La réglementation des stablecoins va enfin changer.

La première série de licences pour stablecoins à Hong Kong devrait être officiellement délivrée début 2026. À ce jour, 36 institutions ont déjà soumis leur demande, y compris des acteurs de taille comme Standard Chartered et Ant International. Mais ce n’est pas une politique de déversement massif — les seuils fixés par les régulateurs sont plutôt stricts.

Voyons quelles sont les étapes à franchir : la réserve doit être entièrement adossée à des actifs liquides tels que la trésorerie et les obligations d’État, et confiée à une banque agréée ; le capital social doit être d’au moins 25 millions de HKD ; une capacité d’audit quotidien pour les rachats doit être démontrée ; la lutte contre le blanchiment d’argent et la vérification d’identité deviennent des indicateurs clés. En résumé, il s’agit de faire sortir les stablecoins de la zone grise pour les mettre sous le soleil.

Que signifie cela pour le marché ? Auparavant, les USDT étaient souvent critiqués pour leur réserve opaque, pouvant facilement être détournés à des fins de blanchiment d’argent. Le système de licences à Hong Kong vise directement à combler ces lacunes — les stablecoins ne seront plus en dehors du cadre réglementaire, mais devront assumer les responsabilités d’une infrastructure financière légitime.

Mais ne précipitez pas votre jugement sur le marché. À court terme, la mise en place officielle des licences sera surtout un catalyseur émotionnel. Les projets qui sortiront réellement du lot seront probablement ceux disposant de cas d’usage concrets en paiements transfrontaliers ou en finance de la chaîne d’approvisionnement — les banques traditionnelles et les fintechs agréées auront plus de facilité à se démarquer. Les petits projets qui surfent sur la mode risquent d’être rapidement ciblés.

En substance, Hong Kong cherche à s’imposer comme un acteur clé dans la gouvernance de la finance numérique. Les stablecoins en dollars dominent actuellement le marché, mais grâce à un système de licences conforme, les stablecoins adossés au dollar de Hong Kong et au yuan chinois ont désormais un espace pour se développer. La licence est un ticket d’entrée, pas une machine à faire de l’argent — c’est cela qu’il faut vraiment comprendre.