Récemment, le débat autour des stablecoins a de nouveau pris de l'ampleur, mais cette fois, la position de tout le monde est beaucoup plus calme. Il n'y a plus de folie de masse, mais de plus en plus de personnes posent une question très réaliste : lorsque le marché fluctue violemment, qu'utilisez-vous comme actifs prétendant être "stables" pour garantir qu'ils ne s'effondreront pas ?

Il y a quelque temps, j'ai vu des nouvelles indiquant qu'une équipe axée sur les stablecoins industriels a complété un financement de 10 millions de dollars, dirigé par M2 Capital, avec la participation de Cypher Capital également. L'objectif du financement est clair - construire un cadre d' mécanisme de garantie commune, l'objectif principal étant de fournir des récompenses financières sur la chaîne pour les utilisateurs. Il semble que cela participe aussi au marché, mais si vous y réfléchissez, cela fait face à le point de douleur le plus critique dans tout le système des stablecoins actuellement.
Du point de vue des données, la taille du marché des stablecoins cette année est si grande qu'elle ne peut être ignorée : le volume de transactions des sept premiers mois a dépassé 4 trillions de dollars, et en août, il a atteint un nouveau record cette année. La capitalisation boursière totale s'est stabilisée autour de 300 milliards de dollars. Par exemple, le dollar américain émis par cette équipe a une valeur marchande de 2,1 milliards de dollars avec une offre en circulation de 2,11 milliards, une somme suffisamment importante pour influencer de manière significative les pools de liquidités sur la chaîne, les marchés de prêt, et même les transactions quotidiennes.
Il est intéressant de noter que la conception du mécanisme USDf suit une voie différente de celle des stablecoins traditionnels. Le système ne lie pas directement les réserves en dollars américains aux comptes bancaires, mais adopte l'idée d'actifs synthétiques - où les utilisateurs utilisent leurs actifs numériques comme garantie, puis le système frappe des dollars synthétiques basés sur ces garanties. L'avantage de ce modèle est la flexibilité et la programmabilité, mais ses défauts sont également évidents : dès qu'il y a un problème dans la conception du mécanisme de garantie, même une simple augmentation du slippage ou une perte de confiance des utilisateurs, un petit risque peut se transformer en crise systémique.
La clé pour l'équipe dans la reconnaissance du capital est qu'ils se concentrent sur la garantie de stabilité multidimensionnelle. Il ne s'agit pas seulement de suivre la fixation du prix en dollars américains, mais aussi de faire du bruit autour de plusieurs dimensions telles que la profondeur de liquidité, l'efficacité du prêt hypothécaire, et le modèle de risque. Cette idée reflète en réalité un consensus dans toute l'industrie : il ne faut plus se contenter de dépendre uniquement du taux de change fixé, mais construire un mécanisme de stabilité plus complexe et flexible.
Du point de vue du développement du marché, que signifie cette levée de fonds ? Il apparaît que les investisseurs ont clairement vu que les stablecoins ne sont pas un problème résolu, mais une voie nécessitant une innovation continue. Lorsque le volume des transactions atteint chaque mois de nouveaux records et que le nombre d'utilisateurs continue de croître, le mécanisme de garantie de stabilité de base devient un goulot d'étranglement. Ceux qui parviendront à faire des percées dans des indicateurs solides tels que la liquidité sur la chaîne, la gestion des risques, et l'efficacité des garanties auront la capacité de se démarquer lors de la prochaine phase de restructuration du marché.
Que signifient ces nouveaux produits pour l'utilisateur ordinaire ? Plus d'options, plus de compromis précis entre risques et bénéfices, ou plus de coûts d'expérimentation et d'erreur ? Cela peut varier d'une personne à l'autre. Mais ce qui est certain, c'est que les stablecoins, qui sont la structure la plus simple sur la chaîne, évoluent d'une compétition de produit unique à une compétition d'innovation à l'échelle de l'écosystème.#创作者ETF #本周宏观聚焦美联储主席人选