Les initiés fuient les actions de l'informatique quantique : le signal de $840 millions que Wall Street ignore

La montée fulgurante des actions liées à l’informatique quantique en 2025 a attiré l’attention des investisseurs particuliers comme institutionnels, avec des actions d’IonQ, Rigetti Computing, D-Wave Quantum et Quantum Computing Inc. offrant des rendements qui semblaient presque trop beaux pour être vrais. Pourtant, derrière ces gains astronomiques se cache une image bien moins encourageante — racontée à travers les actions délibérées des personnes qui connaissent le mieux ces entreprises. Une analyse des tendances de délit d’initié au cours des trois dernières années révèle une histoire d’avertissement : les dirigeants et membres du conseil d’administration ont liquidé environ 840 millions de dollars d’actions de plus qu’ils n’en ont achetées, une divergence frappante qui soulève des questions inconfortables sur la véritable orientation des actions liées à l’informatique quantique.

L’opportunité plus large semble certainement séduisante sur le papier. L’informatique quantique représente une avancée technologique réelle avec le potentiel de résoudre des problèmes complexes que les ordinateurs classiques ne peuvent pas traiter efficacement. Les observateurs de l’industrie estiment que le marché mondial accessible pourrait atteindre 1 000 milliards de dollars d’ici 2035, transformant des secteurs allant de la pharmacie à la finance. Pour les investisseurs cherchant une exposition à la prochaine technologie transformatrice, les actions d’informatique quantique semblaient offrir une porte d’entrée irrésistible.

La vague de partenariats qui a alimenté la hausse

Un catalyseur important de l’appréciation explosive des actions liées à l’informatique quantique a été la prolifération de partenariats d’entreprises de haut niveau. Les principaux fournisseurs de cloud ont intégré des capacités d’informatique quantique dans leurs plateformes, donnant crédibilité et canaux de distribution aux startups du secteur. Le service Braket d’Amazon et Quantum Azure de Microsoft offrent tous deux aux clients un accès au matériel quantique d’IonQ et Rigetti Computing, permettant aux organisations d’expérimenter avec des algorithmes quantiques sans investissement initial important.

Au-delà des partenariats cloud, D-Wave Quantum a noué une collaboration avec la société de logiciels quantiques Classiq pour soutenir le laboratoire d’informatique quantique de Comcast, axé sur l’optimisation des performances du réseau haut débit. Ces partenariats ont généré plus que de simples revenus précoces — ils ont apporté une validation symbolique de la part d’entreprises de renom, signalant aux marchés que l’informatique quantique était passée du stade de curiosité théorique à une application pratique.

Le quatrième trimestre 2025 a connu une nouvelle poussée d’enthousiasme des investisseurs lorsque JPMorgan Chase a dévoilé son Initiative de sécurité et de résilience de 1,5 trillion de dollars, un programme décennal destiné à favoriser les investissements dans des industries essentielles à la résilience économique nationale. Bien que la banque n’ait pas identifié de bénéficiaires spécifiques, l’informatique quantique a été explicitement mentionnée comme l’un des 27 sous-secteurs critiques, offrant ainsi une approbation de niveau institutionnel à l’ensemble du secteur.

Les analystes de Wall Street ont amplifié l’enthousiasme avec des prévisions de revenus agressives. Les ventes de Rigetti Computing devraient passer de moins de 8 millions de dollars en 2025 à 152 millions de dollars en 2029, tandis que celles de D-Wave Quantum devraient atteindre 219 millions de dollars contre moins de 26 millions en 2025. La perspective de taux de croissance annuel à trois chiffres a propulsé les actions d’informatique quantique à des valorisations défiant tout précédent historique.

La fuite des initiés : ce que montrent réellement les données

Pourtant, l’information la plus révélatrice ne provient pas des annonces de partenariats ou des prévisions d’analystes, mais des dépôts auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Les formulaires 4, qui suivent l’activité d’achat et de vente des dirigeants, membres du conseil et actionnaires bénéficiaires, dressent un tableau radicalement différent de celui que suggèrent les gros titres.

Au cours des trois dernières années, l’activité des initiés dans les actions d’informatique quantique a été résolument unidirectionnelle :

• IonQ : 460,8 millions de dollars de ventes nettes
• Rigetti Computing : 53,5 millions de dollars de ventes nettes
• D-Wave Quantum : 292 millions de dollars de ventes nettes
• Quantum Computing Inc. : 33,2 millions de dollars de ventes nettes

Le chiffre global en dit long : environ 840 millions de dollars de liquidation nette par des initiés qui détiennent des connaissances non publiques sur les perspectives et les progrès techniques de leurs entreprises.

Bien qu’il soit vrai que les dirigeants vendent régulièrement des actions pour satisfaire des obligations fiscales ou rééquilibrer leurs portefeuilles personnels, un indicateur plus révélateur apparaît en examinant l’activité d’achat. C’est là que le vrai signal d’alerte se manifeste : l’achat d’initiés a été pratiquement inexistant dans ces actions d’informatique quantique. Quantum Computing Inc. et Rigetti Computing n’ont enregistré aucun achat d’initiés au cours des trois années. D-Wave Quantum n’a vu qu’une seule transaction — l’achat de 82 actions d’une valeur de 2 195 dollars — effectuée par un membre du conseil.

L’absence d’achats d’initiés est bien plus significative que la présence de ventes. Lorsque des dirigeants et membres du conseil achètent volontairement leurs propres actions avec leur capital personnel, cela indique généralement une confiance que le prix de l’action va augmenter. À l’inverse, lorsque les initiés sont conspicuément absents du côté acheteur, cela suggère qu’ils considèrent les valorisations actuelles comme peu attrayantes, surtout après une forte hausse des prix.

Le problème de valorisation que personne ne veut aborder

Le problème fondamental auquel sont confrontées les actions d’informatique quantique est la valorisation. Ces entreprises se négocient actuellement à des multiples prix/ventes qui évoluent dans un territoire pratiquement inconnu lorsqu’on les compare aux marchés historiques. Même lorsque les analystes projettent les revenus jusqu’en 2028 ou 2029, les multiples de valorisation qui en résultent restent dans un territoire traditionnellement associé à l’excès spéculatif plutôt qu’à un mérite d’investissement fondamental.

Ce décalage de prix suggère que les marchés ne valorisent pas l’informatique quantique comme une technologie ayant de véritables applications commerciales dans la période 2025-2030, mais plutôt comme un jeu de spéculation pure. Les investisseurs semblent parier sur une appréciation perpétuelle des prix alimentée par les gros titres et la dynamique narrative plutôt que par la puissance des bénéfices ou la génération de revenus.

Le schéma de bulle qui se répète dans l’histoire

L’histoire offre un parallèle instructif. Au cours des trois dernières décennies, presque toutes les vagues technologiques transformatrices — de la bulle internet de la fin des années 1990 à la montée des cryptomonnaies au début des années 2020 — ont suivi un schéma prévisible : un enthousiasme initial explosif suivi d’une phase de consolidation prolongée, à mesure que la technologie mûrit et que les entreprises viables se distinguent des expériences ratées.

L’informatique quantique fait face à la même réalité structurelle. Bien que des cas d’utilisation légitimes existent, la technologie est encore à plusieurs années de la livraison de solutions pratiques, rentables et à grande échelle pour des problèmes réels. L’écart entre la capacité actuelle et le déploiement commercial généralisé signifie que même les entreprises avec des modèles commerciaux solides connaissent une période prolongée avant que la rentabilité significative ne devienne une réalité.

La combinaison de valorisations astronomiques, de l’absence totale de signaux de confiance des initiés, et du calendrier reconnu de maturation technologique crée des conditions qui précèdent historiquement des corrections de marché. Lorsque les personnes qui dirigent ces entreprises ne sont pas disposées à engager leur capital personnel à ces prix, les investisseurs doivent prêter une oreille attentive à ce que ce silence signifie réellement. Les 840 millions de dollars de ventes d’initiés pourraient s’avérer être l’un des avertissements les plus éloquents jamais adressés à Wall Street sur l’état réel des actions d’informatique quantique.