Le PDG de Coinbase devient l'ennemi numéro un de Wall Street

原文标题：The Crypto CEO Who’s Become Enemy No. 1 on Wall Street

Original title : Le PDG de la crypto qui est devenu l’ennemi numéro 1 de Wall Street

原文作者：Amrith Ramkumar、Dylan Tokar、Gina Heeb，华尔街日报

Auteur original : Amrith Ramkumar, Dylan Tokar, Gina Heeb, The Wall Street Journal

原文编译：Luffy，Foresight News

Traduction : Luffy, Foresight News

La semaine dernière, lors du Forum économique mondial de Davos, le PDG de la plus grande plateforme de cryptomonnaies aux États-Unis, Coinbase, Brian Armstrong, était en train de boire un café avec l’ancien Premier ministre britannique Tony Blair lorsque Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, est soudainement intervenu pour interrompre leur conversation.

« Tu racontes n’importe quoi, » a déclaré Jamie Dimon en fixant directement Brian Armstrong. Ce banquier, qui a longtemps été sceptique à l’égard des cryptomonnaies, avait auparavant qualifié le Bitcoin de fraude.

Selon des sources proches du dossier, l’essence du message de Jamie Dimon était de demander à Brian Armstrong de cesser de diffuser des propos infondés à la télévision. Quelques jours plus tôt, Brian Armstrong avait publiquement accusé dans plusieurs émissions commerciales que le secteur bancaire tentait de bloquer un projet de loi visant à établir un nouveau cadre réglementaire pour les actifs numériques.

Ce conflit frontal, en contradiction avec l’objectif du Forum de Davos de favoriser la coopération entre les leaders mondiaux.

Alors que les cryptomonnaies s’intègrent rapidement dans le mainstream financier américain, les géants de Wall Street ont finalement pris conscience de la menace que ce secteur représente. Bien que les banques aient adopté certaines applications des cryptomonnaies, comme le service aux investisseurs en Bitcoin ou l’utilisation d’actifs numériques pour améliorer l’efficacité des transferts de fonds, elles ont tracé une ligne rouge lorsque ces monnaies numériques touchent à leur cœur de métier : les dépôts personnels.

Actuellement, un désaccord fondamental oppose le secteur bancaire à Coinbase sur une question clé : les plateformes d’échange de cryptomonnaies ont-elles le droit de verser des rendements réguliers aux utilisateurs détenant des jetons numériques ? Ces « récompenses de rendement », qui consistent à verser des frais continus aux détenteurs de stablecoins, avec un taux d’environ 3,5 %, en sont un exemple.

Le PDG de la Bank of America, Brian Moynihan, et le PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon

Le secteur bancaire considère que ces rendements versés par les plateformes de cryptomonnaies aux utilisateurs sont essentiellement équivalents aux intérêts sur les dépôts bancaires. Or, le taux d’intérêt sur les comptes courants est généralement inférieur à 0,1 %, bien en dessous du rendement offert par les cryptomonnaies. Ils craignent que cela n’incite les consommateurs à transférer massivement leurs fonds vers le marché des cryptomonnaies. Selon eux, cette tendance pourrait gravement nuire aux banques communautaires et affecter le crédit aux entreprises. Cependant, Brian Armstrong et d’autres acteurs de l’industrie crypto estiment que le marché doit suivre le principe de la libre concurrence : si les banques veulent rivaliser avec les stablecoins, elles peuvent simplement augmenter leurs taux d’intérêt ou entrer directement dans le secteur des stablecoins.

Cette législation, appelée « Loi Clarity », pourrait remodeler le futur des services financiers quotidiens, en couvrant des domaines clés comme les dépôts bancaires et les paiements électroniques.

Selon des sources proches du dossier, la Maison-Blanche prévoit de convoquer lundi une réunion entre le secteur bancaire et les acteurs de la cryptomonnaie, avec la participation attendue de David Sacks, conseiller de la Maison-Blanche pour l’IA et les cryptomonnaies. Certains indiquent que Kara Calvert, responsable des politiques américaines de Coinbase, a également été invitée.

Brian Armstrong, âgé de 43 ans, a cofondé Coinbase en 2012 et a depuis dirigé l’industrie de la cryptomonnaie dans sa quête de légitimation et d’acceptation grand public. En tant que leader de cette entreprise d’une valeur d’environ 55 milliards de dollars, il détient une influence considérable dans les débats politiques liés à l’industrie. La bataille législative à Washington en est un exemple. « Plutôt que d’adopter une mauvaise loi, il vaut mieux ne rien faire, » a-t-il écrit sur la plateforme sociale X la veille d’un vote prévu par un comité du Sénat. Si cette loi était adoptée, elle interdiraient essentiellement à des entreprises comme Coinbase de verser des rendements à leurs clients, ce qui pourrait leur coûter des dizaines de milliards de dollars. Quelques heures avant le vote, il a publié ce message, puis la séance a été soudainement reportée, provoquant une onde de choc dans tout le secteur financier.

« La situation actuelle est davantage perçue comme un affrontement entre Coinbase et le secteur bancaire, plutôt qu’un conflit global entre l’industrie de la cryptomonnaie et les banques, » a déclaré Ron Hammond, responsable des politiques et de la plaidoyer chez Wintermute, un acteur majeur du market making en crypto.

La riposte de Brian Armstrong ne s’est pas arrêtée à son message sur X le 14 janvier. Lors d’interviews télévisées ultérieures, il a réaffirmé sa position, déclarant à Bloomberg que les lobbyistes bancaires « font du porte-à-porte, tentant de tuer la concurrence », et a accusé le secteur bancaire de « prêter l’argent des clients sans leur consentement réel ». Selon des sources, ces déclarations ont également conduit à plusieurs rencontres embarrassantes avec des PDG de banques lors du Forum de Davos.

« Si vous voulez faire du business bancaire, obtenez une licence bancaire directement, » a déclaré Brian Moynihan lors d’une rencontre de 30 minutes avec Brian Armstrong la semaine dernière au centre principal de Davos. L’ambiance était plutôt cordiale, mais l’échange est resté quelque peu rigide.

Et le PDG de Wells Fargo, Charlie Scharf, n’a pas voulu lui consacrer une minute pour échanger. Lorsqu’il a approché Brian Armstrong pour engager la conversation, Charlie Scharf a simplement déclaré qu’il n’y avait rien à discuter entre eux. Au moment de cet échange, Jamie Dimon, ancien supérieur de Charlie Scharf, se trouvait non loin.

Se fixer pour objectif de « remplacer la banque traditionnelle »

Brian Armstrong, diplômé de l’Université Rice à Houston, a étudié l’économie et l’informatique, étant un des premiers à soutenir la vision des monnaies numériques et des technologies blockchain sous-jacentes. Il a lu le livre blanc original du Bitcoin publié en 2008 par Satoshi Nakamoto, et en 2011, lors de son passage chez Airbnb, il a rencontré de nombreuses difficultés pour effectuer des transferts vers l’Amérique du Sud.

Ces expériences ont préparé le terrain pour la création de Coinbase. À cette époque, de nombreux investisseurs souhaitaient entrer dans la cryptomonnaie mais manquaient de plateforme dédiée pour stocker leurs actifs numériques. La fondation de Coinbase visait à résoudre ce problème. Lorsque certains clients ont voulu échanger du Bitcoin plutôt que simplement le stocker, Coinbase s’est transformé en plateforme d’échange de cryptomonnaies.

Les débuts de Coinbase ont eu lieu dans un petit appartement à San Francisco, qui est également devenu le premier bureau de l’entreprise. En 2017, après le départ d’un autre cofondateur, Brian Armstrong est devenu le leader incontesté.

Plusieurs anciens collègues interviewés par le « Wall Street Journal » ont décrit Brian Armstrong comme étant timide, parfois même difficile à communiquer avec certains employés, et montrant une certaine nervosité lorsqu’il réprimandait ses subordonnés. Certains anciens collaborateurs ont comparé son style à celui des Vulcains dans « Star Trek », une race extraterrestre connue pour sa calme maîtrise et son absence d’émotions.

2014 年，Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 在 TechCrunch Disrupt 欧洲大会（伦敦站）的舞台上发言

Mais dans la vision de développement de Coinbase, Brian Armstrong n’a jamais reculé. Il a positionné Coinbase comme une entreprise phare pour faire entrer la cryptomonnaie dans le marché grand public américain. Aujourd’hui, Coinbase couvre des domaines variés : paiements électroniques, trading d’actions, trading de matières premières et marchés de prédiction.

« Notre but ultime est de devenir le substitut des banques traditionnelles, » a-t-il déclaré lors d’une interview l’année dernière sur Fox Business. « Nous voulons créer une super application financière qui offre une gamme complète de services financiers. »

Au fur et à mesure de l’expansion de ses activités, Brian Armstrong a investi plusieurs millions de dollars pour constituer la plus grande équipe de lobbying dans le secteur crypto. Après plusieurs cycles de boom et de crash, Coinbase a été cotée en avril 2021, avec une capitalisation boursière dépassant brièvement 1000 milliards de dollars, et la valeur de ses actions détenues par Brian Armstrong atteignait environ 13 milliards de dollars.

2021 年，Coinbase 员工在纽约纳斯达克交易所外开香槟庆祝公司上市

Après avoir survécu à la crise du marché en 2022 et résisté à la pression réglementaire du gouvernement Biden en 2023, Brian Armstrong a commencé à contre-attaquer et a progressivement trouvé sa voix. Anciennement discret, préférant coder avec des écouteurs dans son bureau et évitant les discours publics, il est devenu aujourd’hui un porte-drapeau ferme de l’industrie crypto à Washington, où l’attitude envers la cryptomonnaie est sur le point de changer radicalement.

Coinbase a investi environ 75 millions de dollars dans une série de comités d’action politique (PAC) pour la campagne présidentielle de 2024, visant à s’opposer aux candidats sceptiques envers la cryptomonnaie, tout en créant des organisations de base pour mobiliser l’opinion publique en faveur de lois liées à la crypto. Ce PAC a annoncé mercredi que ses fonds s’élevaient désormais à 193 millions de dollars.

La victoire de Trump lors de la présidentielle de 2024 a ouvert à Brian Armstrong une fenêtre d’opportunité pour faire avancer la politique crypto, une chance qu’il attendait depuis dix ans. Il a loué Trump comme étant celui qui a lancé « l’aube d’une nouvelle ère pour la cryptomonnaie », et a assisté à la « Célébration de la Crypto » organisée lors de l’investiture de Trump, avec la participation de Snoop Dogg. Aujourd’hui, ce dirigeant change au moins tous les deux mois de T-shirt noir ou de t-shirt classique pour porter un costume lors de ses visites au Capitole.

« Aux États-Unis, Coinbase est en première ligne dans toutes les affaires liées à la cryptomonnaie, » a déclaré Anthony Scaramucci, fondateur de SkyBridge Capital et investisseur de longue date dans la crypto.

L’été dernier, Trump a signé la « Loi Genius », qui a facilité l’émission de stablecoins par de nombreuses entreprises, stimulant ainsi une croissance explosive du secteur. La loi interdit aux émetteurs de stablecoins de verser des intérêts directement aux utilisateurs, mais ne limite pas les échanges comme Coinbase ou d’autres tiers. Les associations bancaires ont considéré cette lacune comme une faille légale, ce qui a déclenché une intense bataille autour de la « Loi Clarity ».

Un long chemin législatif

Le Congrès américain a adopté l’année dernière sa propre version de la Loi Clarity, mais son passage au Sénat est considéré comme très difficile, en partie à cause des divergences entre sénateurs sur la réglementation applicable aux entreprises de cryptomonnaie. Le Comité sénatorial de l’agriculture, chargé de légiférer sur la CFTC, a approuvé jeudi une version du projet de loi. Les législateurs devront finalement faire adopter une version par le Sénat tout entier, puis négocier avec la Chambre pour résoudre les différences.

Selon des sources, l’essence du message de Brian Moynihan à Brian Armstrong est que si Coinbase et d’autres entreprises de cryptomonnaie veulent offrir des services proches du dépôt, elles doivent être soumises aux mêmes réglementations que les banques traditionnelles. La Réserve fédérale, l’Office de la surveillance financière et d’autres régulateurs examinent rigoureusement le risque des banques, contrôlent régulièrement leur fonctionnement, et établissent des règles claires pour le capital des prêts et investissements.

« La controverse autour des récompenses de rendement est une exception dans notre relation avec le secteur bancaire. Nous collaborons étroitement avec plusieurs banques et avons annoncé plusieurs partenariats, » a déclaré Faryar Shirzad, chef de la politique chez Coinbase.

Coinbase a noué une relation lucrative avec l’émetteur de stablecoins Circle, tirant d’importants revenus de l’activité autour de USDC. Contrairement à d’autres entreprises du secteur crypto, Coinbase verse à certains détenteurs de USDC une récompense de 3,5 %, grâce à cette coopération exclusive. La société affirme que ces incitations attirent les utilisateurs et offrent plus d’options aux consommateurs dans un contexte où les taux d’intérêt des comptes courants bancaires sont très faibles.

« Il n’y a aucune raison d’interdire de payer des intérêts aux consommateurs, » a déclaré Brian Armstrong dans une interview au « Wall Street Journal » l’année dernière.

Brian Armstrong s’exprime devant les médias au Capitole

Alors que la Loi Clarity approche de la phase de vote au Congrès, le secteur bancaire a lancé en coulisses une intense campagne de lobbying. Ils citent une estimation gouvernementale selon laquelle environ 6,6 trillions de dollars de dépôts dans le système financier traditionnel pourraient être détournés vers le marché des cryptomonnaies. Ce lobbying a porté ses fruits : le projet de loi, qui compte près de 300 pages, comporte plusieurs clauses et amendements potentiellement défavorables à l’industrie crypto selon Brian Armstrong. Il a rapidement retiré son soutien à cette loi, et quelques heures plus tard, le président du comité sénatorial des banques, le sénateur républicain de Caroline du Sud, Tim Scott, a annoncé l’annulation du vote.

Selon des sources, Brian Armstrong a proposé une solution pour sortir de l’impasse actuelle : créer une nouvelle catégorie d’émetteurs de stablecoins qui, s’ils respectent des normes réglementaires plus strictes, pourraient être autorisés à verser des récompenses de rendement aux utilisateurs. Cette proposition permettrait une concurrence équitable entre les banques et Coinbase dans le secteur des stablecoins. D’autres suggèrent d’interdire la majorité des paiements de récompenses, en réservant une exemption très limitée à quelques entreprises comme Coinbase.

Toute avancée dans une solution dépendra du soutien de Brian Armstrong.

« Aujourd’hui, le sort de cette loi est considéré comme étant entre les mains de Coinbase, » a déclaré Hilary Allen, professeure de droit à une université américaine et experte en droit des valeurs mobilières, qui est aussi une sceptique de la cryptomonnaie. « C’est vraiment choquant. »

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