La traduction de certains plans de libération de tokens d’un protocole de prêt de premier plan peut donner le vertige à beaucoup après lecture. Au cours des prochains mois, voire une ou deux années, les tokens verrouillés dans la seed round, le financement privé, l’équipe et les conseillers seront débloqués par tranches, ce qui est une réalité incontournable.

Le problème réside dans le fait que — ces tokens ont un coût dérisoire, tandis que le prix actuel du marché leur offre déjà des gains en capital de plusieurs centaines, voire mille fois. Une telle quantité de profits en suspens pèse au-dessus de la tête, et avec le déblocage qui entraîne une pression de vente, c’est comme si une "épée de Damoclès" était suspendue au-dessus du prix du token.

Le marché semble également digérer cette anticipation. À chaque approche d’une grande fenêtre de déblocage, une vague de panique peut facilement entraîner une chute. Ce n’est pas seulement une question de prix, mais l’impact sur le protocole lui-même est encore plus profond : si le prix continue de baisser, le moral de la communauté sera affecté, l’effet d’incitation basé sur le token s’affaiblira, et même la valeur du coffre-fort pourrait diminuer. Ainsi, l’attractivité de tout l’écosystème diminue.

Pour briser cette impasse, l’équipe doit trouver un moyen de couvrir cette "inondation" inévitable. Il y a essentiellement trois idées : la première est d’améliorer réellement les fondamentaux, par exemple en soutenant le prix avec une croissance explosive des revenus du protocole ; la deuxième est d’établir un mécanisme déflationniste solide, en utilisant le rachat et la destruction pour absorber la pression de vente ; la troisième est de concevoir des plans d’incitation à verrouillage innovants, pour donner aux détenteurs de tokens une raison de tenir.

Si aucune de ces stratégies n’est adoptée, l’économie du token risque de tomber dans un cercle vicieux — la baisse provoque la panique, la panique entraîne plus de ventes, et les ventes font à nouveau baisser le prix. C’est une situation fatale pour tout projet.