Jetons échangeables et non échangeables : La différence fondamentale entre NFT et SFT

Le monde de la cryptomonnaie et de la blockchain évolue rapidement. La configuration du marché financier est en train de se transformer, passant d’abord par la blockchain et les cryptos, puis par les NFT, et maintenant par une nouvelle classe d’actifs appelée jetons semi-fongibles (SFT). Cependant, le principe fondamental sous-jacent à ces concepts est de savoir si un actif est interchangeable ou non. En d’autres termes, un jeton peut-il être échangé à l’identique contre un autre jeton, ou chacun est-il unique et non échangeable ? La réponse à cette question divise le monde des actifs numériques en deux catégories principales.

Interchangeabilité et Non-interchangeabilité : Définitions fondamentales

Pour comprendre ce qu’est un actif financier, il faut d’abord clarifier les notions d’interchangeabilité (fungibilité) et de non-interchangeabilité (non-fongibilité).

Les actifs fongibles sont ceux qui peuvent être échangés 1 pour 1. Prenons l’exemple d’un billet de dollar : un dollar en main a la même valeur que n’importe quel autre dollar. Peu importe qu’il soit ancien, neuf, plié ou froissé, sa valeur reste inchangée. Les comptes bancaires, les monnaies fiduciaires et les cryptomonnaies entrent dans cette catégorie. Chaque Bitcoin, par exemple, a la même valeur qu’un autre Bitcoin et peut être échangé à l’identique.

En revanche, les actifs non-fongibles sont des actifs numériques uniques et non échangeables. Les jetons non-fongibles (NFT) enregistrent cette unicité sur la blockchain. Deux NFT, même si leur prix est identique, ne peuvent pas être échangés directement l’un contre l’autre. L’un peut être plus rare, l’autre plus populaire ; l’un peut provenir d’un artiste, l’autre d’un autre créateur. Chaque jeton porte son propre identifiant, ses métadonnées et son historique.

La différence entre ces deux catégories détermine entièrement le fonctionnement de l’écosystème des actifs numériques.

Qu’est-ce qu’un jeton non-fongible (NFT) et comment fonctionne-t-il ?

Les NFT sont des actifs numériques uniques créés sur la blockchain — notamment Ethereum — qui attestent de l’authenticité et de la propriété de tout type d’objet numérique : œuvre d’art, fichier musical, vidéo, terrain virtuel ou objet dans un jeu.

La caractéristique principale d’un NFT est son unicité et son impossibilité de copie. Lorsqu’un NFT est créé (minted), il ne peut pas être dupliqué. Cela permet aux artistes, musiciens et créateurs de contenu numérique de tirer une véritable valeur de leur travail. Les problèmes de piratage et d’utilisation non autorisée sont considérablement réduits.

Évolution historique des NFT

L’idée de NFT n’est pas nouvelle. Si l’on remonte dans le temps :

• 2012 : Meni Rosenfield introduit le concept de “colored coins” (pièces colorées) sur Bitcoin. C’est une première étape vers la gestion d’actifs du monde réel.
• 2014 : L’art “Quantum” de Kevin McCoy, créé sur Namecoin, est considéré comme le premier NFT. Il s’agissait d’un pixel art octogonal changeant de couleur.
• 2016 : Des memes commencent à être émis sous forme de NFT.
• 2017-2020 : Ethereum introduit la norme ERC-721, posant les bases de la révolution NFT.
• 2017 : Cryptopunks et Cryptokitties deviennent viraux. Ce dernier a saturé le réseau Ethereum, le bloquant presque.
• 2021 : Les ventes d’art NFT entrent dans les grandes maisons de vente (Sotheby’s, Christie’s). La vente de l’œuvre numérique de Beeple pour 69 millions de dollars attire l’attention mondiale.

Fort de ce succès, d’autres blockchains (Cardano, Solana, Tezos, Flow, etc.) ont également intégré le support des NFT.

Jetons semi-fongibles (SFT) : une solution hybride

Que se passerait-il si l’on voulait bénéficier de la flexibilité des jetons fongibles tout en conservant l’unicité des NFT ? La réponse réside dans les jetons semi-fongibles (SFT).

Les SFT commencent comme des actifs fongibles, mais peuvent, sous certaines conditions, devenir non-fongibles. Prenons l’exemple d’un billet pour un concert :

Supposons que vous ayez acheté un billet pour le concert de votre artiste préféré. Avant le concert, ce billet peut être échangé contre un autre billet pour la même place, car ils ont la même valeur. Mais après le concert, ce même billet devient non échangeable : l’événement est passé, et ce billet devient une pièce de collection, portant la mémoire de cette soirée inoubliable. Sa valeur dépend alors uniquement de l’expérience vécue.

Comment créer techniquement des SFT ?

Les SFT sont généralement créés sur Ethereum en utilisant la norme ERC-1155. Cette norme permet de gérer dans un seul contrat intelligent à la fois des tokens fongibles (comme ERC-20) et non-fongibles (comme ERC-721).

Enjin et Horizon Games ont développé cette norme, notamment pour la gestion d’actifs dans la plateforme de jeux The Sandbox.

Comparaison des standards de tokens : ERC-20, ERC-721, ERC-1155, ERC-404

Différents standards de tokens ont été conçus pour répondre à divers besoins dans la blockchain :

ERC-20 : Jetons fongibles

Ce standard définit les cryptomonnaies interchangeables comme Bitcoin. Chaque unité est identique à une autre. La simplicité est son avantage, mais il manque de flexibilité.

ERC-721 : Jetons non-fongibles (NFT)

Ce standard garantit l’unicité de chaque NFT. Cependant, il a une limite : une seule opération peut transférer un NFT à la fois. Pour transférer plusieurs NFT, il faut faire autant de transactions, ce qui augmente les coûts en gaz et surcharge le réseau.

ERC-1155 : Standard multi-jetons

Il résout ces problèmes en permettant la gestion simultanée de tokens fongibles et non-fongibles dans un seul contrat. Il réduit les coûts en gaz et accélère les transactions.

ERC-404 : La nouvelle approche

Ce standard, encore en développement, propose une gestion plus flexible : un même token peut être modifié selon des conditions prédéfinies — échangeable ou non. Des projets comme Pandora, DeFrogs ou Rug expérimentent cette norme. Cependant, il n’a pas encore été officiellement adopté via une proposition d’amélioration Ethereum (EIP). La prudence est recommandée en raison des risques liés à la sécurité et aux rug pulls.

Applications pratiques : de l’économie de jeu à la tokenisation d’actifs réels

La puissance des SFT dans les jeux

L’un des usages les plus concrets des SFT est dans l’économie des jeux vidéo. Par exemple, un joueur achète une arme sous forme de NFT. Après intégration dans le jeu, cette arme devient non échangeable. Mais si le joueur souhaite la revendre ou l’échanger, elle peut redevenir un SFT, donc échangeable. Ce mécanisme donne aux développeurs un contrôle total sur l’économie du jeu, évitant l’inflation incontrôlée des monnaies virtuelles, comme dans les anciens MMO.

Tokenisation d’actifs réels (RWA)

Les SFT ouvrent aussi la voie à la tokenisation d’actifs du monde réel :

• Partages immobiliers : un bien immobilier peut être divisé en parts échangeables ou non, selon l’étape du processus.
• Augmentation de la liquidité : des actifs traditionnellement peu liquides peuvent être achetés et vendus plus facilement via des plateformes numériques.
• Réduction des barrières d’accès : la propriété fractionnée permet à plus d’investisseurs d’accéder à des marchés auparavant inaccessibles.

Comparatif final : NFT vs SFT

Conclusion : l’avenir de la tokenisation d’actifs

La distinction entre actifs fongibles et non-fongibles illustre le potentiel immense de la blockchain. Les NFT ont redéfini la propriété numérique, tandis que les SFT, en combinant leurs avantages, ouvrent de nouvelles perspectives d’applications. Si aujourd’hui leur usage principal se trouve dans le secteur du jeu, ils pourraient bientôt révolutionner l’immobilier, l’énergie ou la finance. La tokenisation d’actifs n’est plus une option, mais une réalité en pleine expansion, et cette évolution se déroule sous nos yeux.