La vérité sur le marché des cryptomonnaies après la fin du QT aux États-Unis : rebond temporaire ou début d'un marché haussier majeur ?

Au début de décembre, la Réserve fédérale américaine a officiellement annoncé la fin de la politique de resserrement quantitatif (QT), ce qui a immédiatement provoqué une réaction collective sur le marché des cryptomonnaies. Ce jour-là, le BTC a bondi d’environ 8 %, retrouvant la barre des 93 000 dollars, tandis que l’ETH a enregistré une hausse proche de 10 %, revenant au niveau de 3 000 dollars. D’autres actifs cryptographiques majeurs ont également connu une vague de hausse, avec des monnaies concurrentes telles que SUI, SOL, dont les gains ont été spectaculaires. L’ambiance du marché est passée d’une période de calme à une excitation intense, les investisseurs attendant avec impatience une nouvelle vague de liquidités.

Cependant, les voix au sein du marché ne sont pas unanimes. Plusieurs professionnels du secteur soulignent que cette hausse rapide pourrait n’être qu’une réaction technique dans un marché baissier, et non le début d’une nouvelle tendance. Alors, la politique américaine pourra-t-elle réellement apporter un changement substantiel au marché des cryptomonnaies ?

Leçon historique : comment s’est terminée la QT en 2019

Pour comprendre la situation actuelle, il est utile de revenir au moment où la dernière QT s’est terminée. C’était le 1er août 2019, il y a plus de 6 ans.

À cette époque, le marché des cryptomonnaies venait de traverser un sommet d’un petit marché haussier. Après une chute brutale à la fin de 2018, le BTC avait progressé jusqu’à environ 13 970 dollars. Bien que loin du sommet historique de 19 000 dollars, le marché était optimiste, anticipant le lancement d’un nouveau cycle haussier.

Le 31 juillet 2019, le Comité fédéral de l’Open Market (FOMC) a annoncé que la QT prendrait fin officiellement le lendemain. À cette période, le Bitcoin venait de subir une correction importante d’environ 30 %, tombant autour de 9 400 dollars. Après l’annonce de l’arrêt de la QT, le BTC a rebondi brièvement de 6 % le 31 juillet, puis a rapidement retrouvé les 12 000 dollars dans les jours suivants.

Mais cette tendance haussière n’a pas duré longtemps. Le 26 septembre, le marché des cryptomonnaies a connu une nouvelle chute brutale, avec un prix descendant jusqu’à 7 800 dollars. Bien qu’un rebond temporaire ait eu lieu en octobre grâce à des bonnes nouvelles politiques, le marché a rapidement replongé dans une phase de consolidation baissière. Ce n’est qu’après l’éclatement de la « 3.12 événement » en mars 2020 que le marché des cryptos a véritablement sombré dans une crise.

Parallèlement, l’indice Nasdaq du marché américain a connu une trajectoire totalement différente. Entre août 2019 et février 2020, le Nasdaq a continué de monter, atteignant de nouveaux sommets, culminant à 9 838 points en février 2020, juste avant le krach.

Dans ce cycle, le marché des cryptomonnaies a effectivement connu une brève relance après la fin de la QT, mais avant le lancement du « QE illimité » par la Fed le 15 mars 2020, la tendance globale est restée volatile et baissière.

Multiplication par dix de l’échelle, stabilisation de la tendance : différences essentielles entre 2025 et 2019

Alors, qu’est-ce qui distingue aujourd’hui de il y a 6 ans ?

En décembre 2025, après avoir atteint un sommet historique de 126,08K en octobre, le Bitcoin a connu une correction majeure de près de 2 mois, avec une baisse maximale de plus de 36 %. En apparence, cette phase de cycle ressemble beaucoup à celle de 2019 — une période de forte turbulence après un marché haussier. Mais la différence fondamentale est déterminante.

Le marché des cryptomonnaies est désormais largement reconnu par la finance traditionnelle. Les grandes entreprises adoptent des stratégies d’intégration d’actifs cryptographiques, les ETF cryptographiques sont devenus courants, ce qui était encore nouveau en 2019. Plus important encore, la taille totale du marché a été multipliée par plus de 10 par rapport à 2019, et la composition des participants a radicalement changé, passant d’un marché dominé par les particuliers à une domination des institutions.

En termes de volatilité, la différence est encore plus marquée. En comparant la performance des deux années précédant la fin de la QT en 2019 avec celles de 2025, en prenant 100 comme point de départ, on observe un phénomène intéressant : les hausses avant les deux cycles de QT sont étonnamment proches — 142 % en 2019, 131 % en 2025, toutes deux environ 2,4 fois la croissance initiale.

Mais la trajectoire est très différente. Au cours des deux dernières années de chaque cycle, la performance du Bitcoin est nettement plus stable, évitant les fluctuations extrêmes de la dernière fois.

Un autre changement clé est la corrélation accrue entre le marché des cryptomonnaies et le marché boursier américain. Actuellement, cette corrélation se situe entre 0,4 et 0,6, indiquant une forte relation, alors qu’en 2019, la corrélation entre le BTC et le S&P 500 oscillait entre -0,4 et 0,2 (presque inexistante ou même négative).

Que cela signifie-t-il ? La tendance des cryptomonnaies à suivre le mouvement des marchés américains est désormais très forte. Cependant, dans un contexte de compétition pour les réserves, les capitaux d’investissement privilégient davantage la stabilité des actions technologiques américaines. Par exemple, après l’annonce de la fin de la QT par la Fed début décembre, le Nasdaq a également connu un recul, mais il a déjà entamé une reprise, approchant son niveau précédent de 24 019 points. En revanche, le Bitcoin reste beaucoup plus faible — avec une correction plus importante et une capacité de rebond plus limitée. Bien sûr, cela s’explique en partie par la forte volatilité des actifs cryptographiques en tant qu’actifs à risque, mais dans une perspective globale, le marché des cryptos tend à ressembler de plus en plus à un secteur technologique américain.

La politique de quantitative easing est le véritable catalyseur, la fin de la QT n’est qu’un arrêt temporaire

Le Bitcoin suit le marché américain, tout comme les altcoins suivent le Bitcoin — cette position de « suiveur » rend le marché des cryptos extrêmement sensible aux changements macroéconomiques. Étant donné qu’il s’agit d’un suivi passif, la simple fin de la QT, qui n’est qu’une mesure de « stop-loss », ne suffira probablement pas à soutenir une tendance indépendante. Ce que le marché attend réellement, c’est un véritable « apport de sang » — la politique de quantitative easing (QE).

Les données historiques soutiennent cette analyse. Après la fin de la dernière QT, le marché des cryptos a connu une brève reprise, mais la tendance globale est restée volatile et baissière jusqu’à l’annonce du « QE illimité » par la Fed le 15 mars 2020, qui a véritablement lancé la phase de hausse.

Actuellement, bien que la QT soit terminée, la Fed n’a pas encore officiellement lancé le QE. Cependant, les principales institutions financières mondiales anticipent une politique de relâchement modérée de la politique monétaire américaine. Goldman Sachs, Bank of America et d’autres prévoient que la Fed continuera de réduire ses taux jusqu’en 2026, avec au moins deux baisses prévues en 2026. La Deutsche Bank prévoit même que la Fed pourrait relancer le QE dès le premier trimestre 2026.

Mais ces prévisions comportent aussi un risque d’anticipation excessive. Dans ses perspectives pour 2026 publiées en novembre, Goldman Sachs indique clairement que « le marché a déjà intégré ces attentes, mais il faut rester vigilant face aux risques de déception ». Cela nous rappelle que les attentes d’une politique monétaire américaine plus accommodante sont déjà partiellement reflétées dans les prix des actifs.

La montée de l’IA détourne l’attention, la lumière sur le marché des cryptos s’éteint

Un autre changement important est que, même si la politique de relâchement quantitatif se met en place comme prévu, cela ne garantit pas que les cryptomonnaies seront les grands gagnants. La montée de l’intelligence artificielle (IA) réduit considérablement l’attention et les flux de capitaux vers le marché des cryptos.

Ce phénomène est particulièrement visible dans le secteur minier. Selon les données de novembre, sept des dix plus grands mineurs en termes de puissance de calcul ont déjà généré des revenus via des projets d’IA ou de calcul haute performance, et les trois autres prévoient de suivre. Cela montre que même les acteurs expérimentés du secteur crypto cherchent activement à s’aligner sur le domaine de l’IA.

Conclusion : prudence optimiste, vigilance aux pièges

En combinant l’expérience historique et la réalité actuelle, la fin de la QT aux États-Unis ne semble pas suffisante pour déclencher une nouvelle vague haussière. Le véritable tournant pourrait plutôt venir avec le lancement du politique de relâchement quantitatif.

Mais même si la politique monétaire se relâche comme prévu, la croissance du marché des cryptomonnaies pourrait ne pas atteindre les multiples de dix du passé — la taille du marché étant déjà dix fois plus grande qu’en 2019, et la tendance s’étant stabilisée, le potentiel de croissance excessive est naturellement limité. Plus important encore, il faut reconnaître qu’aujourd’hui, les cryptomonnaies ne sont plus la vedette du marché, l’IA étant devenue la véritable star.

Face à ce contexte global, il est peu judicieux d’être excessivement optimiste ou pessimiste. La politique américaine a effectivement introduit de nouvelles variables, mais leur impact sur la valorisation des actifs cryptographiques reste à confirmer avec le temps.