JPMorgan prévoit : le relèvement des taux d'intérêt aux États-Unis repoussé à 2027, cette année la Fed reste immobile

Les investisseurs du secteur des cryptomonnaies espérant une « fête de la baisse des taux » risquent d’être déçus. JPMorgan a récemment publié une prévision majeure, brisant l’optimisme du marché quant au calendrier de baisse des taux aux États-Unis, en indiquant que la Réserve fédérale (Fed) maintiendra cette année un taux d’intérêt entre 3,5 % et 3,75 %, et que la prochaine modification de politique n’interviendra pas avant le troisième trimestre 2027, avec une probabilité plus forte d’une hausse que d’une baisse. Cette analyse contraste fortement avec les attentes majoritaires du marché des cryptomonnaies.

Selon Reuters, JPMorgan pense que la Fed augmentera ses taux de 1 point de base (25 points de base) au troisième trimestre 2027, ce qui implique une révision importante du calendrier de baisse des taux attendu. Cependant, les traders ne partagent pas cet avis. L’outil FedWatch du CME montre que le marché mise activement sur au moins deux baisses de taux cette année, chacune de 1 point de base.

Divergences sur le calendrier de baisse des taux, les attentes du marché en constante évolution

La communauté des cryptomonnaies tend également à accepter l’idée d’une baisse des taux. Lukman Otunuga, analyste principal chez FXTM, déclare : « Bien que 2025 soit rempli de défis, la réduction de l’offre active et les attentes de baisse des taux pourraient permettre à Bitcoin de rebondir fortement en 2026. » Selon ce point de vue, la baisse des coûts d’emprunt ravivera la tolérance au risque dans l’économie et les marchés financiers, soutenant ainsi Bitcoin.

De nombreux analystes en cryptomonnaies espéraient initialement que le nouveau président de la Fed apporterait un changement de politique. Jerome Powell, le président actuel, a terminé son mandat en mai dernier, et le marché s’attendait généralement à ce que son successeur soit plus dovish que lui. Mais la prévision de JPMorgan brise cette illusion, reflétant une mise à jour de la vision de la haute direction de la Fed concernant l’inflation et les perspectives économiques.

Solide emploi comme facteur clé, la Fed maintient une position hawkish

La prévision de hausse des taux de JPMorgan repose sur des données économiques concrètes. Les chiffres de l’emploi publiés en début d’année montrent que le taux de chômage aux États-Unis a chuté à 4,4 %, bien en dessous des attentes du marché, témoignant de la résilience du marché du travail. Cette solidité fondamentale justifie la poursuite d’une politique de taux élevés par la Fed.

Les analystes de JPMorgan ont également mentionné que si le marché du travail montre des signes de faiblesse ou si l’inflation diminue de manière significative, la Fed pourrait changer de cap plus tard cette année. Mais la réalité est tout autre : un marché du travail robuste et des attentes d’inflation stables renforcent la tendance hawkish de la Fed, ce qui explique pourquoi le calendrier de baisse des taux américains est repoussé à plusieurs reprises.

La hausse des rendements obligataires américains met à l’épreuve, les actifs à forte valorisation en difficulté

La prévision de hausse des taux de JPMorgan s’accorde avec la récente évolution technique des obligations américaines. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans (un indicateur clé de la tarification des actifs mondiaux) tourne autour de 4,18 %, mais les signaux techniques laissent penser que ce rendement pourrait atteindre 6 % dans l’année à venir. Si cela se réalise, cela exercera une pression considérable sur les actifs à forte valorisation et sur des investissements risqués comme Bitcoin.

Une hausse significative des rendements implique une augmentation du rendement sans risque, rendant plus facile pour les investisseurs d’obtenir des rendements attractifs via les obligations traditionnelles, et réduisant ainsi leur appétit pour les actifs cryptographiques à haut risque. Cela explique pourquoi le retard dans la baisse des taux américains est un facteur clé de pression sur le prix des cryptomonnaies.

Les banques d’investissement ajustent leurs prévisions, le calendrier de baisse des taux repoussée

Les prévisions hawkish de JPMorgan ne sont pas isolées. Goldman Sachs, Barclays et d’autres grandes banques ont également révisé leurs prévisions, reportant la date de baisse des taux de mars ou juin à septembre, décembre, voire plus tard. Cela reflète un changement dans le consensus de Wall Street concernant le calendrier de baisse des taux américains : le cycle d’assouplissement n’est pas aussi imminent que le pensaient certains.

Dans ce contexte, le marché des cryptomonnaies, qui dépendait des attentes de baisse des taux, doit faire face à une divergence d’anticipations. L’optimisme antérieur sur le calendrier de baisse des taux américains est en train d’être corrigé par la réalité macroéconomique, ce qui pourrait représenter une période de correction sérieuse pour l’ensemble des actifs risqués dans le secteur des cryptos.