Le flux de revenus annuel de GHO—oscillant entre 10 et 15 millions de dollars—est devenu le point de friction dans une lutte de pouvoir interne. AAVE DAO et AAVE Labs sont engagés dans un bras de fer pour contrôler cette source de revenus. Le marché l'a en grande partie ignoré en la qualifiant de dysfonctionnement organisationnel, mais voici la vraie histoire : ils se battent pour une part de $150 millions de dollars de revenus annuels du protocole. Ce n'est pas du bruit—c'est de la richesse structurelle. L'hésitation de BlackRock à déployer plus de $500 millions dans l'écosystème dépend d'un facteur critique : la clarté juridique concernant la gouvernance et les droits sur les revenus. Le capital institutionnel ne bouge pas sans certitude institutionnelle. La résolution ? Les deux parties indiquent une volonté de parvenir à un cadre de compromis prévu pour le deuxième trimestre 2025. La structure émergente vise à répartir le contrôle de manière à satisfaire la surveillance réglementaire tout en préservant l'autorité de prise de décision de la DAO. Lorsqu'on enlève le drame de la gouvernance, ce que l'on voit, c'est comment les protocoles DeFi matures résolvent la question ancestrale : qui possède le flux de trésorerie, et selon quelles conditions les institutions valant des trillions de dollars peuvent se sentir à l'aise pour participer ?