Pourquoi les marchés crypto s'effondrent-ils — et vont-ils réellement se redresser ?

Lorsque la crypto s’effondre, on a l’impression que c’est la fin du monde. Lors d’une journée chaotique à la fin 2025, le Bitcoin a chuté de 8 % par rapport à ses sommets, Ethereum a plongé, et des altcoins comme XRP et DOGE ont été fortement malmenés. Les liquidations ont atteint 19 milliards de dollars sur les échanges. La panique était réelle. Mais voici la vérité dure : les crashes ne sont pas des catastrophes aléatoires — ils suivent des schémas. Et oui, les marchés se redressent. La question est de comprendre pourquoi ils s’effondrent si violemment et ce qui se passe pendant la reprise.

La cause profonde : comment l’effet de levier transforme les corrections en crashes

Les crashes crypto se produisent lorsque l’aversion au risque frappe les marchés à l’échelle mondiale. Mais pourquoi la crypto chute-t-elle beaucoup plus violemment que les actions ? La réponse est l’effet de levier. Sur les marchés traditionnels, les crashes arrivent. En crypto, ce sont les crashes liés à l’effet de levier qui se produisent.

En conditions normales, les traders utilisent de l’argent emprunté pour amplifier leurs paris. Les market makers fournissent de la liquidité. Les prix évoluent de manière fluide. Mais lorsqu’un choc survient—tensions géopolitiques, changements de politique macroéconomique, ou un événement de risque inattendu—la machine se met en marche à l’envers.

Les liquidations forcées se succèdent. Le stop-loss d’un trader déclenche la vente forcée d’un autre, qui en déclenche une autre. Les données de Coinglass montrent que lors de journées difficiles, les liquidations peuvent dépasser 7,5 milliards de dollars en une heure. Ce lavage de l’effet de levier constitue le premier acte violent. Ce n’est pas simplement une correction de marché ; c’est une purge des positions sur-levées.

Les market makers—des entreprises comme Jump Trading, Wintermute, et Jane Street Crypto—ne disparaissent pas, mais s’adaptent. Ils réduisent la liquidité, élargissent les spreads bid-ask, et diminuent la taille des ordres. Comme l’a noté un analyste de Split Capital : « La liquidité ne disparaît pas ; elle coûte juste plus cher à obtenir. » Lorsque la volatilité grimpe, l’arbitrage entre le marché spot et les marchés à terme absorbe aussi la pression d’achat, ce qui peut faire paraître les rebonds plus lents à court terme.

Le résultat : le Bitcoin peut tomber de 118 000 $ à 102 000 $ en quelques heures. Les altcoins chutent de 15 % à 30 %. Certains atteignent des creux annuels. La capitalisation totale du marché s’évapore de plus d’un trillion de dollars. C’est dévastateur—mais c’est aussi une remise à zéro nécessaire.

Le cadre de récupération en quatre étapes : du saignement à la confiance

La reprise ne se produit pas du jour au lendemain. Elle se déploie plutôt en quatre phases distinctes, chacune avec ses dynamiques et son calendrier. Ce modèle provient de l’étude des crashes passés—l’effondrement de FTX en 2022, le crash COVID en 2020, le dénouement à effet de levier de mai 2021—et du suivi du comportement des market makers, des chaînes de liquidation, et des goulots d’étranglement de liquidité le week-end.

Phase un : Vente de marché et choc de liquidité

La phase d’ouverture est la plus violente. La panique entraîne des liquidations massives sur les échanges. Les prix plongent. En quelques heures, l’effet de levier est évacué—les comptes sont liquidés automatiquement lorsque les prix atteignent les niveaux de margin-call.

À ce stade, XRP peut descendre à 0,45 $, DOGE s’effondre, et les carnets d’ordres se remplissent de ventes forcées. Les échanges connaissent des retards. Les stablecoins se dépegent brièvement (USDT peut glisser à 0,98 $). Pour les traders particuliers utilisant de petits outils quantitatifs, les données sont peu fiables.

Mais le marché structurel ne se brise jamais complètement. Les grands market makers disposent de flux de données redondants et de systèmes de secours. Ils passent à des sources de prix alternatives et restent actifs. Ils élargissent les spreads et ajustent leurs positions en temps réel pour rester neutres au risque. Ce n’est pas une retraite—c’est de la gestion du risque.

Durée : de quelques heures jusqu’à ce que l’effet de levier de base soit évacué.

Phase deux : Stabilisation des données et achat institutionnel

Une fois que les systèmes se stabilisent et que les retards sur les échanges disparaissent, les institutions entrent en jeu. Les carnets d’ordres sont désormais pleins de ventes forcées à des prix fortement discountés. C’est la phase d’accumulation.

Des acheteurs bien financés—Grayscale, MicroStrategy, des fonds crypto—activent des programmes d’achat automatisés. Ils absorbent les ordres de vente passifs en lots pour profiter du rabais. Les données de Glassnode révèlent qu’en 24 heures lors d’un récent crash, plus de 100 000 BTC ont été transférés vers des portefeuilles froids, signalant une accumulation à long terme par des capitaux patients.

Mais voici le hic : l’effet week-end ralentit les choses. Les marchés actions américains sont fermés. Les ETF spot comme celui de BlackRock (IBIT) ne peuvent pas trader. La liquidité inter-marchés provenant des institutions diminue de 40 % à 50 %. Cela crée un goulot d’étranglement temporaire qui étire la phase de reprise.

Durée : plusieurs jours, plus si le week-end tombe pendant la fenêtre de reprise.

Phase trois : Stabilisation du marché et montée lente

Avec la restauration des données et la fin de la panique initiale, le marché passe de la panique à un rééquilibrage professionnel. Les market makers ajustent leurs positions en spot et dérivés pour réduire leur exposition à la volatilité. Les prix se stabilisent et commencent une montée progressive—parfois appelée la « courbe du Dalaï Lama » pour sa croissance douce et persistante.

Le Bitcoin peut osciller autour de 110 000 $ pendant plusieurs jours. Les altcoins récupèrent seulement 20 % à 30 % de leurs pertes (plus lent que la chute initiale). Cette phase évacue le reste de l’effet de levier et reconstruit la confiance petit à petit.

L’histoire de mai 2021 montre que cette phase peut évacuer plus de 80 % de l’effet de levier restant et préparer le terrain pour des rallyes à plus long terme.

Durée : 2 à 5 jours, selon la profondeur des liquidations et la rapidité du retour des capitaux.

Phase quatre : Bottoming et retour de la confiance

Enfin, le marché trouve une zone d’ancrage. Le Bitcoin pourrait établir une base autour de 105 000 à 108 000 $. Les altcoins majeurs se stabilisent. Avec la panique dissipée, l’attention revient aux fondamentaux et aux moteurs macroéconomiques.

Les signaux on-chain confirment le bottom : les sorties de Bitcoin des échanges augmentent (net 50 000 BTC en 24 heures). Les détenteurs déplacent leurs coins vers des portefeuilles froids—un signal classique de bottom. Le sentiment social passe de la panique à un optimisme prudent. Les médias relancent des termes comme « Uptober ». La vraie reprise a commencé.

Durée : de quelques jours à plusieurs semaines jusqu’à ce que des achats confiants reprennent.

Les marchés vont-ils vraiment se redresser ? La variable macroéconomique sauvage

Donc oui, les marchés se redressent. Mais il y a une caveat cruciale : la reprise dépend de l’amélioration des conditions macroéconomiques.

Si les tensions géopolitiques se calment ou si les attentes de taux d’intérêt évoluent positivement, la reprise s’accélère. Mais si les vents contraires macro persistent, un second choc est possible. Une vraie reprise nécessite deux choses :

• Réparation technique : effet de levier évacué, carnets d’ordres restaurés, données stables
• Réparation de la confiance : les investisseurs se rééquilibrent, les institutions accumulent, les fondamentaux réaffirment leur dominance

Actuellement (janvier 2026), le Bitcoin se négocie à 88,42K $ (+0,17 % en 24h), Ethereum à 2,98K $ (+1,79 %), XRP à 1,91 $ (-0,46 %), et DOGE à 0,12 $ (+1,29 %). Ces prix reflètent un marché stabilisé—loin des niveaux de panique observés lors des crashes.

L’opportunité en période de crise

Les crashes de marché évacuent les excès. Ils nettoient les positions sur-levées, réinitialisent les valorisations, et créent des points d’entrée pour des capitaux patients. Le crash de 2022 a éliminé les mains faibles. La correction de 2024 a fait de même.

Pour les investisseurs, le plan d’action est simple :

• Court terme : suivre les données de liquidation, les signaux on-chain, et les actualités macroéconomiques
• Moyen terme : envisager d’accumuler des actifs de qualité (BTC, ETH) une fois que les signaux se stabilisent
• Long terme : rester attentif aux conditions macro et se méfier des « faux bottoms »

L’histoire montre qu’après chaque crash, une nouvelle hausse arrive. Le feu de la liquidation brûle l’effet de levier mais laisse des bases plus solides. La question n’est pas de savoir si la reprise aura lieu—c’est si vous serez prêt quand elle arrivera.