Concernant le système d’évaluation d’Ethereum, le marché utilise en réalité plusieurs cadres logiques pour le comprendre. L’un consiste à le considérer comme un actif de flux de trésorerie (revenus de staking, brûlage des frais Gas), l’autre le voit comme une participation dans une infrastructure. La classification en tant qu’actif influence les modèles de tarification adoptés par différents investisseurs.

D’un point de vue technique, chaque mise à niveau majeure — de la fusion, la mise à jour Shanghai jusqu’à Dencun — modifie les fondamentaux économiques d’Ethereum. La réduction des frais Gas, l’augmentation du débit des transactions, ces améliorations agissent directement sur le coût d’utilisation et la valeur du réseau.

Les voix optimistes sur Ethereum avancent généralement plusieurs arguments : ses avantages écologiques, la concentration des développeurs, le développement florissant de DeFi et Layer2, ainsi que son caractère irremplaçable en tant que couche de règlement. Mais ces jugements reposent essentiellement sur le choix du modèle d’évaluation.

Personnellement, je ne participe pas aux prédictions haussières ou baissières, je me contente d’observer comment le marché comprend la valeur d’Ethereum. Quelle est la compréhension actuelle, et comment elle évoluera à l’avenir, ce sont là des questions qui méritent réflexion.