📍Trente ans de déjeuner gratuit, il semble vraiment qu’on ne pourra plus en profiter.

Avant Noël, la Banque du Japon a de nouveau agi — la hausse des taux est effective, le ton de la direction est ferme, et cela continuera probablement. "Emprunter du yen à bas coût, investir dans des actifs à haut rendement mondiaux" — cette logique, qui fait vivre plusieurs générations de traders, est désormais sur le point de s’effondrer.

Pourquoi cela ? En résumé, l’inflation dépasse l’objectif depuis 44 mois consécutifs : les salaires augmentent, les prix aussi, et la spirale ascendante devient incontrôlable. Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Haruhiko, a été très clair : les taux d’intérêt réels sont fortement faibles, il n’y a pas de marge de manœuvre pour une hausse des taux.

Imaginez un instant : tous ces actifs dépendant du yen pour le carry trade, des fonds d’arbitrage aux actifs risqués, vont devoir recalculer leur structure de coûts. Si le yen ne devient plus une "machine à cash", la valorisation de ces actifs, poussés par cette liquidité bon marché, devra être profondément réévaluée.

Que va-t-il se passer ensuite ? Le cadre de fixation des prix du capital mondial doit être refondu. Chaque mouvement du yen deviendra un signal pour le rééquilibrage du marché des capitaux. Pour le marché des cryptomonnaies, c’est à la fois un risque et une opportunité — mais une chose est sûre : l’ère de la rente facile est bel et bien révolue.