Passé les derniers jours à analyser pourquoi le Bitcoin n'a pas répondu aux attentes haussières tout au long de 2025. La conclusion ? Une convergence de plusieurs forces de marché et de changements macroéconomiques a créé des conditions qui ont freiné la dynamique du BTC. Les cycles de taux d'intérêt ont changé de manière inattendue. La pression réglementaire s'est intensifiée dans des juridictions clés. Les flux institutionnels que beaucoup anticipaient ne se sont jamais pleinement concrétisés. Par ailleurs, l'adoption des ETF spot a plafonné plus rapidement que prévu. Les déblocages de tokens et la prise de bénéfices ont eu lieu à des moments critiques. Lorsqu'on superpose ces pressions — vents contraires macroéconomiques, dynamiques on-chain, changement dans l'allocation du capital — cela explique pourquoi le Bitcoin a clôturé l'année en dessous de son niveau d'ouverture. Ce n'est pas catastrophique, mais c'est indéniablement une divergence par rapport au récit de rallye que beaucoup tenaient en janvier.