L'or pourrait-il dépasser le dollar ? Analyse de Morgan Stanley sur le changement financier le plus important

Les dernières recherches de Morgan Stanley dressent un tableau convaincant de la manière dont la monnaie la plus dominante au monde fait face à des défis sans précédent. Le géant de la banque d’investissement a identifié une refonte fondamentale de l’architecture financière mondiale, avec le dollar américain perdant progressivement sa position incontestée alors que les banques centrales et les entreprises recherchent de plus en plus des alternatives. Selon les conclusions de la banque, l’emprise du dollar sur le commerce international et les réserves s’affaiblit de manière inimaginable il y a seulement quelques années.

La domination décroissante du dollar dans les réserves des banques centrales

Les données racontent une histoire frappante sur les préférences monétaires au niveau institutionnel. La recherche de Morgan Stanley documente une baisse constante des réserves de change en dollars détenues par les banques centrales du monde entier. Ce changement devient encore plus évident lorsqu’on examine comment les entreprises et les souverains des marchés émergents ont commencé à diversifier leurs émissions hors des instruments basés sur le dollar. Ce qui était autrefois une décision inévitable est devenu simplement une option parmi d’autres. Le dollar conserve encore la plus grande part, témoignant de sa position ancrée, mais cette majorité masque une transformation plus profonde qui se déroule sous la surface de la finance mondiale.

L’or émerge comme l’alternative la plus crédible

Voici où l’analyse devient vraiment remarquable : alors que les monnaies alternatives restent fragmentées et manquent de crédibilité, l’or s’est positionné comme le seul challenger crédible dans un monde financier de plus en plus multipolaire. La part de l’or dans les réserves des banques centrales a connu une hausse spectaculaire, passant d’environ 14 pour cent il y a quelques années à entre 25 et 28 pour cent aujourd’hui, sans signe de ralentissement. Cette accumulation sans précédent reflète quelque chose de profond concernant la confiance institutionnelle. L’attrait de l’or transcende les frontières politiques et les craintes de dévaluation monétaire. Les primes de risque et les activités de couverture stratégique continuent de stimuler la demande, créant un cycle auto-renforçant qui profite à l’or tout en exerçant une pression sur la valorisation du dollar.

La dédolarisation gagne du terrain sous l’effet de changements politiques

Ce qui accélère cette transformation, ce sont des facteurs politiques explicitement conçus pour réduire la dépendance au dollar à l’échelle mondiale. Morgan Stanley qualifie l’état actuel de ces forces de « neutre à légèrement accélérant », suggérant que l’élan se construit. La trajectoire de la dédolarisation dans les mois à venir dépendra fortement de l’évolution de ces initiatives politiques. Si elles continuent de se renforcer, le déplacement hors de la domination du dollar pourrait s’accélérer de manière spectaculaire. Il ne s’agit pas seulement d’un phénomène de marché financier, mais d’un réalignement géopolitique aux implications profondes pour la dynamique des monnaies de réserve et les hypothèses fondamentales sur l’ordre monétaire mondial.