Pourquoi le prix de l'or s'effondre-t-il ? La plus forte chute en une journée en près de 40 ans, quelle sera la tendance future du prix de l'or ?

Le marché de l’or traverse une période de forte correction. Après avoir atteint un record de 53 nouveaux sommets en janvier 2026, le marché des métaux précieux a soudainement changé de direction.

Les données du marché révèlent une réalité choquante : le prix spot de l’or à Londres s’établit à 4665,35 dollars/once, en baisse de 9,45 %, enregistrant la plus forte chute quotidienne en près de 40 ans.

Le marché de l’argent est également brutal, clôturant en baisse de 26,77 %, à 80,6 dollars/once, enregistrant la plus forte chute quotidienne depuis 1980. Tout le mois de janvier, le marché des métaux précieux a connu une volatilité extrême, passant d’un sommet historique proche de 5600 dollars/once à une chute brutale.

01 Choc du marché

La dernière semaine de janvier 2026, le marché mondial des métaux précieux a connu une correction spectaculaire. Le prix de l’or spot a chuté de 9,5 % par rapport à son sommet historique de 5596 dollars/once le 29 janvier, atteignant un minimum intraday de 4404 dollars/once.

Les données de trading montrent que les contrats à terme sur l’or pour février aux États-Unis ont été fortement impactés, avec une chute de 11,4 %, atteignant un minimum intraday de 4700 dollars/once.

L’ampleur et la rapidité de cette correction sont rares. Sur tout le mois de janvier, l’or a encore augmenté de plus de 12 %, poursuivant une tendance haussière de six mois consécutifs. Cette volatilité extrême met en évidence la transition rapide du marché de l’euphorie à la panique, faisant de janvier le mois le plus turbulent de l’histoire des métaux précieux.

02 Facteurs déclencheurs

Cette forte correction du prix de l’or n’est pas due à un seul facteur, mais résulte de l’action conjointe de plusieurs forces.

Le déclencheur le plus immédiat est le possible changement au sein de la direction de la Réserve fédérale. Le 30 janvier, Kevin Woorch a été nommé président de la Fed.

Woorch prône la réduction de la taille du bilan et adopte une attitude prudente face à la politique accommodante. Le marché l’interprète généralement comme un signal « hawkish » relatif, modifiant les attentes des investisseurs quant à la trajectoire future de la politique de la Fed.

Sur le plan des transactions, la pression de prise de bénéfices est devenue un moteur important de la vente. En janvier, l’or a connu une hausse mensuelle pouvant atteindre 20 %, renforçant la dynamique de prise de bénéfices des investisseurs.

03 Réactions en chaîne

La réaction en chaîne sur le marché des métaux précieux ne se limite pas à l’or. Le prix de l’argent a également été fortement impacté, chutant de 27,7 % depuis son sommet de jeudi dernier à 121,48 dollars/once, pour finir à 80,6 dollars/once.

La volatilité du marché s’est même propagée à la transaction physique d’or. Les vendeurs du marché de Shui Bei à Shenzhen ont choisi de conserver leur stock après la chute des prix.

Certains commerçants indiquent que pour l’instant, les lingots d’or sont « premier arrivé, premier servi », car « il n’est pas facile de se procurer du stock ». Un commerçant du marché de Shui Bei a précisé qu’à partir du 30 janvier, les vendeurs ont réduit leurs sorties de stock.

04 Perspective des institutions

Face à cette forte secousse, les principales institutions financières ont proposé des analyses divergentes. Les analystes de UBS restent optimistes, prévoyant que l’or pourrait atteindre 6200 dollars en mars, pour finir l’année à 5900 dollars.

JPMorgan est encore plus optimiste, anticipant dans un rapport que, grâce à une forte demande des banques centrales et des investisseurs, le prix de l’or pourrait atteindre 6300 dollars l’once d’ici la fin de l’année.

Suki Cooper, responsable mondiale de la recherche sur les matières premières chez Standard Chartered, estime que le recul du marché était attendu, et que la combinaison de plusieurs facteurs a déclenché la prise de bénéfices. L’économiste en chef de Dongwu Securities, Lu Zhe, analyse que cette chute brutale des métaux précieux est davantage liée à la volatilité accrue lors de la hausse rapide des actifs, ainsi qu’au nettoyage des positions de trading.

05 Logique profonde

Les facteurs fondamentaux qui soutiennent la tendance haussière à long terme de l’or n’ont pas changé. Les facteurs structurels qui alimentent ce marché haussier incluent la dédollarisation, les risques géopolitiques mondiaux et l’achat d’or par les banques centrales.

Selon la World Gold Council, en 2025, la demande mondiale d’or par les banques centrales a atteint 863 tonnes, restant à un niveau historiquement élevé. Cela s’inscrit dans une tendance de forte demande, en continuité avec l’achat record de 1136 tonnes en 2022 (le plus haut depuis 1967).

Ce mouvement d’achat massif par les banques centrales reflète une défiance partielle vis-à-vis du système de crédit actuel dominé par le dollar, et une recherche de substituts. Yang Chao, analyste de China Galaxy Securities, indique que les facteurs à long terme influençant ce marché haussier incluent l’achat d’or par les banques centrales, le affaiblissement du dollar, la restructuration du système monétaire mondial et la réorganisation de l’ordre mondial.

06 Perspectives du marché

À court terme, le marché de l’or pourrait entrer dans une phase de consolidation avec de larges oscillations. Les analystes estiment qu’après cette correction, une nouvelle phase de hausse pourrait s’ouvrir.

Selon l’histoire, la hausse des prix de l’or est souvent accompagnée d’une augmentation de la volatilité. Ce recul est considéré comme une détente volontaire du marché après une surchauffe du marché haussier de l’or, permettant de libérer la surchauffe et de préparer la reprise.

Pour la semaine à venir, plusieurs données économiques importantes seront publiées : l’ISM manufacturier lundi, les offres d’emploi JOLTS mardi, l’emploi ADP et l’ISM services mercredi, les déclarations de la BCE et de la Banque d’Angleterre ainsi que les demandes d’allocations chômage américaines jeudi, le rapport sur l’emploi non agricole et la confiance des consommateurs vendredi.

Ces données fourniront des indices clés pour évaluer la santé de l’économie américaine et la trajectoire de la politique de la Fed.

07 Leçons pour le marché des cryptomonnaies

La forte volatilité du marché de l’or offre des enseignements importants pour les investisseurs en cryptomonnaies. Récemment, le prix du Bitcoin a chuté à son niveau le plus bas depuis l’impact tarifaire de l’année dernière, ce qui commence à éroder la réputation de « l’or numérique ».

Les partisans des cryptomonnaies ont longtemps vanté le Bitcoin comme « or numérique », une équivalence virtuelle des métaux précieux. Pramol Dhawan, directeur général de Pimco, indique que la narration du Bitcoin comme « or numérique » n’existe plus, et que sa chute de prix montre qu’il ne s’agit pas d’une « révolution monétaire ».

Cette correction de l’or révèle que tous les investissements considérés comme « actifs refuges » font face à des défis similaires : ils sont non seulement influencés par leurs fondamentaux, mais aussi amplifiés par le sentiment du marché et les changements de politique macroéconomique.

L’or et les cryptomonnaies ne sont pas simplement des substituts, mais oscillent entre une forte corrélation positive et une corrélation négative selon la narration macroéconomique dominante.

Perspectives futures

Lundi (2 février), lors des premières heures de la séance asiatique, l’or et l’argent ont ouvert en baisse, poursuivant leur tendance baissière, le prix spot de l’or ayant brièvement chuté de plus de 3 %, atteignant un minimum de 4404 dollars/once. Avec la forte volatilité du marché mondial des métaux précieux, un phénomène intéressant est apparu sur le marché physique de l’or à Shenzhen : lorsque l’on a demandé si certains acheteurs « faisaient des achats à bon prix », certains commerçants ont indiqué qu’il y avait encore des acheteurs, car ils « croient principalement à long terme dans le prix de l’or ».

Quant au marché des cryptomonnaies, lorsque le prix de l’or a commencé à chuter violemment, le Bitcoin a également atteint son niveau le plus bas depuis l’impact tarifaire de l’année dernière, sa réputation de « or numérique » étant progressivement remise en question.