Ce matin, le Bitcoin a franchi la barre des 90 000 dollars, et le marché est en pleine euphorie. Beaucoup de personnes dans les réseaux sociaux exhibent leurs gains, et les forums de discussion sont envahis par l’émotion FOMO. Mais cette hausse est-elle vraiment le signe que le marché haussier arrive ?

En tant qu’analyste suivant de près les données on-chain à long terme, je dois mettre un frein à l’enthousiasme. Cette hausse n’est probablement pas un signe de reprise naturelle du marché, mais plutôt une manœuvre orchestrée de manière à piéger à la fois acheteurs et vendeurs. L’essentiel est de comprendre deux points : le flux de capitaux sur la chaîne et la situation de la liquidité du marché.

Ce matin, j’ai passé plusieurs heures à analyser les données on-chain et j’ai découvert quelques anomalies. Au cours des 6 dernières heures, plusieurs portefeuilles anonymes de baleines, des comptes liés à quelques grandes plateformes d’échange, ainsi qu’une société de market-making, ont concentré plus de 1,7 milliard de dollars en Bitcoin. Ce phénomène mérite d’être pris au sérieux.

À quoi devrait ressembler une hausse normale du marché ? Les capitaux entrent de manière dispersée — les petits investisseurs répartissent leurs achats, les institutions construisent leurs positions par étapes, et les fonds quantitatifs suivent leur stratégie de manière continue. Mais là, cette "organisation" de gros achats concentrés, dans un marché déjà peu liquide, peut faire monter ou descendre le prix de façon extrême avec peu de fonds.

Pourquoi un manque de liquidité amplifie-t-il cet effet ? Imaginez pousser un chariot dans une ruelle déserte : une petite force peut le faire avancer très loin. En revanche, dans un supermarché bondé, il est difficile de le faire bouger rapidement, même avec beaucoup de force. La profondeur du marché BTC est actuellement dans un état de "ruelle vide" — la profondeur du carnet d’ordres des principales paires a diminué de 40 % par rapport à la semaine dernière.

Dans un tel environnement, les gros flux de capitaux provoquent des fluctuations de prix amplifiées. En apparence, cela ressemble à un changement d’humeur du marché, mais en réalité, c’est plutôt une illusion de prix créée par quelques gros acteurs dans un vide de liquidité.

Ce n’est pas pour dire que le Bitcoin va forcément baisser, mais plutôt un rappel : avant de prendre une décision, regardez la profondeur du marché, les flux des portefeuilles on-chain, ne vous laissez pas aveugler par les graphiques en chandeliers. La plus coûteuse des leçons en marché vient souvent d’un suivi aveugle.