseil de Warner Bros. qu’il accepterait de payer un dollar supplémentaire par action si le conseil de la société autorisait une discussion officielle ; la personne a également indiqué que ce montant n’était pas la « meilleure et ultime » proposition de Paramount, selon les documents de Warner Bros.

Maintenant, la balle est dans le camp de Paramount. « Nous vous informons que Netflix a accepté d’accorder à WBD une dérogation à certains termes de l’accord de fusion avec Netflix pour nous permettre, jusqu’au 23 février, d’engager des discussions avec PSKY afin de clarifier votre proposition, qui, selon nous, inclura un prix WBD par action supérieur à 31 dollars », a déclaré le PDG de Warner Bros., David Zaslav, dans une lettre à Paramount incluse dans les documents de mardi.

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En décembre, Netflix a proposé 27,75 dollars par action en cash pour les actifs télévisés et cinématographiques de Warner Bros., à l’exception de ses réseaux de télévision traditionnels, que Warner Bros. prévoit de scinder en une entité distincte. La dernière offre officielle de Paramount était de 30 dollars par action pour l’ensemble de la société, y compris CNN, et elle a accepté la semaine dernière de payer à Warner Bros. Discovery les 2,8 milliards de dollars de frais de rupture que la société devrait devoir à Netflix si leur accord était résilié, plus les coûts de dette en arrière. Selon les documents, Paramount a également accepté de payer aux actionnaires de Netflix 25 cents par action, soit environ 650 millions de dollars en cash, pour chaque trimestre où la transaction ne serait pas conclue à partir de l’année prochaine. (L’un de ses principaux arguments pour penser que son offre est supérieure est qu’elle a plus de chances d’obtenir l’approbation réglementaire.)

Le conseil d’administration de Warner Bros. a déclaré que l’offre de Netflix reste « dans le meilleur intérêt des actionnaires de WBD », selon la société. Il a déposé mardi des documents et commencé à envoyer par courrier les déclarations de procuration pour une réunion spéciale le 20 mars, où les actionnaires devront approuver ou rejeter la proposition recommandée par le conseil.

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