Quelle pression peut exercer une influence suffisante sur la décision de la BCE sur les taux ? L'euro et l'inflation sous le feu des projecteurs

La société de recherche en investissement Evercore ISI a offert de nouvelles perspectives sur la mécanique de la politique de la Banque centrale européenne, révélant que la force actuelle de l’euro à elle seule ne suffit pas à exercer une influence suffisante sur les décisions de baisse des taux. Selon leur dernière analyse partagée via Jin10, le chemin vers un assouplissement de la BCE nécessite un alignement plus complexe de facteurs au-delà de la simple appréciation de la monnaie.

Quand l’appréciation de l’euro exercerait-elle une pression réelle sur les décisions de taux ?

L’équipe de recherche a défini un seuil critique : l’euro devrait atteindre 1,25 dollar pour commencer à exercer une pression significative sur les décideurs de la BCE. Cependant, même ce niveau de force monétaire ne déclencherait pas automatiquement une baisse des taux. Au contraire, la banque centrale opère dans un cadre plus large où plusieurs variables se croisent. Les analystes soulignent qu’en l’absence d’une détérioration significative des anticipations d’inflation — notamment due à une demande en baisse dans la zone euro — les mouvements de la monnaie restent insuffisants pour remodeler la politique monétaire.

Plusieurs scénarios de baisse des taux dépendent de l’effondrement de l’inflation

L’évaluation d’Evercore ISI dresse un tableau nuancé de la direction de la politique de la BCE en 2026. Le scénario de base suggère une stabilité des taux tout au long de l’année, avec les responsables maintenant leur position actuelle alors que les marchés continuent d’assimiler les signaux économiques. Dans ce scénario, l’accent est mis sur l’observation de savoir si les pressions du côté de la demande éroderont réellement les attentes de prix. L’analyse identifie deux trajectoires de déviation potentielles : si une force excessive de l’euro se matérialise, la BCE pourrait mettre en œuvre une seule baisse de taux en réponse symbolique. Si des pressions déflationnistes plus larges apparaissent simultanément — indiquant un affaiblissement de la demande et une baisse des attentes d’inflation — la banque centrale pourrait justifier deux baisses de taux consécutives.

Perspectives de politique de la BCE en 2026 : les risques privilégient un assouplissement plutôt qu’un resserrement

L’asymétrie dans l’évaluation des risques par Evercore ISI mérite une attention particulière. Alors que l’attente de base reste des taux d’intérêt inchangés, le biais directionnel penche clairement vers des taux plus bas plutôt que plus élevés. Cette tendance reflète la reconnaissance que la croissance de la zone euro demeure fragile, et que les risques d’inflation ont basculé du côté positif au côté négatif. Le cadre suggère une flexibilité de la BCE plutôt qu’un engagement envers une trajectoire particulière. En fin de compte, la question de savoir si la force de la monnaie et les attentes d’inflation exerceront une influence décisive sur le comportement de la banque centrale dépendra de l’évolution des données économiques dans les mois à venir — avec les marchés surveillant de près chaque chiffre d’inflation et chaque indicateur d’emploi pour détecter des signaux d’inflexion de la politique.