La semaine dernière, la Réserve fédérale a annoncé une baisse de 25 points de base de ses taux d'intérêt, tout en fixant un calendrier pour la fin du processus de réduction de son bilan le 1er décembre. Avec un tel avantage en liquidités sous les yeux, le marché des cryptomonnaies a pourtant réagi à l'inverse — non seulement il n'a pas augmenté, mais il a même connu une chute brutale. ETH a en outre déclenché une liquidation de positions de 5,1 milliards de dollars, ce qui a amené beaucoup à se demander en coulisses : le marché haussier est-il tout simplement fini ?

Mais il s'agit en réalité d'une mauvaise interprétation. Plutôt que de dire que le marché haussier est terminé, il faut comprendre que le marché traverse une grande réorganisation des fonds. La véritable logique derrière cela est que la compétition entre BTC et l'or autour de leur "attribut de refuge" commence à s'intensifier, et les fluctuations à court terme ne sont que le résultat de divers acteurs qui rechoisissent leur camp.

Décortiquons cette tendance. Lors de l'annonce initiale de la baisse des taux par la Fed, BTC et ETH ont effectivement connu une hausse. ETH a même brièvement dépassé 3800 dollars. Mais le tournant est arrivé très vite — une déclaration de Powell a inversé la tendance. Il a dit que la poursuite de la baisse des taux en décembre "n'était pas certaine", évoquant aussi le risque que l'inflation puisse continuer à augmenter. Dès cette déclaration, les attentes du marché ont immédiatement changé : on pensait entrer dans une phase de baisse des taux, mais on a découvert que la politique pouvait encore changer. L'ambiance de recherche de sécurité s'est instantanément renforcée, et le secteur des cryptomonnaies a connu une correction.

Il y a un point clé à bien comprendre ici : la hausse ou la baisse du marché des cryptos est désormais étroitement liée aux politiques macroéconomiques. Chaque mouvement de la Fed influence non seulement les marchés actions et obligations, mais détermine aussi directement la direction de la liquidité mondiale. La liquidité est comme l'oxygène du marché crypto, en manquer serait impensable. La fin du processus de réduction du bilan signifie que la Fed ne retire plus de liquidités, ce qui était initialement un signal positif. Mais lorsque Powell a évoqué un ralentissement du rythme de baisse des taux, cela a fait craindre que le marché ait déjà intégré tous les bénéfices possibles, ce qui explique cette correction.

La "confrontation" entre BTC et l'or est essentiellement une lutte pour le statut d'actif refuge mondial.