La chute la plus vertigineuse du dollar en huit ans : ce qui a fait baisser l'indice DXY de 9,6 % en 2025

L’indice du dollar américain (DXY Index) a terminé 2025 à 98,28, marquant une baisse annuelle spectaculaire de 9,6 % — la pire performance depuis la chute d’environ 10 % en 2017. Plusieurs sources confirment cette faiblesse : Barchart a rapporté une perte de 9,37 % depuis le début de l’année, tandis que Trading Economics et Reuters s’accordent sur la tendance plus large de dégradation du dollar tout au long de l’année.

Forces du marché derrière l’effondrement du dollar

Trois réductions consécutives des taux de la Réserve fédérale — chacune de 25 points de base en septembre, octobre et décembre — ont fait descendre le taux des fonds fédéraux à 3,50 %-3,75 %. Cet assouplissement monétaire a fondamentalement remodelé la dynamique des devises. Des taux d’intérêt américains plus faibles ont comprimé les différentiels de rendement par rapport à d’autres grandes économies, privant le dollar de son attrait pour le carry trade. Les investisseurs qui se tournaient auparavant vers des actifs libellés en dollars pour des rendements supérieurs recherchaient désormais des alternatives offrant une meilleure compensation.

L’indice DXY, qui mesure le dollar face à six grandes monnaies avec l’euro représentant 57,6 % de la pondération, a parfaitement reflété ce changement. Commencant 2025 à 109,39 le 2 janvier, l’indice a connu une détérioration constante mois après mois — une réponse mécanique à la réduction des primes de taux qui ont érodé l’avantage fondamental du dollar.

Guerres commerciales et pression fiscale aggravent la faiblesse

Le régime tarifaire agressif de l’administration Trump a ajouté une couche supplémentaire de pression. Les droits de douane sur la Chine, l’Europe et au-delà ont perturbé les chaînes d’approvisionnement mondiales tout en injectant de l’incertitude dans les marchés. Cet environnement a découragé l’accumulation de dollars, alors que les investisseurs remettaient en question la durabilité de la force économique des États-Unis face à la montée du protectionnisme.

Sur le plan intérieur, les défis fiscaux n’ont pas apporté de contrepoids. Le déficit budgétaire de l’exercice 2025 s’élevait à 1,8 trillion de dollars — une légère amélioration par rapport à l’année précédente, uniquement parce que les recettes tarifaires ont compensé une partie des dépenses publiques. Pourtant, le déséquilibre structurel est resté important, signalant une pression fiscale continue qui, historiquement, affaiblit la demande pour la monnaie de réserve.

Parallèles historiques et positionnement actuel

La faiblesse du dollar en 2025 fait écho au modèle de 2017, lorsque la Réserve fédérale est passée d’un resserrement des taux à une attitude plus patiente, dans un contexte de reprise économique mondiale. Notamment, aucune baisse annuelle consécutive n’a été enregistrée depuis 2006–2007, ce qui suggère que le mouvement actuel ne signale pas nécessairement une détérioration structurelle durable.

Le dollar plus faible a eu des conséquences mitigées. Les exportateurs américains ont bénéficié de la baisse des prix pour les acheteurs étrangers. L’euro s’est renforcé d’environ 13 à 14 % face au dollar, avec d’autres grandes monnaies gagnant proportionnellement du terrain. Cependant, les importateurs ont fait face à des vents contraires — la hausse des coûts des biens importés compliquant la dynamique inflationniste et la planification de la chaîne d’approvisionnement pour les entreprises américaines.

Perspectives : une stabilisation est-elle possible ?

Les analystes considèrent majoritairement la faiblesse du dollar en 2025 comme une correction cyclique plutôt que comme une preuve d’un affaiblissement du statut de monnaie de réserve. La baisse de l’indice DXY — confirmée à 9,6 % ou 9,37 % selon la méthodologie de calcul — reflète des facteurs politiques identifiables : convergence des taux, différends commerciaux et déséquilibre fiscal.

Alors que 2026 se déroule, la trajectoire dépend fortement des décisions de la Réserve fédérale et des données économiques à venir. Le consensus du marché suggère qu’une stabilisation est possible, bien qu’une pression supplémentaire à court terme ne puisse être exclue. La voie du dollar reste conditionnée à la poursuite ou non de la politique d’assouplissement de la Fed et à l’évolution des politiques commerciales vers une plus grande stabilité.