La volatilité du prix du BTC en dollars est importante, la structure fondamentale du marché suscite des inquiétudes

Bitcoin cette semaine a débuté de manière chaotique, le prix ayant successivement cédé plusieurs niveaux de support, passant d’un sommet de 95 000 $ à franchir la barrière des 93 000 $. Bien que cette correction n’ait pas empêché le marché d’espérer une reprise, elle a permis de voir clairement la véritable nature de la tendance actuelle — principalement alimentée par une poussée mécanique du marché des dérivés, et non par un soutien solide du marché au comptant. Avec les dernières données montrant le prix du BTC remontant à 89 940 $, le marché retombe dans une phase de consolidation.

8,6 milliards de dollars de liquidations, la concentration des positions longues cause des troubles

Cette chute brutale a déclenché une réaction en chaîne. Selon CoinGlass, après que le Bitcoin ait reculé dans la zone de 95 000 à 97 000 $, plus de 8,6 milliards de dollars de positions ont été forcées à la liquidation au cours des dernières 24 heures, dont 7,8 milliards provenant de positions longues. Les données illustrent clairement le problème — lors de la récente rebond, les positions haussières étaient excessivement concentrées dans une seule direction, et dès que le prix s’est inversé, cela a immédiatement déclenché un « effet de piétinement », amplifiant la chute.

Ce phénomène révèle la fragilité de la structure du marché. Les investisseurs ont trop parié dans une seule direction, manquant de couverture et de diversification, ce qui rend toute petite fluctuation susceptible de provoquer une fuite collective.

La fausse vigueur des dérivés, absence de demande au marché au comptant

Le rapport hebdomadaire de l’organisme d’analyse on-chain Glassnode met en lumière un problème plus profond. La poussée précédente du Bitcoin vers 96 000 $ reposait en grande partie sur les flux de capitaux liés aux contrats à terme et à l’effet de levier, ces forces de poussée étant essentiellement « mécaniques » — principalement alimentées par des liquidations forcées lors de mouvements de short squeeze, plutôt que par une demande soutenue des acheteurs au comptant.

Selon Glassnode, la liquidité du marché des dérivés est limitée, et dès que la vague d’achat forcé se retire, le prix peut rapidement inverser brutalement. Ils soulignent également une zone de résistance technique clé : une « zone de forte offre » accumulée par les détenteurs à long terme près des sommets du cycle, qui a déjà plusieurs fois étouffé les tentatives de rebond récentes.

La réparation du marché baissier ou un nouveau cycle haussier ? Divergences d’opinions institutionnelles

Les avis des institutions sur la tendance actuelle sont partagés. CryptoQuant adopte une position plus prudente, estimant que la tendance depuis fin novembre ressemble davantage à une « réparation technique dans un marché baissier » qu’au début d’un nouveau cycle haussier. Ils insistent sur le fait que le Bitcoin reste en dessous de la moyenne mobile sur 365 jours (environ 101 000 $), une ligne de démarcation traditionnellement considérée comme le seuil entre optimisme et pessimisme.

Malgré une amélioration de la demande, CryptoQuant souligne que la structure globale du marché n’a pas changé substantiellement. La demande au marché au comptant continue de diminuer, et les flux de capitaux vers le ETF spot Bitcoin aux États-Unis restent faibles, ce qui indique que la tendance haussière manque de soutien profond.

Signaux de fond de marché en train de se former

Cependant, dans l’obscurité, une lueur apparaît. Glassnode observe que, comparé à fin novembre, la cadence de décharge des investisseurs à long terme a considérablement ralenti, ce qui suggère un renforcement de la volonté de conserver leurs positions. Par ailleurs, les flux de capitaux vers les marchés au comptant sur des plateformes majeures comme Binance ont changé de tendance, devenant principalement acheteuses, et la pression de vente sur Coinbase diminue peu à peu. Ces signes indiquent que le marché est en train de construire un socle solide.

Les données du marché des options reflètent également l’incertitude des participants. Bien que la volatilité implicite soit basse, les contrats à long terme incluent encore des clauses de protection contre la baisse, montrant que les investisseurs, tout en étant optimistes, restent très vigilants.

Le consensus entre ces deux organismes d’analyse est que, tant que la demande au comptant ne reviendra pas réellement, le prix du Bitcoin en dollars restera très sensible aux niveaux de levier et aux changements de liquidité. Les investisseurs doivent rester sur le qui-vive, en évitant tout risque de volatilité extrême.