Mesdames et Messieurs, le marché de l'argent est actuellement le théâtre d'une bataille entre l'offre et la demande, ce n'est pas seulement une fluctuation de prix, mais une explosion concentrée de contradictions structurelles profondes.

Commençons par l'état des stocks. La production annuelle mondiale d'argent est de 27 000 tonnes. Ce chiffre semble élevé. Mais l'essentiel réside dans le fait que les stocks physiques pouvant être livrés immédiatement par les bourses à terme, au niveau mondial, pourraient même être inférieurs à 20 000 tonnes. Et les positions vendeuses vendues sur ces bourses ? elles dépassent ce chiffre de plus de 1,6 fois. En d'autres termes, l'argent que le marché s'engage à livrer dépasse largement les stocks réellement disponibles. Ce décalage est devenu une bombe à retardement.

Les données illustrent encore plus clairement le problème. La quantité de stocks en circulation libre à Londres et à New York ne dépasse pas 16 000 tonnes. Pendant la même période, les contrats à terme sur l'argent non clôturés à la NYSE correspondent à 25 800 tonnes. Ce déficit d'environ 10 000 tonnes est comme une mine cachée sous le marché — lorsque le moment de la livraison arrivera réellement, les vendeurs à découvert incapables de fournir la marchandise feront face à une pression sans précédent.

Que se passera-t-il dans cette situation ? Lorsqu’un groupe d’investisseurs acheteurs crie simultanément « Je veux une livraison immédiate en espèces », les vendeurs à découvert, incapables de livrer à court terme, ne pourront que faire monter les prix et clôturer leurs positions à des prix élevés pour sortir de l’impasse. Plus les stocks sont tendus, plus la hausse des prix sera importante. Ce n’est pas de la spéculation, c’est une conséquence inévitable du déséquilibre du marché.

Ce scénario de déficit d’offre, alimenté par la pénurie, est passé d’un conflit latent à une pression manifeste. De nombreux observateurs du marché avertissent que l’argent est entré dans une phase où le prix est principalement déterminé par l’offre, et l’analyse technique traditionnelle pourrait devoir céder du terrain.

Fascinantement, ce n’est pas seulement l’histoire de l’argent lui-même. Chaque fois que l’approvisionnement en métaux précieux devient tendu, cela reflète souvent une inquiétude profonde concernant la politique monétaire et les anticipations d’inflation. La crise des stocks d’argent, dans une certaine mesure, reflète aussi l’anxiété du marché face à la liquidité mondiale et à la réévaluation de la valeur des actifs.

Ainsi, ce qui semble être un marché des matières premières calme cache en réalité des courants souterrains. Les vendeurs à découvert cherchent des moyens de reconstituer leurs stocks, ou bien les acheteurs ont l’opportunité, par la pression sur le marché physique, de changer la donne. Cette bataille pour les stocks ne fait que commencer.