Trump officially nominates Warsh to lead the Federal Reserve : « baisse des taux + réduction de la taille du bilan » : comment cette combinaison va-t-elle remodeler le paysage du marché des cryptomonnaies ?

L’analyse approfondie de Rhythm BlockBeats | 31 janvier 2026

1. La décision est tombée : de candidat à nominé

Le 30 janvier 2026, le président américain Trump a officiellement annoncé la nomination de Kevin Warsh, ancien membre du conseil de la Réserve fédérale, en tant que prochain président de la Fed. Cette décision marque la fin de mois de spéculations et place ce économiste de 54 ans sous le feu des projecteurs du marché financier mondial.

En revenant sur les deux derniers mois de luttes sur le marché, la victoire de Warsh n’a pas été sans difficulté. Déjà en décembre 2025, Trump avait dans une interview comparé Warsh à Kevin Hasset en disant qu’ils étaient « deux Kevin très compétents », tandis que les données du marché Polymarket montraient une avance claire de Warsh. Aujourd’hui, la nomination officielle permet enfin au marché de commencer à anticiper la trajectoire politique de ce nouveau président.

Il est à noter que le beau-père de Warsh est Ronald Lauder, président du groupe Estée Lauder, qui entretient une longue relation personnelle avec Trump. Bien que cette relation ait suscité des débats sur l’indépendance de la Fed, elle pourrait surtout signifier que Warsh dispose d’un canal de communication plus fluide avec la Maison Blanche — ce qui est crucial dans un contexte où Trump exerce une pression constante pour une baisse des taux.

2. « Baisse des taux et réduction du bilan » : le paradoxe de la politique révélé par Deutsche Bank

Dans un rapport de décembre 2025, Deutsche Bank avait anticipé avec précision la position de Warsh : soutenir la baisse des taux tout en exigeant une réduction simultanée du bilan. Cette combinaison apparemment contradictoire reflète en réalité le mécontentement de Warsh face à la politique monétaire agressive menée par la Fed ces 15 dernières années.

2.1 La critique de Warsh sur le QE

Warsh critique le quantitative easing depuis longtemps. En 2010, lors du lancement du deuxième round de QE (QE2), il a voté contre cette mesure et a démissionné peu après. Lors d’un récent discours, il a rappelé :

« À l’été et à l’automne 2010, alors que la croissance économique était forte et la stabilité financière assurée, j’étais très préoccupé par la décision d’acheter davantage de dettes publiques, car cela risquait d’entraîner la Fed dans une complexité politique liée à la politique fiscale. »

Warsh estime que le QE continu pourrait non seulement provoquer de l’inflation et des risques pour la stabilité financière, mais aussi détourner la Fed de ses responsabilités fondamentales en intervenant dans la répartition du crédit, ce qui pourrait fausser les signaux du marché. Il a même évoqué le concept de « dominance fiscale » (Fiscal Dominance), selon lequel la Fed, en maintenant artificiellement les taux bas, favoriserait en réalité l’accumulation de la dette américaine.

2.2 Réforme réglementaire : la condition préalable à la mise en œuvre de la politique

Deutsche Bank souligne que la réussite de la combinaison « baisse des taux + réduction du bilan » dépendra de la capacité à réformer la réglementation bancaire pour réduire la demande en réserves. Actuellement, les réserves de la Fed sont suffisantes, et la banque centrale a récemment relancé ses achats de réserves. La réduction du bilan ne pourra se faire sans relâchement de la réglementation et baisse de la demande en réserves, afin d’éviter un conflit avec l’objectif de baisse des taux.

Ce point de vue rejoint les voix internes à la Fed, notamment le vice-président de la supervision, Bowman, et le gouverneur Mester, qui ont exprimé des idées similaires. Cependant, la mise en œuvre de ces réformes à court terme reste incertaine. Pour le marché des cryptomonnaies, cela pourrait signifier un environnement de liquidité « nominalement accommodant, en réalité neutre ».

3. Le miroir à double face du marché des cryptomonnaies : une base hawkish et une attitude favorable au Bitcoin

La nomination de Warsh a suscité un vif débat dans la communauté crypto. Ce paradoxe reflète précisément la dualité de sa position : une politique monétaire hawkish couplée à une attitude favorable au Bitcoin.

3.1 Pressions à court terme : anticipation d’un resserrement de la liquidité

Lors de la crise financière mondiale, Warsh, en tant que membre du conseil, avait une position plus hawkish que ses collègues, notamment sur la question du bilan. En septembre 2024, il avait clairement exprimé son opposition à une baisse de 50 points de base des taux. Cela suggère qu’en dépit de son soutien à la baisse des taux, le rythme pourrait être plus prudent que prévu par le marché.

Selon les dernières données, la Fed a suspendu la baisse des taux lors de la réunion de janvier 2026, maintenant le taux d’intérêt entre 3,50 % et 3,75 %. Deux votes contre cette décision, ceux des gouverneurs Mester et Waller (tous deux nommés par Trump), ont proposé de continuer à réduire les taux de 25 points de base. Cette division interne indique que même avec Warsh à la tête, la Fed pourrait avoir du mal à équilibrer « pression présidentielle » et « contrôle de l’inflation ».

Pour le marché crypto, un maintien plus long des taux plus élevés + une réduction plus rapide du bilan = pression sur l’évaluation des actifs risqués. Le Bitcoin a chuté à 92 664 dollars après l’annonce (-2,8 %), avec 2,27 milliards de dollars de liquidations de positions longues en 24 heures, illustrant cette logique.

3.2 Avantages à long terme : l’aube d’une normalisation réglementaire

Cependant, Warsh n’est pas un ennemi de la crypto. Au contraire, il a décrit le Bitcoin comme « une réserve de valeur durable, semblable à l’or ». Cette déclaration, rare parmi les dirigeants de la Fed, lui a valu le label de « Bitcoin-friendly ».

Plus important encore, sa critique de la « mission étendue » de la Fed — notamment son intervention dans des sujets comme le climat ou l’inclusion — laisse entendre qu’il pourrait prôner un retour aux fonctions fondamentales de la politique monétaire, en réduisant l’ingérence dans le secteur crypto. Pour un secteur souvent incertain face à la régulation SEC, cela pourrait être une bouffée d’air frais.

De plus, son soutien à la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC), bien que contraire à l’idéal décentralisé, pourrait accélérer la clarification du cadre réglementaire des actifs numériques américains. Dans un cadre réglementaire clair, l’innovation cryptographique conforme pourrait bénéficier de plus d’espace pour se développer.

4. Évolution de la structure du marché : l’ère des ETF et la compétition institutionnelle

L’arrivée de Warsh, en mai 2026, coïncide avec une étape clé dans la transformation institutionnelle du marché crypto. Comprendre ce contexte est essentiel pour anticiper la suite.

4.1 Signaux d’alerte sur les flux vers les ETF

En 2025, les flux nets vers les ETF Bitcoin spot aux États-Unis ont atteint 22,94 milliards de dollars, mais en novembre et décembre, ils ont enregistré des sorties respectives de 3,16 milliards et 1,64 milliard, la plus longue période de sorties depuis la création. En janvier 2026, cette tendance s’est poursuivie, avec environ 4,8 milliards de dollars de sorties nettes sur trois mois.

Cependant, des changements structurels se produisent. Malgré un rendement négatif (-9,6 %) en 2025, le fonds IBIT de BlackRock a attiré environ 25,4 milliards de dollars de flux entrants, se classant 6e parmi tous les ETF, et étant le seul à afficher une performance négative. L’analyste de Bloomberg, Eric Balchunas, qualifie cela de « clinique HODL » — les investisseurs à long terme profitent de la baisse pour accumuler, plutôt que de trader en momentum.

Ce phénomène de « baisse des prix, flux entrants » est confirmé par la baisse des réserves sur les exchanges de Bitcoin à un niveau de 7 ans, et par l’accumulation de 34 666 BTC par les whales en seulement 5 jours. Les capitaux institutionnels voient dans cette volatilité à court terme une opportunité d’achat plutôt qu’un risque.

4.2 Interaction entre politique de la Fed et allocation institutionnelle

En revisitant votre précédente analyse du mécanisme de fixation des taux de la Fed, la réunion FOMC de décembre 2025 a supprimé le plafond de 5000 milliards de dollars pour les opérations de rachat (SRP), permettant aux banques d’emprunter indéfiniment contre des obligations d’État. Ce changement a considérablement accru la liquidité du marché, créant un contexte macro favorable à la reprise du marché crypto.

Si Warsh maintient la réduction du bilan, cela pourrait partiellement contrebalancer cette liquidité abondante. Cependant, sa critique du QE traditionnel pourrait aussi pousser les fonds à se détourner des obligations d’État pour se tourner vers des actifs plus protégés contre l’inflation — le Bitcoin étant le principal bénéficiaire de cette logique.

5. Perspectives stratégiques : chercher un point d’ancrage dans l’incertitude

Face à l’incertitude politique liée à la nomination de Warsh, les investisseurs doivent adopter une approche analytique multidimensionnelle :

5.1 Stratégie tactique à court terme : surveiller les niveaux clés

Les indicateurs techniques montrent que le Bitcoin est en survente à court terme mais reste résilient en daily, avec un support clé à 90 337 dollars (proche de votre niveau de 91 000 dollars). Ethereum supporte à 3 086 dollars. Il est conseillé aux longs de placer un stop-loss à 90K (BTC) / 3K (ETH), avec un levier inférieur à 5x, et un ratio risque/rendement ≥ 1,5:1.

5.2 Positionnement à moyen terme : rééquilibrage or et Bitcoin

En combinant votre stratégie précédente — l’or comme ancrage de gestion des risques (30%-40% de la position), et le reste en Bitcoin et autres cryptos majeurs — cette approche reste particulièrement robuste en attendant la clarification de la politique de Warsh. L’or peut servir de couverture face à l’incertitude monétaire, tandis que le Bitcoin profite de la perception de « or numérique » et d’un assouplissement réglementaire potentiel.

5.3 Perspective à long terme : la bataille entre indépendance et crédibilité

Deutsche Bank insiste dans son rapport sur le fait que le nouveau président doit gagner la confiance du marché, ce qui sera d’autant plus difficile dans un contexte où Trump demande une forte baisse des taux. Quoi qu’il en soit, Warsh devra naviguer entre « pression présidentielle » et « indépendance de la banque centrale », ce qui entraînera probablement une période de volatilité accrue.

Pour le marché crypto, cela représente à la fois un risque et une opportunité. Dans un environnement plus institutionnalisé et réglementé, les actifs de qualité capables de traverser les cycles politiques seront valorisés à la hausse. La nomination de Warsh pourrait bien être le catalyseur de cette transition.

La nomination de Kevin Warsh marque une étape vers une nouvelle phase de la Fed, une « normalisation non conventionnelle » où outils traditionnels (réduction du bilan) et signaux non conventionnels (baisse des taux) seront combinés pour gérer l’inflation et répondre à la pression politique.

Pour le marché crypto, cela signifie que la logique simpliste « la Fed injecte de la monnaie = hausse du prix des tokens » pourrait ne plus suffire. Il faudra désormais analyser en profondeur les détails politiques, l’attitude réglementaire et la structure du marché. À ce tournant, les investisseurs devront faire preuve non seulement de courage, mais aussi de patience pour comprendre l’évolution de systèmes complexes.

Le marché écrit une nouvelle narration, et Warsh en sera le principal auteur.

Quelle est votre opinion sur la trajectoire du marché crypto après la prise de fonction de Warsh ? Partagez votre point de vue dans les commentaires, n’oubliez pas de liker, de partager et de nous suivre pour plus d’analyses approfondies !