Changement de stratégie cryptographique de Grayscale en 2025 : Passer de leader du marché à explorateur d'écosystèmes — Voici ce qui a changé

La vision d’ensemble : Grayscale ne chasse plus les actifs à la mode

Grayscale Investments vient de conclure l’un de ses lancements de produits les plus actifs depuis des années. Entre avril et août 2025, la société a lancé six nouveaux trusts en crypto-monnaies à actif unique, et le schéma raconte une histoire intéressante : ils ne parient plus sur les plus grands noms de la crypto. Au lieu de cela, Grayscale construit une stratégie en couches avec des ETF, des fonds cotés en bourse, des fonds privés et des véhicules de gestion active combinés.

Ce qui vaut la peine d’être remarqué ? Le montant moyen des trusts pour ces lancements de 2025 tourne autour de 16,73 millions de dollars — nettement en dessous de la moyenne globale d’environ $32 millions. Cet écart révèle quelque chose de crucial : Grayscale joue un jeu différent maintenant. Il ne s’agit pas de produits destinés à faire bouger les marchés ; ce sont des paris sur l’infrastructure en phase de démarrage.

Suivre l’argent : IA, écosystème Sui et culture MEME

Les six nouveaux trusts lancés en 2025 montrent tout ce que Grayscale pense des opportunités :

• Dogecoin (DOGE) et Walrus (WAL) : représentant des jeux MEME et d’infrastructure de stockage
• Space and Time (SXT) et Story Protocol (IP) : investissements dans la couche d’infrastructure IA
• DeepBook (DEEP) : un protocole DeFi de l’écosystème Sui
• Pyth Network (PYTH) : infrastructure d’oracle sur Solana

Remarquez le thème ? Grayscale est passé de « choisir le prochain Bitcoin » à « choisir l’infrastructure qui alimente le prochain Bitcoin ». L’écosystème Sui seul a connu deux lancements majeurs de protocoles — DeepBook (DEEP) et Walrus (WAL) — montrant à quel point la thèse écologique de Grayscale est profonde.

La performance des tokens durant cette période a tourné autour de 70 %, dépassant la hausse de 56,5 % de BTC mais restant en deçà des résultats des années précédentes. Le montant moyen des trusts pour les produits de 2024, en revanche, raconte une autre histoire : ces lancements de 2024 ont généré en moyenne 89,22 %, portés par des leaders DeFi comme AAVE, LDO et AVAX.

La vraie image de la performance : « La sélection Grayscale » fonctionne toujours

En analysant tous les 27 trusts de Grayscale jusqu’en août 2025, les données deviennent intéressantes :

• 8 trusts ont délivré des gains de 100 %+
• 16 trusts ont atteint plus de 50 % de rendement
• Gain moyen sur tous les trusts : 75,47 %

Comparez cela à la référence du marché : Bitcoin a augmenté de 56,5 %, et le token moyen sur les principales bourses a gagné seulement 59,8 %. La sélection soignée de Grayscale a surpassé de manière significative ces deux indicateurs.

Les actifs DeFi ont montré la meilleure performance relative avec une moyenne de gain de 122 %, menés par AAVE, LINK, LDO et d’autres projets d’infrastructure clés. Les chaînes publiques comme AVAX, SUI et SOL ont performé de façon excellente, tandis que d’autres comme ZEN et OP ont montré des mouvements modérés. Traduction : le marché devient plus sélectif quant aux L1 qui méritent des capitaux.

Les trusts axés sur l’IA ont en moyenne enregistré environ 56 % de gains — solides mais pas spectaculaires — ce qui suggère que, si l’infrastructure IA est importante, ce n’est pas encore une catégorie dominante dans ce cycle.

Du ‘Catalyseur de marché’ au ‘Scout d’écosystème’

Voici le changement conceptuel qui compte le plus : avant l’explosion des ETF (pré-2021), posséder un trust Grayscale revenait à obtenir un laissez-passer pour le capital institutionnel. Tout token qu’ils listaient affichait pratiquement des gains. L’« effet Grayscale » était réel et puissant.

En 2025 ? Ce rempart a disparu. Avec l’ETF pour mineurs de Bitcoin (MNRS), l’ETF pour adopteurs de Bitcoin (BCOR), les ETF basés sur des options, et le récent lancement du Grayscale Dynamic Income Fund (GDIF) — qui cible les rendements de staking et les frais de protocole — l’accès institutionnel à la crypto est devenu une autoroute à plusieurs voies.

Le nouveau rôle de Grayscale : découvreur potentiel plutôt que meneur de marché. Ils ne cherchent pas à créer de la demande par l’exclusivité ; ils essaient de devancer la prochaine narration infrastructurelle.

Les analyses approfondies de l’oracle de Sui et de Solana (Pyth) illustrent cela. Grayscale n’a pas simplement ajouté des tokens SUI à leur liste — ils soutiennent les protocoles et applications qui rendent l’écosystème précieux. C’est un changement d’une thèse macro (quel L1 gagne ?) à une thèse micro (quelle infrastructure cette écosystème a-t-il besoin ?).

Trois points clés pour votre portefeuille

1. Le choix de Grayscale indique toujours de l’alpha, mais différemment. L’« effet Grayscale » d’appréciation automatique des prix est mort. Mais le montant moyen des trusts et la performance à long terme suggèrent que Grayscale reste un filtre de recherche solide pour repérer des opportunités d’infrastructure sous-estimées. Leurs sélections offrent en moyenne plus de 75 % de rendement contre une base de marché de 60 % — c’est significatif.

2. Infrastructure > Spéculation. Qu’il s’agisse d’oracles, de couches de liquidité DeFi ou d’entrepôts de données, les investissements répétés de Grayscale dans des outils et utilitaires plutôt que dans des tokens grand public indiquent où résident réellement les rendements. Cela s’aligne parfaitement avec la maturation du marché crypto — le rendement réel provenant des frais de trading et du staking (comme GDIF cible) remplace la pure spéculation.

3. Le capital institutionnel se diversifie, ne se concentre pas. Les investisseurs traditionnels ne misent pas tout sur le prochain L1. Ils construisent des paniers — combinant ETF, trusts et investissements stratégiques à travers toute la chaîne d’approvisionnement crypto. Le montant moyen des trusts pour les nouveaux produits reflète cette approche prudente face à des narratifs non éprouvés.

En résumé : le plan d’action 2025 de Grayscale est moins « être le gardien » et plus « explorer la frontière ». Si l’histoire se répète, cela vaut toujours la peine de suivre.