Du point de vue des cycles historiques, les moteurs de la hausse du Bitcoin : cognition, participation et gestion des risques

Depuis sa création en 2009, le Bitcoin a connu plusieurs cycles de fortes hausses périodiques. Ces hausses ne surviennent pas au hasard, mais sont impulsées par des événements de marché spécifiques, des changements de politique et des comportements des participants. Comprendre le fonctionnement de ces cycles est essentiel pour les acteurs souhaitant tirer profit du marché des cryptomonnaies.

Qu’est-ce qui stimule les cycles haussiers du Bitcoin ?

Les cycles de forte croissance (souvent appelés bull runs) du Bitcoin sont généralement déclenchés par plusieurs facteurs clés : contraintes d’offre, augmentation de la participation institutionnelle, changement d’attitude réglementaire, et contexte macroéconomique favorable.

Historiquement, l’événement de réduction de moitié (halving) du Bitcoin, qui se produit tous les quatre ans et réduit de moitié la vitesse de création de nouvelles unités, est le catalyseur le plus cohérent des hausses. Après le halving de 2012, le prix du Bitcoin est passé d’environ 5$ à plus de 1 100$, soit une hausse de 5 200 %. Après celui de 2016, la hausse a été de 315 %. En 2020, après le halving, le prix est passé d’environ 8 000$ à plus de 60 000$, soit une augmentation de 700 %. Ces chiffres illustrent clairement que la réduction de l’offre exerce une pression à la hausse sur le prix.

Outre le halving, la composition du marché et ses changements ont aussi un impact considérable. En 2013, la hausse de prix de 145$ à près de 1 200$ (+730 %) a été alimentée par l’attention médiatique et l’enthousiasme des premiers adopteurs. En 2017, l’entrée massive de investisseurs particuliers et la frénésie des ICO ont propulsé le prix du Bitcoin de 1 000$ à près de 20 000$ (+1 900 %), avant une chute de 84 % par la suite. Entre 2020 et 2021, l’arrivée massive d’investisseurs institutionnels — MicroStrategy, Tesla, etc. — a transformé la nature du marché : ces entreprises ont alloué d’importants capitaux au Bitcoin, le faisant passer d’un « actif risqué » à un « actif de niveau institutionnel ».

Identifier le début d’un cycle haussier : signaux techniques et on-chain

Toutes les augmentations de prix ne constituent pas un véritable bull run. Les acteurs expérimentés du marché utilisent plusieurs indicateurs pour déterminer si un cycle est réellement lancé.

Les indicateurs techniques incluent un RSI (Relative Strength Index) supérieur à 70 (indiquant une forte pression d’achat), le franchissement des moyennes mobiles à 50 et 200 jours (signaux de tendance haussière), et une augmentation significative du volume de transactions. En novembre 2024, le RSI du Bitcoin a dépassé 70, tout en franchissant des moyennes mobiles clés, atteignant environ 93 000$, marquant un sommet annuel.

Les données on-chain offrent des signaux d’engagement plus profonds. L’augmentation du nombre de portefeuilles actifs, l’afflux de stablecoins vers les exchanges, et la baisse des réserves de Bitcoin sur les plateformes — autant d’indicateurs montrant une accumulation plutôt qu’une distribution. En 2024, le ETF spot Bitcoin a attiré plus de 4,5 milliards de dollars de flux, et des acteurs comme MicroStrategy ont accru leurs positions de plusieurs milliers de BTC. Cela réduit directement l’offre en circulation, créant une pression à la hausse.

Les facteurs macroéconomiques jouent également un rôle crucial. En 2024, l’approbation du premier ETF spot Bitcoin a fourni aux investisseurs institutionnels un canal d’investissement réglementé et pratique, stimulant la demande. Par ailleurs, un changement d’attitude politique, avec une position plus favorable aux cryptomonnaies aux États-Unis — notamment la proposition de l’Acte Bitcoin 2024 pour intégrer le Bitcoin dans la réserve stratégique nationale — a renforcé l’optimisme du marché.

Comparaison historique : évolution de cinq cycles clés

2013 : La croissance sauvage initiale

La hausse de 2013 représente la première grande vague d’intérêt pour le Bitcoin. Le prix est passé d’environ 145$ en mai à plus de 1 200$ en décembre, soit une hausse de 730 %. La dynamique était simple : une couverture médiatique accrue, l’enthousiasme des premiers utilisateurs et technophiles, et la crise bancaire chypriote qui a renforcé la demande pour une « monnaie décentralisée ».

Cependant, cette période était fragile. La plateforme Mt. Gox, qui gérait environ 70 % des transactions mondiales de Bitcoin, a fait faillite début 2014 suite à une faille de sécurité, entraînant une chute du prix sous les 300$. Cet épisode a montré que l’infrastructure fragile peut rapidement détruire la confiance du marché.

2017 : La ruée des particuliers

2017 marque l’entrée massive des investisseurs particuliers dans la cryptosphère. Le prix a grimpé de 1 000$ en début d’année à près de 20 000$ en décembre, soit une hausse de 1 900 %. Les facteurs moteurs comprenaient : la frénésie des ICO, qui a attiré de nombreux nouveaux acteurs ; la multiplication des exchanges facilitant l’achat ; et l’effet FOMO amplifié par les médias.

Mais la fin de ce cycle a été tout aussi dramatique. En début 2018, la Chine a fermé ses plateformes d’échange et interdit les ICO, provoquant un effondrement mondial. En décembre 2018, le prix du Bitcoin était tombé à 3 200$, soit une chute de 84 %. Ce cycle illustre la forte instabilité d’une hausse principalement alimentée par le retail.

2020-2021 : L’ère institutionnelle

La pandémie de COVID-19 a provoqué une explosion de la liquidité mondiale et un contexte de taux très faibles, renforçant la perception du Bitcoin comme « or numérique ». Le prix est passé d’environ 8 000$ début 2020 à plus de 64 000$ en avril 2021, soit une hausse de 700 %.

Ce cycle se distingue par la montée en gamme des participants. MicroStrategy, Tesla, Square, et d’autres sociétés cotées ont commencé à intégrer le Bitcoin dans leur gestion d’actifs. Des fonds d’investissement, des fonds de pension et des family offices ont également rejoint le mouvement. Cette évolution a permis de réduire la volatilité relative, avec des corrections moins sévères (par exemple, une baisse d’environ 53 % en juillet 2021, bien inférieure aux cycles précédents).

2024 : ETF et politique

L’ascension de 2024 résulte naturellement de l’évolution des cycles précédents. En janvier, la SEC américaine a approuvé le premier ETF spot Bitcoin, offrant aux investisseurs une voie réglementée et pratique pour participer. Le prix est passé d’environ 40 000$ en début d’année à 93 000$ en novembre, soit une hausse de 132 %. En trois mois, plus de 10 milliards de dollars ont été investis dans ces ETF, avec plus de 4,5 milliards de dollars de flux cumulés en novembre.

Par ailleurs, la réduction de moitié du Bitcoin en avril 2024 a renforcé la narration de rareté de l’offre. La montée des tensions géopolitiques mondiales augmente aussi la demande pour des actifs non souverains.

Perspectives pour le prochain cycle : quels éléments surveiller ?

Selon les modèles historiques, le prochain bull run pourrait être alimenté par :

• Le prochain halving (2028), qui créera à nouveau une contrainte d’offre.
• L’adoption officielle par les gouvernements — si des grandes économies intègrent le Bitcoin dans leurs réserves de change, cela pourrait générer une demande institutionnelle sans précédent.
• Les avancées technologiques (activation de codes comme OP_CAT, permettant des contrats intelligents plus complexes) qui pourraient ouvrir de nouveaux cas d’usage.
• L’évolution du système financier mondial — face à l’inflation et à la dévaluation monétaire, la demande pour des réserves de valeur alternatives pourrait continuer à croître.

Les trois niveaux de conscience des participants

Différents types d’acteurs ont des perceptions et des stratégies distinctes face au bull run :

Niveau de conscience : Comprendre la technologie du Bitcoin, le cycle de halving, le modèle d’offre, et la relation avec le macroéconomique. C’est la base pour prendre des décisions rationnelles, plutôt que de céder à la FOMO.

Niveau de préparation : Construire un cadre d’investissement clair — connaître sa tolérance au risque, la durée d’investissement, le rendement cible. Choisir des solutions sécurisées pour trader et stocker, et connaître l’impact fiscal. Cela permet de tenir bon lors des phases haussières, plutôt que d’être forcé de sortir dans la volatilité.

Niveau d’exécution : Après détection des signaux, entrer par étapes selon un plan, utiliser des ordres stop, faire des prises de bénéfices régulières, et réévaluer ses positions. La discipline d’exécution est essentielle, pas la prédiction.

La gestion des risques et la réalité

Chaque bull run s’accompagne de corrections importantes. Après une hausse de 730 %, la chute peut atteindre 75 %, et après 1 900 %, une baisse de 84 %. Ce n’est pas un échec, mais la dynamique naturelle du marché.

Les risques actuels incluent :

• Saturation du marché — avec une participation institutionnelle accrue, la capacité à absorber de nouveaux capitaux pourrait diminuer, limitant la taille des futurs bull runs.
• Politiques fluctuantes — malgré une tendance globalement favorable, des retournements réglementaires peuvent survenir, provoquant des paniques.
• Chocs macroéconomiques — récessions, variations de taux, événements imprévus peuvent entraîner une chute simultanée des actifs risqués, y compris le Bitcoin.
• Risques techniques et infrastructurels — bien que peu probable, des défaillances majeures des exchanges ou portefeuilles pourraient impacter le marché.

Comment se préparer pour le prochain cycle

En se basant sur l’histoire, les acteurs devraient :

• Construire un cadre de connaissance : comprendre les fondamentaux du Bitcoin (offre limitée à 21 millions, halving tous les 4 ans), les principaux moteurs des cycles passés, et les changements structurels actuels (augmentation de la participation institutionnelle, meilleure conformité réglementaire).
• Quantifier leur engagement : définir leur allocation selon leur tolérance au risque, éviter de se laisser influencer par les histoires de gains d’autrui, et aligner leur stratégie avec leurs objectifs financiers et leur horizon temporel. Par exemple, un investisseur à plus de 5 ans peut supporter plus de volatilité qu’un trader à 1-2 ans.
• Utiliser des outils de gestion des risques : mettre en place des stop-loss, faire des achats par tranches, prendre des profits périodiquement. Ces outils ne visent pas à battre le marché, mais à se protéger dans un environnement incertain.
• Rester informé : suivre des indicateurs clés — flux de fonds vers les ETF, positions des grands acteurs, compte à rebours du halving, évolutions réglementaires. La combinaison de ces signaux aide à situer le cycle actuel.
• Préparer un plan d’urgence : définir à l’avance dans quelles conditions (chute de prix, rupture technique, changement réglementaire) on réduira ou sortira de position. Avoir un plan évite la prise de décisions irrationnelles lors de fortes volatilités.

La nature des cycles

Les cycles haussiers du Bitcoin ne sont jamais linéaires. Ils sont le résultat d’une combinaison de progrès technologiques, d’évolutions structurelles, de changements macroéconomiques et de politiques. Depuis la frénésie désordonnée de 2013, la ruée des particuliers en 2017, l’entrée des institutions en 2020-2021, jusqu’à l’ETF de 2024, chaque cycle reflète une étape supplémentaire dans la maturation du marché.

Comprendre ces cycles ne consiste pas à « jouer le timing parfait », mais à participer de façon rationnelle — savoir ce que l’on fait, pourquoi, et anticiper les résultats possibles. Lors du prochain bull run, les gains les plus importants ne seront pas pour ceux qui essaient de faire du bottom fishing ou du top-timing, mais pour ceux qui comprennent le cycle, se préparent, et appliquent une discipline.

En se basant sur les signaux actuels — flux vers les ETF, augmentation des positions institutionnelles, contrainte d’offre par halving, attitude réglementaire améliorée — les graines du prochain cycle sont déjà plantées. Mais souvenez-vous : l’histoire peut se répéter, mais ne sera jamais identique. Restez curieux, prudent et patient, c’est la clé pour obtenir des gains durables dans le marché crypto.