La hausse de la production de gaz naturel aux États-Unis pèse sur les prix face aux prévisions d'hiver doux

Les contrats à terme sur le gaz naturel ont connu une pression à la baisse importante mercredi, avec les contrats de février NYMEX en baisse de 7,20 % pour clôturer en forte baisse. La vente massive sur le marché reflète une confluence de facteurs baissiers : des prévisions de températures au-dessus de la normale réduisant la demande de chauffage, des niveaux de production record de gaz naturel aux États-Unis, et des prélèvements d’inventaire étonnamment modestes qui signalent une disponibilité d’approvisionnement abondante.

Dynamique de l’offre : les records de production remettent en question le soutien des prix

La production de gaz naturel aux États-Unis continue d’atteindre des sommets préoccupants pour les haussiers. L’EIA a relevé ses prévisions de production pour 2025 à 107,74 bcf/jour en décembre, légèrement en hausse par rapport à l’estimation de novembre de 107,70 bcf/jour. Les indicateurs de production actuels soulignent ce tableau haussier de l’offre : la production de gaz sec dans le Lower-48 a atteint 113,8 bcf/jour mercredi, en hausse de 7,6 % par rapport à l’année précédente, selon les données de BNEF. Cet environnement de production robuste a renforcé l’activité de forage — les plateformes de gaz naturel aux États-Unis ont récemment atteint un sommet de 2 ans, bien qu’elles aient modestement reculé à 125 plateformes la semaine se terminant le 2 janvier, en baisse de 2 par rapport à la semaine précédente.

Données sur les stocks : des niveaux d’approvisionnement élevés

Le rapport hebdomadaire de l’EIA publié mercredi a apporté une nouvelle décevante pour les haussiers du gaz naturel. Les stocks n’ont augmenté que de 38 bcf pour la semaine se terminant le 26 décembre — bien en deçà du consensus du marché de 51 bcf et nettement inférieur au prélèvement hebdomadaire moyen sur 5 ans de 120 bcf. Ce retrait modeste a souligné que la marge d’approvisionnement reste confortable. Au 26 décembre, les stocks étaient inférieurs de 1,1 % aux niveaux de l’année précédente mais supérieurs de 1,7 % à leur moyenne saisonnière sur 5 ans, confirmant une offre abondante de gaz naturel par rapport aux normes historiques.

Prévisions de température : une pression supplémentaire

Les vents météorologiques ont aggravé la faiblesse alimentée par l’offre. Le prévisionniste atmosphérique G2 a indiqué que les températures seront nettement supérieures à la normale dans les deux tiers est des États-Unis du 5 au 9 janvier, avec des conditions plus chaudes qui persisteront jusqu’au 10-14 janvier. Des températures plus douces suppriment directement la demande de chauffage pour le gaz naturel, un moteur clé de la consommation en hiver.

La demande et les flux d’exportation en signal mitigé

La demande de gaz dans les 48 États inférieurs a atteint 106,1 bcf/jour mercredi, en hausse de 24,2 % par rapport à l’année précédente, démontrant une force de consommation continue. Les flux d’exportation de GNL vers les terminaux américains ont en moyenne atteint 19,9 bcf/jour, enregistrant une augmentation modeste de 7,1 % sur la semaine. Par ailleurs, la production d’électricité aux États-Unis a augmenté de 2,3 % en glissement annuel pour la semaine se terminant le 6 décembre, atteignant 85 330 GWh, apportant un soutien sous-jacent à la consommation de gaz liée à l’électricité. Les stocks de gaz en Europe étaient à 64 % de leur capacité au 28 décembre, en dessous de la moyenne saisonnière de 75 % sur 5 ans, reflétant des conditions relativement tendues à l’étranger.

La combinaison d’une production élevée de gaz naturel aux États-Unis, de niveaux d’inventaire confortables et de prévisions de températures plus chaudes a créé un environnement difficile à court terme pour les prix du gaz naturel, surpassant le potentiel de soutien apporté par une production électrique robuste et des volumes d’exportation de GNL maintenus.