Rapport mondial sur le sucre : comment l'augmentation de la production modifie la dynamique du marché

Le marché du sucre fait face à une pression soutenue alors que plusieurs grands producteurs se dirigent vers une production record lors de la saison 2025-26. Des rapports récents d’organismes clés du secteur révèlent que des approvisionnements abondants redéfinissent les attentes en matière de prix, la production mondiale augmentant tandis que les acheteurs bénéficient d’une période prolongée de conditions tarifaires favorables. Ce rapport sur le sucre examine la confluence des facteurs qui influencent l’environnement actuel du marché et ce qui nous attend.

La production record des principaux exportateurs met à l’épreuve l’équilibre du marché

Le Brésil, l’Inde et la Thaïlande — les plus grandes régions productrices de sucre au monde — signalent toutes des augmentations substantielles de leur production. Selon Conab, l’agence de prévision des récoltes brésilienne, la production de sucre du pays pour 2025-26 a été révisée à la hausse à 45 millions de tonnes métriques (MMT), représentant une augmentation notable. La modification des priorités en matière de broyage a également contribué à cette hausse, les producteurs brésiliens augmentant la proportion de canne consacrée à la production de sucre plutôt qu’à d’autres usages.

La situation en Inde est tout aussi notable. L’Association des moulins à sucre indiens (ISMA) a indiqué qu’à la mi-janvier, la production atteignait 15,9 MMT, déjà en hausse de 22 % par rapport à l’année précédente à ce stade précoce de la saison. L’association a ensuite relevé ses prévisions pour l’année complète 2025-26 à 31 MMT, soit une augmentation de 18,8 % par rapport à l’année précédente. De manière critique, le programme d’éthanol de l’Inde a consommé moins de sucre que prévu initialement, libérant ainsi des stocks pour de potentiels marchés d’exportation.

La Thaïlande, troisième plus grand producteur de sucre au monde et deuxième exportateur, contribue également à cette image d’offre élargie. La Thai Sugar Millers Corporation a prévu que la production 2025-26 augmenterait d’environ 5 % d’une année sur l’autre pour atteindre 10,5 MMT, renforçant encore l’équation de disponibilité mondiale.

Surplus mondial d’approvisionnement dépassant la croissance de la demande

L’Organisation internationale du sucre (ISO) a prévu un surplus de 1,625 million de tonnes pour la saison 2025-26, une inversion nette par rapport au déficit de l’année précédente. L’organisation prévoit également que la production mondiale grimpera de 3,2 % d’une année sur l’autre pour atteindre 181,8 millions de MT, dépassant largement la croissance attendue de 1,4 % de la consommation. D’autres analystes proposent une image encore plus expansive : Czarnikow, une société de négoce de sucre de renom, estime le surplus mondial de 2025-26 à 8,7 MMT, tandis que Covrig Analytics prévoit 4,7 MMT.

Cette dynamique de surplus modifie fondamentalement le contexte pour les prix et les stratégies d’exportation. La prévision de décembre de l’USDA indiquait une production mondiale record de 189,3 MMT, tandis que la consommation était estimée à 177,9 MMT, suggérant que les stocks de fin d’année ne diminueraient que modestement malgré le boom de la production.

Politiques d’exportation et accès au marché redéfinissent la concurrence

Un facteur clé de la pression sur les prix à court terme a été l’engagement de l’Inde à exporter des volumes supplémentaires. Le gouvernement a approuvé l’exportation de 1,5 MMT par les moulins durant la saison 2025-26 après que le secrétaire à l’alimentation de l’Inde a signalé une flexibilité potentielle concernant les quotas d’exportation pour gérer les conditions d’approvisionnement intérieur. L’Inde avait mis en place des contrôles stricts sur l’exportation à partir de 2022-23 suite à des perturbations dues aux précipitations, donc ce changement récent de politique représente une modification importante des flux commerciaux mondiaux.

Cette volonté d’exporter pourrait aider à absorber la hausse de la production indienne, mais elle introduit également une offre supplémentaire sur les marchés mondiaux précisément au moment où d’autres grands producteurs augmentent également leurs volumes.

Signaux mitigés pour 2026-27 : quand l’offre pourrait se resserrer

Alors que la saison en cours indique un excédent soutenu, les prévisions à moyen terme suggèrent une possible modération. Safras & Mercado, un cabinet de conseil spécialisé dans l’agriculture brésilienne, prévoit que la production du Brésil pour 2026-27 diminuera d’environ 3,9 %, pour atteindre 41,8 MMT contre 43,5 MMT attendues pour la saison en cours. La société estime également que les exportations brésiliennes en 2026-27 seront de 30 MMT, soit une baisse de 11 % par rapport aux niveaux actuels.

Covrig Analytics prévoit également que le surplus mondial de 2026-27 se contractera à 1,4 MMT, contre les estimations actuelles, suggérant que des conditions de marché plus tendues pourraient émerger si la production déçoit par rapport aux prévisions.

Implications du marché et pressions sur les prix

Les perspectives immédiates pour le marché du sucre reflètent la réalité d’un excédent substantiel. Alors que les prix à court terme font face à des vents contraires en raison de l’abondance de la production, la vision à plus long terme suggère que des marges faibles et une tarification faible pourraient finalement décourager les futures plantations, créant potentiellement un environnement d’offre et de demande plus équilibré lors des saisons suivantes. Les traders suivant ce rapport sur le sucre doivent rester attentifs à la fois aux données de production à court terme et aux décisions politiques qui régissent la disponibilité à l’exportation, car ces facteurs continueront à influencer la direction des prix dans les mois à venir.