Pari fortement négatif sur le dollar

Les paris sur le dollar américain ont atteint des creux que l’on n’avait pas vus depuis 14 ans

C’est ce que rapporte le Wall Street Journal, citant une enquête sur le sentiment du taux de change menée par Bank of America (BoA)

Malgré cela, certains éléments suggèrent également une fin imminente de la tendance baissière

La tendance haussière

Le plus bas historique de l’indice dollar a été atteint en avril 2008, il y a dix-huit ans, lorsque celui-ci est tombé en dessous de 72 points pour la première fois de l’histoire lors de la crise financière

Cependant, à partir de 2011, il a commencé à monter, au point qu’au cours des 18 dernières années, il a effectivement évolué dans une tendance haussière

Cette tendance l’a initialement repoussé au-dessus de 80 points, puis en 2014, même au-dessus de 90

Le sommet de cette tendance a été atteint en 2022, au-dessus de 114 points, bien que encore loin du précédent record historique de 126

Après être revenu dans une zone neutre parfaite, autour de 100 points, en 2023, il a marqué un autre pic local en janvier 2025 légèrement au-dessus de 110 points, mais depuis, il est entré dans une tendance baissière

La tendance baissière

Actuellement, deux tendances opposées coexistent : une tendance haussière à long terme qui dure depuis 18 ans, et une tendance baissière à moyen terme qui dure un peu plus de 12 mois

Le niveau inférieur de la tendance haussière à long terme se situe actuellement autour de 97 points, ce qui correspond approximativement à la valeur actuelle de l’indice dollar.

Pour être honnête, à la fin janvier, il avait atteint un minimum local même en dessous de 96, mais il a immédiatement rebondi

Cependant, le point clé est que le niveau moyen de la tendance baissière à moyen terme est actuellement d’environ 95 points. Par conséquent, si cette tendance baissière se poursuit, il semble très probable que la tendance haussière à long terme doive s’arrêter

Les prévisions

Cependant, il existe des prévisions contradictoires à ce sujet

Comme le rapporte le Wall Street Journal, la position courte sur le dollar est à ses niveaux les plus élevés depuis janvier 2012. De plus, l’enquête de Bank of America montre que l’exposition des gestionnaires de fonds au dollar en février est tombée en dessous des creux d’avril 2025

Cependant, il est toujours essentiel de distinguer clairement les tendances à moyen terme de celles à long terme

En effet, il est généralement considéré comme très probable que la tendance baissière puisse se poursuivre à moyen ou même à court terme, mais c’est sur la tendance à long terme que les opinions divergent

Les positions courtes pourraient en effet être principalement concentrées sur le court ou le moyen terme, tandis que sur le long terme, la situation pourrait être différente

Dans une situation similaire en 2018, l’indice dollar est resté à des niveaux faibles jusqu’en mai, mais a commencé à monter à partir de juin, notamment parce qu’un dollar fort peut être avantageux lors de la campagne électorale de mi-mandat

Les doutes

Le WSJ rapporte que les inquiétudes concernant l’indépendance de la Fed se sont en fait quelque peu apaisées suite à la nomination de Kevin Warsh comme nouveau président, mais cela ne s’est pas traduit par une demande accrue de dollars ni par un regain d’optimisme pour les actifs américains

Il ajoute également que les répondants de BoA voient d’autres signes de faiblesse sur le marché du travail américain comme le principal risque pour un dollar plus faible

Cependant, la plus grande préoccupation concerne l’impact sur la balance commerciale extérieure

Au cours des 18 dernières années, en partie à cause d’un dollar en renforcement, la balance commerciale des États-Unis avec les pays étrangers a continué de se détériorer, avec des difficultés croissantes à l’importation et à l’exportation

En 2025, la tendance baissière à moyen terme a permis de récupérer une partie de cet équilibre, avec une légère augmentation des exportations, tandis que les importations, également en raison des tarifs de Trump, ont diminué

À ce stade, il faut cependant se demander s’il est plus avantageux pour les États-Unis d’avoir un dollar qui continue de s’affaiblir, pour stimuler les exportations, ou un dollar qui commence à remonter, afin de réduire l’inflation notamment sur les biens importés

Cela soulève de nombreux doutes sur l’avenir, surtout parce qu’en raison des tarifs de Trump, le Japon et l’UE, ainsi que la Chine, ne voient pas d’un bon œil un dollar faible

L’impact sur la crypto

En théorie, plus le dollar s’affaiblit, plus sa valeur réelle diminue (c’est-à-dire le pouvoir d’achat), et cela devrait favoriser des actifs comme le Bitcoin qui dépendent fortement de la valeur réelle du dollar

Le problème est qu’à partir d’octobre, la corrélation inverse entre DXY et BTCUSD s’est rompue, en raison de la crise de liquidité mineure causée par la fermeture administrative

Cette crise est techniquement toujours en cours, bien qu’elle soit de faible ampleur, il est quelque peu difficile de la reconnaître puisqu’elle a peu d’impact sur d’autres actifs (c’est principalement Bitcoin qui dépend de la liquidité)

Tant que la crise de liquidité mineure, causée par près d’un trillion de dollars drainés du marché par le gouvernement américain, continue de freiner le prix du Bitcoin, il est difficile d’imaginer qu’un faible indice dollar pourrait bénéficier aux marchés crypto.

Cependant, si à un moment donné le gouvernement américain décidait de réintroduire de grosses sommes en circulation—au moins cent ou deux cents milliards de dollars—alors un dollar faible pourrait effectivement avoir des effets positifs sur le prix du Bitcoin, et par conséquent sur l’ensemble du marché crypto.