Pourquoi Micron Technology reste une véritable affaire à saisir dans le contexte de l'explosion de l'infrastructure IA

Les chiffres ne coïncident pas—Au bénéfice des investisseurs

Le secteur de l’IA connaît une croissance fulgurante, avec des acteurs majeurs des semi-conducteurs comme Nvidia, Broadcom et Palantir qui affichent des valorisations premium reflétant leurs histoires de croissance. Pourtant, un fabricant de semi-conducteurs a réussi à livrer des résultats stupéfiants tout en restant sous-évalué : Micron Technology (NASDAQ : MU).

Le contraste est frappant. Micron a enregistré une hausse de 57 % de son chiffre d’affaires d’une année sur l’autre et une augmentation de 167 % de ses bénéfices ajustés au cours de son dernier trimestre — et pourtant, sa valorisation n’est que de 27 fois ses bénéfices actuels. Pour donner un contexte, le Nasdaq-100, fortement technologique, se négocie à 26 fois ses bénéfices futurs, rendant le multiple futur de Micron, à seulement 9, incroyablement bon marché en comparaison. Wall Street prévoit une croissance des bénéfices presque quadruplée au cours du prochain exercice, atteignant 32,14 $ par action, mais le marché n’a pas intégré cette trajectoire dans le prix de l’action.

Considérez ce qui nous attend : Micron prévoit que son chiffre d’affaires du trimestre en cours atteindra 18,7 milliards de dollars — une hausse de 132 % d’une année sur l’autre — tandis que les bénéfices ajustés pourraient augmenter de plus de cinq fois. Ce ne sont pas des promesses spéculatives ; ce sont des attentes guidées par la direction. Si l’action se normalisait simplement à la valorisation moyenne du Nasdaq-100, le potentiel de hausse pourrait être considérable.

La pénurie de mémoire rencontre l’explosion de la demande en IA

Le véritable catalyseur réside dans le déséquilibre structurel qui frappe le marché de la mémoire. La mémoire à haute bande passante (HBM) — le type de puce spécialisé alimentant les accélérateurs d’IA et les processeurs de centres de données — est absorbée par la construction d’infrastructures à un rythme effréné. Parallèlement, la mémoire traditionnelle pour smartphones et PC est en pénurie aiguë, ce qui fait grimper considérablement les prix.

Ce dynamisme est peu susceptible de s’inverser rapidement. Les prévisions de l’industrie suggèrent que l’offre de mémoire ne croîtra que de 16-17 % en 2026 — bien en dessous des taux historiques — tandis que la demande pour la HBM seule devrait croître à 42 % par an jusqu’en 2033. L’écart entre la croissance de l’offre et celle de la demande est pratiquement garanti pour soutenir un pouvoir de fixation des prix élevé.

Les fabricants de mémoire comme Micron comprennent cet environnement et font preuve de discipline quant aux ajouts de capacité, ce qui renforce encore le contexte de tarification. Avec des dépenses en centres de données alimentés par l’IA pouvant atteindre 1,2 trillion de dollars d’ici 2030, le vent favorable est structurel, pas cyclique.

Une véritable affaire dans un marché d’IA saturé

Après une hausse de 250 % au cours de l’année écoulée, Micron pourrait sembler pleinement valorisé rien qu’en regardant le graphique des prix. Cependant, les métriques de valorisation racontent une histoire complètement différente. La plupart des bénéficiaires de la grande capitalisation dans l’IA se négocient à des multiples élevés précisément parce que le marché a déjà intégré leur croissance. Micron semble être l’exception — une entreprise qui exécute à un niveau élite tout en se négociant comme une valeur.

La configuration est particulièrement attrayante pour les investisseurs à long terme qui reconnaissent que les dépenses d’infrastructure en IA domineront l’allocation du capital pendant des années. Micron se trouve à l’intersection de cette mégatendance et d’une sous-évaluation réelle, une combinaison rarement accessible sur le marché actuel.