En janvier, le Bitcoin s'est retrouvé dans une impasse assez intéressante — le momentum haussier s'est essoufflé, mais le socle se consolide discrètement. Il semble que la force vendeuse soit sur le point de s'épuiser, ce qui laisse une opportunité pour le prix de s'élancer vers le sommet de la zone de négociation actuelle. La question est : cette opportunité peut-elle être entendue à distance ? Pas vraiment. Car le prix est bloqué à un niveau sensible — **autour de 98 000 dollars**. Ce niveau regorge de positions d'achat antérieures, qui se trouvent maintenant à l'équilibre, et dès que le prix s'en approche, il devient facile de provoquer une vente massive.

La structure sur la chaîne est effectivement un peu fragile. Le prix oscille à un niveau de coût critique, les détenteurs à long terme n'ont pas donné de signal fort, et les investisseurs à court terme face à une pression haussière, toute tentative de rebond est rapidement écrasée. Le problème du côté de l'offre persiste.

Du côté du spot, il y a un léger changement. La pression vendeuse sur les principales plateformes a considérablement diminué, mais les acheteurs restent sélectifs, loin d'une attaque généralisée. L'entrée de capitaux des gros investisseurs est sporadique et driven par des événements, ce qui empêche une synchronisation dans le rythme d'achat, et n'apporte pas beaucoup d'aide à la demande globale.

Le marché des dérivés est un peu plus calme. Le volume des contrats à terme a diminué, l'utilisation de l'effet de levier est très prudente, et tout le marché est dans un état de faible activité. Les options subissent une pression à court terme, la volatilité implicite à court terme réagit aux événements risqués, mais la volatilité implicite à moyen et long terme reste stable. La demande de couverture, après une brève hausse, revient à la normale.

La position gamma des traders est plutôt baissière, ce qui signifie que le support mécanique pour la stabilité des prix s'affaiblit, et la sensibilité du marché aux chocs de liquidité augmente en fait.