L'action Opendoor est bon marché, mais cela en fait-il une bonne affaire maintenant ?

Opendoor (OPEN +15,16 %), le plus grand acheteur immobilier instantané (iBuyer) en Amérique, a vu son action clôturer à un sommet historique de 35,88 $ par action le 11 février 2021. Aujourd’hui, elle se négocie à seulement 5 $ avec une capitalisation boursière de 4,65 milliards de dollars — ce qui la valorise à moins d’une fois les ventes de cette année. Voyons pourquoi son action se négocie à des évaluations à bas prix — et si cela vaut la peine d’acheter en ce moment.

Pourquoi l’action d’Opendoor a-t-elle chuté ?

Opendoor utilise ses algorithmes d’IA pour faire des offres en espèces instantanées pour des maisons. Elle les rénove et les remet en vente sur sa propre plateforme. Ce modèle économique prospère lorsque les taux d’intérêt sont bas et que le marché immobilier est en plein essor, mais il se réduit lorsque les taux d’intérêt augmentent.

Source de l’image : Getty Images.

Les revenus d’Opendoor ont explosé lors du boom immobilier post-pandémie. Mais de 2022 à 2024, ses revenus ont chuté de 15,6 milliards de dollars à 5,2 milliards, le nombre de maisons achetées est passé de 34 962 à 14 684, et sa marge EBITDA ajustée (bénéfice avant intérêts, taxes, dépréciation et amortissement) est passée d’un déficit de 1,1 % à un déficit de 2,8 %.

Ce ralentissement brutal peut être attribué aux 11 hausses consécutives des taux d’intérêt par la Réserve fédérale en 2022 et 2023, qui ont rapidement refroidi le marché immobilier en plein essor.

Au cours des neuf premiers mois de 2025, les revenus d’Opendoor ont encore diminué de 11 % en glissement annuel, atteignant 3,6 milliards de dollars, tandis qu’elle n’a acheté que 6 535 maisons. Cependant, sa marge EBITDA ajustée s’est améliorée à -1,1 % alors qu’elle a réduit ses effectifs et maîtrisé ses dépenses.

Développer

NASDAQ : OPEN

Opendoor Technologies

Variation d’aujourd’hui

(15,16 %) 0,70 $

Prix actuel

5,36 $

Points clés

Capitalisation boursière

4,4 milliards $

Fourchette de la journée

5,14 $ - 5,53 $

Fourchette sur 52 semaines

0,51 $ - 10,87 $

Volume

32 millions

Volume moyen

64 millions

Marge brute

8,01 %

Pourquoi pourrait-il s’agir d’un rebond sous-évalué ?

Opendoor ne s’attend pas à ce que le marché immobilier se réchauffe de sitôt, même après que la Fed ait réduit son taux de référence six fois consécutives en 2024 et 2025. Pour 2025, les analystes prévoient une baisse de 18 % de ses revenus, à 4,2 milliards de dollars, avec une marge EBITDA ajustée de -1,9 %.

Pourtant, quelques catalyseurs sont à l’horizon. Opendoor a récemment recruté Kaz Nejatian, ancien COO de Shopify (SHOP +2,79 %), en tant que nouveau PDG. Ses cofondateurs, Keith Rabois et Eric Wu, sont également revenus au conseil d’administration, et Jane Street a révélé une nouvelle participation de 5,9 % dans l’entreprise.

Alors qu’Opendoor attend que le marché immobilier se réchauffe à nouveau avec ces nouveaux leaders et un soutien institutionnel renouvelé, elle améliore ses algorithmes d’IA pour mieux évaluer ses propriétés, et signe davantage de partenariats de mise en vente avec des constructeurs, des plateformes immobilières et des agents. Elle étend également Opendoor Exclusives, sa nouvelle plateforme qui connecte directement vendeurs et acheteurs, contournant son processus coûteux d’iBuying.

De 2025 à 2027, les analystes prévoient une croissance des revenus de 27 % CAGR jusqu’à 6,8 milliards de dollars, avec une EBITDA ajustée qui deviendra positive dans la dernière année. Si cela se réalise, son action pourrait être considérée comme largement sous-évaluée par rapport à ses perspectives de croissance. Par conséquent, je pense qu’il pourrait être judicieux de prendre une petite position dans l’action d’Opendoor avant que le marché immobilier ne se redresse complètement.