#比特币与黄金战争 【Trente ans d'ère des taux zéro tirent à leur fin】

La première déclaration importante après le changement de gouverneur de la Banque du Japon frappe directement au visage des arbitragistes mondiaux.

Les paroles d’Ueda lors de la veille de Noël ne sont pas anodines : "L’année prochaine, nous continuerons à augmenter les taux, cette fois-ci, on y va vraiment." Par rapport à la semaine dernière où il disait encore "observons et regardons", ce changement de cap est une véritable inversion pour la banque centrale.

"Les taux négatifs et zéro ont duré trente-sept ans. Les prix ont augmenté, les salaires ont suivi, le taux d’intérêt réel est devenu plus avantageux qu’une réduction de prix — il n’est plus possible de continuer à ne rien faire."

En langage de marché, cela signifie : la machine à arbitrage infini du yen, qui a été la machine à tirer profit pendant trente ans pour les traders mondiaux, doit aujourd’hui s’arrêter. Les portefeuilles d’investissement qui ont profité du prêt en yen doivent rapidement changer de modèle.

Une comparaison encore plus frappante est : d’un côté, la hausse des taux, et de l’autre, la injection de 122 trillions de yens de liquidités. La Banque du Japon joue une sorte d’équilibre subtil : resserrer la politique tout en évitant que la liquidité ne se déchaîne à court terme.

Comment cette cycle de hausse des taux va-t-il évoluer ? Personne ne peut prévoir avec précision. Mais une chose est claire : l’étiquette "coût de financement le plus bas au monde" qui était apposée sur les actifs japonais depuis trente ans est en train d’être arrachée.

Lorsque cette bête endormie qu’est le taux zéro se réveillera, la réorganisation des positions du capital mondial sera en marche — que ce soit dans la finance traditionnelle ou dans le marché des cryptomonnaies, la volatilité se prépare. $ETH $BNB $ZEC La logique de tarification de ces actifs doit également être recalibrée.

Ce n’est pas la fin, mais l’ouverture à une nouvelle incertitude.