Les signaux d'alerte de Jerome Powell sur le marché boursier indiquent des vents contraires potentiels pour 2026

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a exprimé de vives préoccupations concernant la trajectoire d’évaluation du marché boursier, en avertissant que les actions se négocient à des niveaux qui précèdent historiquement des corrections importantes. Alors que les investisseurs naviguent dans les premiers mois de 2026, les remarques prudentes de Powell — combinées à des valorisations élevées et à l’incertitude politique liée à une année d’élections de mi-mandat — dressent un tableau complexe pour la gestion de portefeuille.

La remarquable progression du S&P 500 a été impressionnante à tous égards. L’indice a gagné 16 % en 2025, marquant la troisième année consécutive de rendements à deux chiffres. Cependant, l’avertissement de Jerome Powell en septembre selon lequel les actions étaient « assez fortement évaluées selon de nombreux critères » a pris une importance accrue alors que la Réserve fédérale continue de souligner ses préoccupations concernant des prix d’actifs tendus.

Les préoccupations croissantes de la Fed concernant les niveaux d’évaluation

Lorsque Jerome Powell a signalé les risques liés à l’évaluation à l’automne dernier, d’autres responsables de la Fed ont partagé ce sentiment. La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a déclaré en novembre qu’il semblait y avoir « une probabilité accrue de baisses importantes des prix des actifs », tandis que le procès-verbal de la réunion du Comité fédéral de l’Open Market évoquait « des évaluations d’actifs tendues sur les marchés financiers ». Le Rapport sur la stabilité financière de la Fed a renforcé ces préoccupations, notant que le ratio cours/bénéfice anticipé du S&P 500 avait atteint près de la limite supérieure de sa fourchette historique.

Ces chiffres soulignent pourquoi Jerome Powell et ses collègues prêtent attention à ces indicateurs. Le S&P 500 se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice anticipé de 22,2 fois les bénéfices, contre une moyenne sur 10 ans de 18,7. L’histoire suggère que cette prime doit inciter à la prudence des investisseurs. Seulement trois fois dans le passé, l’indice a dépassé 22 fois le bénéfice anticipé — et chaque fois, cela a précédé des baisses substantielles :

L’ère des dot-com à la fin des années 1990 a vu les ratios cours/bénéfice anticipé dépasser 22 avant que le marché ne chute presque de 50 % d’ici octobre 2002. Lors de la reprise post-pandémie en 2021, des multiples PE élevés ont coïncidé avec des poussées d’inflation qui ont conduit à une correction de 25 % d’ici octobre 2022. Plus récemment, le ratio PE anticipé de 2024 a dépassé 22 avant que des préoccupations tarifaires et une réévaluation du marché n’entraînent une baisse de 19 % d’ici avril 2025.

Années d’élections de mi-mandat et volatilité du marché

Les cycles politiques introduisent une couche supplémentaire d’incertitude que les avertissements plus généraux de Jerome Powell évoquent. Historiquement, le S&P 500 a connu des difficultés lors des années d’élections de mi-mandat. Depuis 1957, l’indice a enregistré un rendement moyen de seulement 1 % (hors dividendes) durant ces années — bien en dessous du gain annuel typique de 9 %. Plus dramatiquement, lorsque le parti présidentiel en place perd des sièges au Congrès lors des élections de mi-mandat, la baisse moyenne atteint 7 %.

Cette faiblesse provient de l’incertitude politique. Les marchés n’aiment pas l’ambiguïté, et les élections de mi-mandat en créent souvent. Lorsque le parti du président en exercice perd généralement des sièges au Congrès, les investisseurs ont du mal à prévoir les implications pour la politique économique et réglementaire. Cette incertitude freine les rendements jusqu’à ce que la situation politique se clarifie après les élections.

L’aspect positif : une fois les élections de mi-mandat passées, la dynamique du marché tend à changer. Les six mois suivants — de novembre à avril — ont historiquement représenté certaines des périodes les plus fortes du cycle présidentiel de quatre ans, avec des gains moyens d’environ 14 %.

Synthèse des signaux d’alerte

Les préoccupations de Jerome Powell concernant le marché boursier s’alignent sur des schémas établis. Les évaluations se situent à des niveaux qui ont toujours fini par coïncider avec des baisses significatives. Les années d’élections de mi-mandat ajoutent de l’incertitude à un marché déjà tendu. Ensemble, ces facteurs créent ce que l’on pourrait raisonnablement qualifier d’environnement prudent pour les investisseurs entrant en 2026.

Cela ne garantit pas un krach, ni ne signifie que les investisseurs doivent abandonner totalement leurs positions en actions. Jerome Powell et les responsables de la Fed mettent en avant des risques plutôt que de faire des prédictions. Ce qu’ils soulignent, c’est que les conditions actuelles justifient une gestion prudente du portefeuille — notamment en ce qui concerne la taille des positions, la diversification et la tolérance individuelle au risque. La résilience du marché boursier est réelle, mais les avertissements de Jerome Powell et de ses collègues sont également importants à prendre en compte.