#央行政策 Reconsidérer le cadre logique du cycle de quatre ans du Bitcoin. L’analyse de 10x Research a mis en évidence un changement clé : l’événement de réduction de moitié n’est plus le principal point d’ancrage du cycle de prix, au profit de l’environnement de liquidité et du rythme décisionnel des institutions.

Ce changement mérite d’être suivi de près. Les trois sommets historiques de 2013, 2017 et 2021 présentent effectivement une régularité cyclique, mais les facteurs sous-jacents ont évolué — passant d’une impulsion par le sentiment des petits investisseurs à une décision prudente des institutions. La situation actuelle le confirme : le cycle de baisse des taux de la Fed a commencé, et selon la logique traditionnelle, le Bitcoin devrait réagir fortement, mais en réalité, le rythme d’entrée des institutions ralentit nettement, et la contraction globale de la liquidité affaiblit la dynamique de rupture des prix.

Les données on-chain confirment également cette analyse. Récemment, la variation des avoirs des baleines est relativement modérée, et les flux importants de capitaux entrants et sortants sont moins violents qu’auparavant. Dans un contexte où le signal de politique de la Fed reste incertain, il est clair que les institutions attendent une confirmation plus claire de la liquidité.

À court terme, le Bitcoin est plus susceptible de maintenir une plage de consolidation plutôt que de lancer rapidement une nouvelle tendance. Cela nous donne justement plus de temps pour observer les changements concrets du marché des fonds on-chain, en attendant un véritable signal d’augmentation de capitaux, plutôt que de se laisser distraire par les fluctuations à court terme.