Action Rigetti Computing : Quand le potentiel quantique rencontre la réalité des revenus

Rigetti Computing (NASDAQ : RGTI) présente un défi d’investissement paradoxal. L’entreprise se trouve à l’avant-garde de l’innovation en informatique quantique, ayant construit et exploité des systèmes quantiques depuis 2017 et déployé commercialement des systèmes d’informatique quantique sur site avec un nombre de qubits compris entre 24 et 84 depuis 2021. Pourtant, derrière ce pedigree technologique impressionnant se cache un tableau financier préoccupant qui soulève de sérieuses questions sur le moment opportun pour investir.

Le pionnier de l’informatique quantique avec un problème de revenus

En tant qu’acteur légitime dans le domaine de l’informatique quantique, Rigetti a réalisé ce que beaucoup de startups technologiques ne peuvent pas : générer de véritables revenus issus de ventes de produits réels. Cependant, l’ampleur de ces revenus raconte une histoire inconfortable. La société a enregistré 10,8 millions de dollars de revenus annuels en 2024, mais à la dernière déclaration, les revenus de 2025 n’ont atteint que 5,2 millions de dollars à ce jour.

La réalité mathématique devient encore plus difficile lorsqu’on examine le pipeline de ventes annoncé par l’entreprise. Fin 2025, Rigetti a annoncé deux ventes importantes — deux systèmes quantiques Novera de 9 qubits vendus à une entreprise asiatique de fabrication technologique et à une startup californienne spécialisée en physique appliquée et intelligence artificielle. Ces deux transactions devraient générer 5,7 millions de dollars de revenus, ce qui doublerait pratiquement les réservations de la société pour 2025. Il y a un point critique : Rigetti ne prévoit pas de reconnaître ces revenus avant la première moitié de 2026, et la société n’a annoncé aucune vente supplémentaire depuis cette annonce d’octobre.

Ce calendrier de revenus crée un scénario d’implications préoccupantes : à moins que Rigetti ne parvienne à conclure d’autres ventes majeures dans un avenir proche, 2025 pourrait se terminer bien en dessous des niveaux de 2024. Compte tenu de la trajectoire actuelle des ventes et du silence de l’entreprise sur de nouvelles opportunités, 2026 pourrait faire face à des vents contraires similaires malgré la reconnaissance anticipée des deux contrats précédemment annoncés.

Les chiffres de 2025 racontent une histoire prudente

La détérioration financière ne se limite pas à la stagnation des revenus. Alors que les ventes ont fortement diminué par rapport à leur pic de 2022, les pertes de Rigetti ont augmenté de façon spectaculaire — les pertes annuelles ont été multipliées par cinq pour dépasser 350 millions de dollars. Cet écart croissant entre pertes en hausse et revenus en baisse suggère des défis opérationnels qui dépassent les simples problèmes de croissance typiques des startups.

Les analystes de Wall Street sondés par S&P Global Market Intelligence ne voient pas de voie claire vers la rentabilité à court terme. Leurs prévisions consensuelles s’étendent jusqu’en 2030, et même à cette date, la rentabilité reste incertaine au mieux. Pour les investisseurs habitués à des trajectoires de croissance, cela représente une mise en garde brutale : la technologie d’informatique quantique de Rigetti peut être à la pointe, mais son modèle économique n’a pas encore prouvé sa viabilité sur un calendrier significatif.

Confiance institutionnelle contre scepticisme des analystes

Ce qui complique ce récit baissier, c’est la conviction apparente des grands investisseurs institutionnels. American Assets Investment Management, The Vanguard Group et BlackRock ont chacun pris des positions dans Rigetti, détenant collectivement près de 20 % des actions en circulation. Leur présence suggère une confiance dans le potentiel à long terme de l’informatique quantique de l’entreprise — une croyance fondée sur la capacité démontrée de l’entreprise à croître rapidement.

La preuve de cette capacité de croissance est réelle mais datée. Entre 2020 et 2022, Rigetti a presque quadruplé ses revenus annuels, montrant que l’adoption de l’informatique quantique peut s’accélérer rapidement lorsque les conditions sont réunies. Ce pic de 2022 a marqué le sommet de la trajectoire financière de l’entreprise. La baisse qui a suivi indique que les conditions ayant permis cette croissance se sont détériorées, du moins pour le moment.

Ce qui doit changer pour une reprise

La question que se posent les investisseurs est de savoir si Rigetti peut recréer l’élan de croissance qui a caractérisé ses performances il y a seulement quelques années. Plusieurs facteurs devraient s’aligner pour une reprise significative :

D’abord, l’entreprise doit démontrer sa capacité à conclure d’autres ventes majeures au-delà des deux contrats annoncés. Conclure une autre affaire importante début 2026 enverrait un signal de véritable dynamique plutôt que de transactions isolées.

Ensuite, Rigetti doit montrer que les 5,7 millions de dollars de revenus attendus en 2026 issus des ventes précédemment annoncées ne sont que la base d’une croissance plus large, et non la limite de sa capacité commerciale. Des réservations supplémentaires tout au long de 2026 seraient nécessaires pour restaurer la crédibilité de la thèse de croissance de l’entreprise.

Troisièmement, l’entreprise devrait commencer à montrer une voie pour réduire ses pertes ou au moins stabiliser sa structure de coûts, même si la rentabilité pourrait rester éloignée pendant plusieurs années.

Jusqu’à ce que ces conditions se concrétisent, Rigetti Computing demeure une spéculation plutôt qu’une opportunité d’investissement convaincante. Le secteur de l’informatique quantique détient sans aucun doute un potentiel transformateur, et Rigetti possède de véritables capacités technologiques. Cependant, capacité et viabilité commerciale ne sont pas synonymes. L’écart substantiel entre la promesse technique de l’entreprise et ses performances financières signifie que les investisseurs devraient attendre des preuves plus claires d’une accélération durable des revenus avant d’engager des capitaux dans cette action d’informatique quantique.