Le nouveau cadre de jetons cryptographiques de Dubaï transfère la charge réglementaire aux entreprises agréées

L’Autorité des services financiers de Dubaï (DFSA) a lancé une refonte majeure de son Cadre réglementaire des jetons cryptographiques, marquant un changement important dans la gouvernance des actifs numériques dans la région. Plutôt que de maintenir une liste centralisée approuvée de jetons, la DFSA a transféré la responsabilité d’évaluer la pertinence des jetons directement aux prestataires de services financiers agréés opérant dans le Dubai International Financial Centre (DIFC). Cette transformation constitue une déviation notable de l’approche précédente de l’autorité, qui était très interventionniste depuis la mise en place de son régime de jetons cryptographiques en 2022. Le nouveau cadre, entré en vigueur début 2025 après une période de consultation commencée en octobre 2024, reflète ce que Charlotte Robins, directrice générale de la politique et du juridique à la DFSA, décrit comme un passage vers un « modèle plus flexible et basé sur des principes ».

L’approche basée sur des principes de la DFSA : ce que cela signifie pour l’évaluation des jetons

Selon le cadre révisé, la DFSA ne publie plus ni ne maintient un registre officiel des crypto-jetons reconnus. À la place, chaque société agréée doit évaluer de manière indépendante si les jetons qu’elle propose sont conformes aux normes de pertinence établies par la DFSA. Cette approche basée sur des principes marque un changement philosophique, s’éloignant des règles prescriptives pour privilégier des lignes directrices axées sur les résultats. Le cadre ne prohibe pas explicitement une catégorie spécifique d’actifs numériques par leur nom, ce qui pourrait sembler permissif à première vue. Cependant, cette flexibilité comporte un inconvénient : elle impose la charge de la diligence raisonnable aux équipes de conformité des sociétés agréées.

Concrètement, cela signifie que les entreprises opérant dans le DIFC doivent désormais élaborer leurs propres politiques internes pour l’évaluation des jetons, en appliquant une vigilance accrue lorsque cela leur semble nécessaire. Cette approche favorise ostensiblement l’innovation et la flexibilité du marché, mais elle crée aussi un espace d’incertitude — différentes sociétés peuvent aboutir à des conclusions différentes quant à la pertinence d’un même jeton.

Les pièces de confidentialité face à une surveillance accrue sous les nouvelles règles

Les jetons axés sur la confidentialité tels que Monero (XMR) et Zcash (ZEC) risquent de ressentir immédiatement l’impact de ce changement réglementaire. Bien que ces monnaies ne soient pas explicitement inscrites sur une liste noire, le modèle de responsabilité décentralisée pourrait conduire à des restrictions de facto. Les équipes de conformité internes des sociétés agréées peuvent classer les cryptomonnaies renforçant la confidentialité comme étant à risque plus élevé, ce qui les amènerait à appliquer des exigences de diligence plus strictes ou à refuser de les supporter totalement. Ce mécanisme de restriction indirecte aboutit à des résultats similaires à des interdictions explicites, sans que la DFSA ne nomme formellement des actifs spécifiques.

En réalité, les sociétés opérant dans le DIFC adopteront probablement une posture prudente à l’égard des jetons de confidentialité. Plutôt que de risquer des complications réglementaires ou des dommages réputationnels, beaucoup choisiront simplement de ne pas proposer ces actifs à leurs clients, même si aucune interdiction formelle n’est en vigueur.

Le patchwork réglementaire : comment les règles de Dubaï se comparent à celles d’autres juridictions aux Émirats Arabes Unis

C’est là que les choses se compliquent : le cadre permissif de la DFSA ne s’applique qu’au DIFC, une zone financière franche distincte opérant selon les principes de common law. Il s’agit d’une distinction juridique cruciale souvent négligée. Dubaï et les Émirats Arabes Unis comptent plusieurs zones réglementaires, chacune régie par des autorités différentes avec leurs propres règles.

L’Autorité de régulation des actifs virtuels de Dubaï (VARA), qui supervise les activités liées aux actifs virtuels dans la majorité de Dubaï en dehors du DIFC, adopte une position radicalement différente. Comme le documentent ses Règlements sur les actifs virtuels et activités connexes introduits en février 2023, VARA a mis en place une interdiction explicite des « cryptomonnaies renforçant l’anonymat ». Cela signifie que des pièces comme Monero et Zcash sont formellement interdites sous la juridiction de VARA, couvrant l’ensemble de l’écosystème terrestre de Dubaï.

Par ailleurs, Abu Dhabi fonctionne sous un autre régime. Le marché financier global d’Abu Dhabi (ADGM), la zone financière de l’émirat, adopte une approche conservatrice basée sur le risque. Bien qu’ADGM ne prohibe pas explicitement les pièces de confidentialité, il exige une conformité stricte aux protocoles anti-blanchiment d’argent et de lutte contre le financement du terrorisme. Au niveau fédéral, les régulateurs mettent également l’accent sur les normes AML/CTF plutôt que sur des interdictions spécifiques aux actifs.

En résumé : les actifs cryptographiques axés sur la confidentialité ne sont pas uniformément illégaux dans tout les Émirats Arabes Unis, mais leur traitement varie considérablement selon la zone juridique dans laquelle vous opérez. Pour les plateformes, projets et traders crypto, ce paysage fragmenté nécessite une navigation prudente — la légalité de détenir ou de trader une pièce de confidentialité dépend entièrement de la région des Émirats Arabes Unis où vous vous trouvez.

Quelles sont les prochaines étapes pour le marché des jetons ?

Le passage de la DFSA à une régulation basée sur des principes reflète une tendance plus large de l’industrie vers des cadres plus flexibles et favorables à l’innovation. Cependant, il introduit aussi une complexité réglementaire et une incertitude accrues pour les acteurs du marché. Les sociétés doivent désormais élaborer des méthodologies solides d’évaluation des jetons, et leurs décisions façonneront effectivement les jetons qui prospéreront dans le DIFC.

Pour les projets souhaitant opérer dans l’espace réglementé de Dubaï, le message est clair : comprendre la juridiction spécifique est plus important que jamais. Le DIFC offre plus de flexibilité que le régime onshore de VARA ou l’approche traditionnelle fédérale des Émirats Arabes Unis, mais cette flexibilité implique que les sociétés se surveillent elles-mêmes. À mesure que le paysage des jetons cryptographiques continue d’évoluer, le nouveau cadre de la DFSA représente à la fois une opportunité d’innovation et un test pour voir dans quelle mesure les sociétés agréées peuvent équilibrer opportunités de marché et conformité réglementaire.