Les paris sur une hausse des taux de la RBA atteignent 28 % en février, mais l'AUD chute vers la zone de support face à la force du dollar

Le dollar australien connaît sa sixième séance consécutive de pertes face au dollar américain, malgré l’augmentation des attentes du marché selon lesquelles la Reserve Bank of Australia pourrait resserrer sa politique dès février 2025. Cette divergence entre les anticipations d’inflation et la faiblesse de la devise révèle l’interaction complexe entre les signaux de politique monétaire des banques centrales et le sentiment des investisseurs mondiaux.

L’augmentation des attentes d’inflation alimente le récit hawkish de la RBA

Les attentes d’inflation des consommateurs en Australie ont augmenté à 4,7 % en décembre, contre 4,5 % en novembre, leur plus bas depuis trois mois, ce qui indique une pression persistante sur les prix dans l’économie. Ces données ont incité les principales banques australiennes à accélérer leurs prévisions de hausse des taux de la RBA. La Commonwealth Bank of Australia et la National Australia Bank s’attendent désormais à ce que la banque centrale commence à resserrer plus tôt que prévu, citant une inflation tenace malgré des contraintes de capacité.

Le marché des swaps reflète ce changement d’attentes, avec une probabilité d’environ 28 % d’une hausse en février, près de 41 % pour mars, et une tarification quasi complète pour une augmentation en août. La posture hawkish de la RBA lors de sa dernière réunion de 2024 a renforcé ces paris de resserrement. Pourtant, paradoxalement, le dollar australien continue de s’affaiblir, suggérant que les différentiels de rendement à eux seuls ne peuvent soutenir la devise lorsque les préférences de liquidité mondiale se tournent vers les États-Unis.

La force du dollar américain alimentée par la baisse des attentes d’assouplissement de la Fed

L’indice du dollar américain (DXY) évolue près de 98,40, soutenu par la diminution des attentes concernant de nouvelles baisses de taux par la Fed. Le rapport sur l’emploi de décembre a présenté un tableau mitigé : si la croissance de l’emploi a atteint 64K (légèrement au-dessus des prévisions), les chiffres d’octobre ont été substantiellement révisés à la baisse, et le taux de chômage a augmenté à 4,6 % — son plus haut depuis 2021.

Ce refroidissement du marché du travail n’a pas convaincu les responsables de la Fed de pivoter vers un assouplissement agressif. Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a souligné que plusieurs enquêtes indiquent des coûts d’entrée élevés, avec des entreprises déterminées à maintenir leurs marges par des augmentations de prix. Il a averti contre des déclarations prématurées de victoire sur l’inflation, en insistant sur le fait que les pressions sur les prix dépassent les facteurs liés aux tarifs.

Les responsables de la Fed restent divisés sur la politique monétaire de 2026. La projection médiane suggère une seule baisse de taux l’année prochaine, tandis que certains décideurs ne voient pas d’autres réductions. Cette posture hawkish contraste fortement avec les attentes des traders de deux baisses, créant un risque asymétrique en faveur d’un scénario de taux plus élevés et plus longs. L’outil CME FedWatch évalue désormais à 74,4 % la probabilité de maintien du taux lors de la réunion FOMC de janvier, contre près de 70 % une semaine auparavant.

Analyse technique : l’AUD/USD teste un support critique

La paire AUD/USD a cassé en dessous de la zone de support confluence à 0,6600, évoluant en dessous de sa moyenne mobile exponentielle à neuf jours. Le graphique journalier montre que la paire est sortie du canal ascendant qui définissait auparavant sa structure haussière, signalant une détérioration du momentum à court terme.

Les cibles à la baisse incluent le niveau psychologique de 0,6500, suivi du plus bas sur six mois à 0,6414 établi le 21 août. À la hausse, un rebond rencontrerait d’abord la EMA à neuf jours à 0,6619, avec une résistance au plus haut de trois mois à 0,6685. Une nouvelle force pourrait viser 0,6707 (le plus haut depuis octobre 2024) et la limite supérieure du canal proche de 0,6760.

Pour les traders surveillant les relations entre devises, la faiblesse de l’AUD s’étend à la plupart des principales paires, avec une pression particulière contre le yen japonais, reflétant un sentiment de risque plus faible.

Vents macroéconomiques en provenance de la Chine et de l’Australie

Les données économiques chinoises ont montré un tableau plus faible que prévu. Les ventes au détail ont augmenté de seulement 1,3 % en glissement annuel en novembre contre 2,9 % prévu, tandis que la production industrielle a augmenté de 4,8 % contre 5,0 % attendu. L’investissement en actifs fixes s’est détérioré à -2,6 % depuis le début de l’année, manquant la prévision de -2,3 %.

Du côté australien, le PMI manufacturier a augmenté à 52,2 en décembre contre 51,6, mais le PMI des services a reculé à 51,0 contre 52,8, indiquant une dynamique sectorielle mitigée. Le taux de chômage est resté stable à 4,3 % en novembre, en dessous du consensus de 4,4 %, bien que l’emploi ait diminué de 21,3K — une inversion par rapport à la hausse de 41,1K en octobre.

En résumé : divergence de politique sans soutien à la devise

Le récit hawkish de la RBA sur l’inflation n’a pas réussi à soutenir durablement le dollar australien alors que le dollar américain profite à la fois d’avantages de rendement absolus et de flux de risque plus faibles. Bien qu’une hausse des taux de la RBA devienne de plus en plus probable d’ici le premier trimestre 2025, la rupture technique de la paire AUD/USD suggère que les risques à court terme pourraient dominer le scénario. Les traders doivent surveiller les supports clés à 0,6600 et 0,6500, tout en restant attentifs aux signaux concernant le moment du pivot de la Fed comme catalyseur potentiel pour la reprise de l’AUD.

Pour ceux qui suivent les conversions de devises — comme 240 livres en AUD — la volatilité actuelle offre à la fois des opportunités et des risques, la faiblesse de l’AUD élargissant le dénominateur dans les calculs de taux croisés.