#资产代币化 Le processus de tokenisation des actifs s’accélère, les signaux récents méritent une attention particulière.

DTC a obtenu l’approbation pour la tokenisation d’actions, d’obligations et de bons du Trésor, ce n’est pas une simple application technologique, mais un tournant où le système financier traditionnel américain embrasse activement la blockchain. La lettre d’absence d’objection de la SEC signifie que le cadre réglementaire est en place, et il ne reste plus qu’à voir la liquidité des pools passer du TradFi à la chaîne — ce n’est qu’une question de temps. En parallèle, la déclaration de l’OCC indique que les institutions cryptographiques détenant une licence bancaire fédérale seront traitées de manière équitable avec les institutions financières traditionnelles — ce qui était inimaginable il y a six mois.

Côté Hong Kong, l’IPO de HashKey est également la version asiatique de cette même histoire. Avec 29 milliards HKD d’actifs en gage + 1,7 milliard HKD en RWA, cela montre que les institutions ont déjà misé sérieusement sur la tokenisation. 40 % du financement de l’IPO a été investi dans la mise à niveau des infrastructures, ce qui indique qu’ils considèrent cette levée de fonds comme une opportunité d’expansion du secteur, plutôt qu’un simple retrait.

Mais les chiffres doivent être abordés avec prudence. Le rapport de CoinShares mentionne une valeur totale de RWA de 35 milliards de dollars, ce qui reste insignifiant par rapport à la gestion d’actifs mondiale. Le contexte des taux d’intérêt est également un facteur — si la Fed continue de réduire ses taux jusqu’à 3 %, les émetteurs de stablecoins devront émettre 88,7 milliards de dollars supplémentaires pour maintenir leurs revenus d’intérêts actuels, ce qui impactera la structure des coûts.

Points clés à surveiller : une concentration excessive des avoirs en tokens par les entreprises (Strategy détient 61 %), un risque élevé ; le calendrier d’entrée des institutions financières traditionnelles reste flou ; le cadre réglementaire est clair mais les détails de mise en œuvre sont encore en cours. La voie de la tokenisation est effectivement en marche, mais il ne faut pas confondre les politiques favorables avec la réalité du marché.