Signaux du marché derrière la contraction de la volatilité du Bitcoin

La marché des cryptomonnaies présente une dynamique intéressante après une série d’événements macroéconomiques risqués. Bien que le prix du Bitcoin tourne autour de $86,62K (en baisse de 3% par rapport au sommet sur 24 heures), les indicateurs sous-jacents tels que la baisse de la volatilité implicite et la contraction du volume de positions ouvertes racontent une histoire plus complexe — ce n’est pas seulement le résultat d’un apaisement des inquiétudes tarifaires, mais aussi une revalorisation par les acteurs du marché des différents actifs à risque.

Signaux de différenciation sur le marché des dérivés

La contraction de la volatilité est le phénomène le plus notable actuellement. La volatilité implicite (IV) sur 30 jours du Bitcoin est passée de 44,3 en milieu de semaine à 40,62, indiquant un ralentissement de la demande pour les outils de couverture. Par ailleurs, le volume de positions ouvertes (OI) a légèrement diminué de 0,34% au cours des dernières 24 heures, tandis que le prix au comptant a augmenté de 0,84% — cette divergence révèle une réalité clé : les traders à court terme se désengagent activement, réalisant leurs profits plutôt que d’établir de nouvelles positions directionnelles.

Les données sur les taux de financement confirment cette tendance. La majorité des principales paires de cryptomonnaies maintiennent des taux de financement positifs, reflétant une tendance haussière globale ; mais certaines monnaies comme Axie Infinity (AXS) affichent des taux négatifs, indiquant que la sur-optimisation des positions longues commence à se corriger. Le ratio longs/courts du Bitcoin est passé de 1,18 la semaine dernière à 2,04, ce qui, en surface, indique une forte tendance haussière. Cependant, combiné à la baisse de la volatilité, cela ressemble davantage à une “atténuation” de l’optimisme — le marché mise davantage sur la direction tout en réduisant ses attentes concernant la volatilité potentielle.

Différenciation et rotation dans l’écosystème des tokens

Le marché des tokens est en train de changer de rôle. La course aux métavers reprend de l’ampleur, Sandbox (SAND) ayant évolué d’une croissance de 11% à une phase de correction récente (-6,12%), reflétant une prise de bénéfices après une hausse rapide. L’indice métavers de CoinDesk (MTVS) a également progressé de 6,58%, mais à un rythme nettement plus lent, avec une hausse de 50,8% depuis le début de l’année, ce qui témoigne d’un refroidissement des attentes pour ce secteur.

Les tokens axés sur la confidentialité restent en déclin. Dash (DASH) est à 56,05$, en baisse de 4,68% ; Midnight (NIGHT) à 0,06$, en baisse de 1,88% ; tandis que Monero (XMR) et Zcash (ZEC) ont connu des baisses hebdomadaires respectives de 27% et 0,33% (note : des signes d’amélioration significative dans les données hebdomadaires). Cette pression persistante indique que le marché reste sceptique quant aux perspectives commerciales des fonctionnalités de confidentialité, surtout dans un contexte de réglementation plus stricte.

L’écosystème DeFi montre une résilience remarquable. La valeur totale verrouillée (TVL) affiche une tendance claire à la hausse depuis 2023, contrastant avec la volatilité extrême du cycle précédent (qui avait atteint 176 milliards de dollars avant de chuter en dessous de 50 milliards). Cela suggère que la croissance actuelle de la DeFi est plus durable. L’indicateur “saison des altcoins” de CoinMarketCap est passé de 26/100 à 29/100, principalement porté par une hausse de 2,5% de tokens comme XRP et BNB, par rapport à la hausse de 0,74% du Bitcoin, montrant une relative force des altcoins.

Évolution de la tarification du risque entre les classes d’actifs

D’un point de vue macro, le marché ajuste ses poids d’actifs. L’or a dépassé 5 500 $/once, atteignant un nouveau sommet historique, avec une hausse quotidienne d’environ 1,6 trillion de dollars en valeur nominale — un signal massif de flux de capitaux. L’indice de peur et de cupidité de JM Bullion montre une extrême optimisme, tandis que l’indice de peur et de cupidité des cryptomonnaies reste en zone de peur, illustrant une divergence dans la tarification entre les actifs refuges traditionnels et les actifs à forte volatilité.

Le retard relatif du Bitcoin dans cette tendance est notable. Bien que la narration à long terme insiste sur ses qualités de “valeur refuge”, le comportement des investisseurs montre clairement qu’en période d’incertitude, ils privilégient l’or physique et l’argent plutôt que les tokens numériques. Ce changement de préférence indique que la reconnaissance du statut de “valeur refuge” des cryptomonnaies est encore en cours de construction, et que l’état d’esprit général reste orienté vers les actifs à risque plutôt que vers les actifs défensifs.

La dualité des perspectives du marché

La baisse actuelle de la volatilité, la contraction du volume de positions ouvertes et la divergence des taux de financement marquent une étape où le marché doit être observé avec prudence. À court terme, le marché a digéré l’incertitude liée aux politiques tarifaires, ce qui soutient les prix ; mais à long terme, la “décélération” des indicateurs dérivés laisse présager une augmentation du risque de fortes fluctuations — une baisse de la volatilité est souvent le calme avant la tempête. Les investisseurs doivent ajuster prudemment leurs positions et stratégies de gestion des risques dans un environnement où la rotation des actifs s’accélère et où les différences de tarification entre classes d’actifs s’élargissent.