Le marché du gaz naturel s'enflamme alors qu'une vague arctique resserre l'approvisionnement

Le marché de l’énergie connaît un changement radical dans la dynamique du gaz naturel alors qu’un front froid arctique balaie les États-Unis, provoquant à la fois des perturbations de la production et une demande en forte hausse. Les contrats à terme sur le gaz naturel Nymex de mars ont clôturé vendredi avec une hausse significative de +0,436, soit +11,13 %, bien que les prix soient restés en dessous du pic de 3 ans atteint quelques jours plus tôt.

Le catalyseur est clair : une vague de froid sans précédent enveloppant le pays redéfinit le paysage du gaz naturel à la fois du côté de l’offre et de la demande. Cet événement météorologique est devenu le principal moteur du marché, propulsant les prix à la hausse avec une force et une intensité remarquables.

Froid extrême perturbe la production et fait exploser la demande

Les conditions arctiques ont créé un choc d’approvisionnement dans le secteur de l’énergie. Un système météorologique massif a récemment traversé les États-Unis, laissant derrière lui une série de défis opérationnels. La production a été fortement impactée au Texas et au-delà, avec environ 50 milliards de pieds cubes de gaz naturel hors ligne pendant le week-end et le début de la semaine — ce qui représente environ 15 % de la production totale de gaz naturel aux États-Unis.

Bien que certaines productions reprennent progressivement, cette perturbation souligne la vulnérabilité des chaînes d’approvisionnement face aux conditions météorologiques extrêmes. Par ailleurs, le froid incessant pousse la demande de chauffage à des niveaux élevés. Les données de vendredi ont montré que la demande de gaz sec (lower-48) aux États-Unis a atteint 128,7 milliards de pieds cubes par jour, soit une augmentation de +38,4 % par rapport à l’année précédente, selon l’analyse de BNEF.

Les indicateurs de production donnent une image mitigée. La production de gaz naturel sec (lower-48) aux États-Unis vendredi s’élevait à 110,0 milliards de pieds cubes par jour (+3,4 % en glissement annuel), montrant une reprise modérée. Cependant, les flux d’exportation de GNL présentent une tendance différente, avec des flux nets vers les terminaux d’exportation de GNL aux États-Unis estimés à 17,7 milliards de pieds cubes par jour (-8,3 % semaine après semaine).

Réduction des stocks plus importante que prévu

La dynamique des stocks apporte un soutien crucial à la valorisation du gaz naturel. Le rapport hebdomadaire de l’Administration de l’énergie (EIA) a révélé que les stocks de gaz naturel pour la période se terminant le 23 janvier ont diminué de 242 milliards de pieds cubes — dépassant les attentes du marché de 238 milliards de pieds cubes et surpassant la moyenne de réduction hebdomadaire sur 5 ans de 208 milliards de pieds cubes.

Cette réduction plus profonde que prévu reflète à la fois les perturbations de l’offre et la demande accrue de chauffage causée par le froid. Cependant, la situation globale des stocks reste relativement abondante. Fin janvier, les stocks de gaz naturel étaient supérieurs de 9,8 % à ceux de l’année précédente et de 5,3 % au-dessus de leur moyenne saisonnière sur 5 ans, ce qui indique des niveaux d’approvisionnement suffisants malgré la tension actuelle.

La situation internationale est également notable. Les installations de stockage de gaz en Europe étaient remplies à 43 % au 28 janvier, bien en dessous de la moyenne saisonnière de 58 % sur 5 ans pour cette période, soulignant la pression sur l’approvisionnement régional à l’étranger.

Capacité de production et perspectives d’approvisionnement futures

Pour l’avenir, l’offre de gaz naturel fait face à des vents contraires structurels qui pourraient maintenir des prix élevés. L’EIA a récemment réduit ses prévisions de production de gaz naturel sec aux États-Unis pour 2026 à 107,4 milliards de pieds cubes par jour, contre 109,11 milliards de pieds cubes par jour dans la projection du mois précédent, ce qui indique des attentes de croissance plus lente de la production.

Malgré ces révisions à la baisse, la production de gaz naturel aux États-Unis reste proche de ses sommets historiques. Le nombre de plateformes de forage actives pour le gaz naturel a atteint son niveau le plus élevé en 2,25 ans durant la semaine se terminant le 30 janvier, avec un total de 125 plateformes. Cela représente une croissance régulière par rapport au creux de 94 plateformes en septembre 2024, qui constituait un minimum de 4,5 ans, témoignant d’un investissement continu dans la capacité de production.

Facteurs de demande et vents contraires du marché

Du côté de la demande, la production d’électricité a montré quelques faiblesses, ce qui constitue un obstacle potentiel. La production électrique (lower-48) aux États-Unis pour la semaine se terminant le 24 janvier a diminué de 6,3 % en glissement annuel, atteignant 91 131 GWh, selon l’Edison Electric Institute. Cependant, la production électrique sur 52 semaines a augmenté de 2,1 % en glissement annuel, atteignant 4 286 060 GWh, montrant une force sous-jacente sur une base à plus long terme.

Les prévisions météorologiques s’étendant jusqu’au début février suggèrent que des températures inférieures à la normale persisteront dans le Midwest supérieur, le Mid-Atlantic et le Nord-Est jusqu’au 8 février, selon Commodity Weather Group. Ces perspectives prolongées de froid soutiennent la demande liée au chauffage et maintiennent les attentes haussières pour des tirages supplémentaires sur les stocks de gaz naturel dans les semaines à venir.

La convergence des contraintes d’offre dues aux perturbations de la production, la demande prévue renforcée par le froid prolongé, et les tirages de stocks dépassant les moyennes historiques ont créé un environnement favorable à la hausse des prix du gaz naturel. Avec des niveaux de stockage encore suffisants selon les mesures historiques mais des tirages de stocks qui s’accélèrent, le marché continue d’évaluer l’équilibre délicat entre la résilience de l’offre et l’élasticité de la demande, influencée par les conditions météorologiques.