Comprendre les deux mondes des actifs cryptographiques : une comparaison approfondie entre les jetons fongibles et non fongibles

La sphère des actifs numériques évolue à une vitesse impressionnante. Des premières blockchain et cryptomonnaies, aux vagues successives de NFT, jusqu’à l’émergence actuelle des SFT (jetons semi-fongibles), chaque innovation redéfinit notre compréhension de la propriété et de la liquidité des actifs. Cette évolution ne se limite pas à une avancée technologique, elle incarne également une tendance majeure vers la tokenisation des actifs.

La propriété numérique : la différence essentielle entre fungible et non-fungible

Pour comprendre la différence entre NFT et SFT, il faut d’abord maîtriser deux concepts clés : la fungibilité et la non-fungibilité.

Qu’est-ce qu’un actif fongible (Fungible Assets) ?

Un actif fongible désigne une catégorie d’actifs totalement interchangeables à l’identique, en proportion 1:1. Imaginez que vous avez un billet de 100 euros, et votre ami aussi. Peu importe qu’ils soient neufs ou un peu pliés, leur valeur est identique, ils peuvent être échangés directement. C’est là toute la caractéristique de la fungibilité — l’équivalence entre unités. Les cryptomonnaies comme le Bitcoin ou l’Ethereum, ainsi que les monnaies fiat telles que le dollar ou l’euro, sont des actifs fongibles.

Ce qui rend un actif non-fongible unique

À l’inverse, un actif non-fongible met en avant son caractère unique. Chaque actif non-fongible possède une rareté, des caractéristiques, une valeur et une reconnaissance qui lui sont propres. Dans l’univers des tokens non-fongibles, deux actifs qui semblent similaires ne peuvent pas être échangés à l’identique, car chacun porte une identité propre.

En résumé : les actifs fongibles peuvent s’échanger entre eux, tandis que les actifs non-fongibles ont chacun leur particularité, rendant leur comparaison difficile.

NFT : le certificat de propriété de l’ère numérique

Un token non-fongible (NFT) est un actif numérique doté d’un identifiant unique ou d’un code d’identification sur la blockchain, permettant de prouver l’authenticité et la propriété d’un bien numérique. La gamme de ces actifs est vaste — œuvres d’art numériques, fichiers musicaux, images, vidéos, terrains virtuels, ou encore objets virtuels dans des jeux blockchain.

Sa caractéristique principale est l’unicité — même si deux NFT ont été créés par le même artiste ou semblent identiques, ils ne sont pas interchangeables sur le marché. Chaque NFT est unique, même si son prix est identique à un autre.

L’émergence des NFT a pour mission essentielle de protéger le travail des créateurs numériques, permettant aux artistes, musiciens et créateurs de contenu de monétiser leurs œuvres tout en évitant le piratage. Le sujet NFT a commencé à prendre de l’ampleur dès 2020, atteignant un pic en 2021 avec des volumes de transactions atteignant plusieurs milliards de dollars.

L’évolution des NFT : du concept à la explosion

Vous pourriez être surpris d’apprendre que l’histoire des NFT remonte bien avant leur explosion médiatique. En 2012, le développeur Meni Rosenfeld a introduit le concept de “colored coins” dans un article, visant à gérer et représenter des biens réels sur la blockchain Bitcoin, en utilisant des tokens pour marquer leur propriété et leur usage, leur conférant ainsi une certaine unicité. Cependant, les limitations techniques de Bitcoin et ses objectifs initiaux ont empêché la concrétisation de cette idée, mais elle a posé les bases des NFT.

Principaux jalons de développement :

• 2014 : Naissance de la première œuvre NFT “Quantum” — un pixel octogonal changeant de couleur, ressemblant à une pieuvre, créée par Kevin McCoy sur la blockchain Namecoin.

• 2016 : Diffusion de mèmes de la culture internet sous forme de NFT.

• 2017-2020 : Standardisation progressive des contrats intelligents sur Ethereum, migration de l’écosystème NFT vers cette blockchain plus puissante. La réussite de projets comme Cryptopunks ou Rare Pepes a stimulé l’engouement.

• Le tournant Cryptokitties : Ce jeu lancé lors d’un hackathon Ethereum a connu un succès fulgurant, propulsant le marché NFT.

• L’éveil des jeux et métavers : Lancement de jeux NFT et de projets métavers comme Decentraland.

• 2021, année de l’art : Les grandes maisons de ventes aux enchères commencent à accepter les œuvres NFT, avec des records de prix pour des œuvres comme celles de Beeple.

• Expansion multi-chaînes : Cardano, Solana, Tezos, Flow et d’autres blockchain rejoignent le mouvement NFT, brisant le monopole d’Ethereum.

• L’engouement pour l’immobilier virtuel : Les terrains virtuels en NFT deviennent un nouveau secteur d’investissement, tandis que Meta (ex-Facebook) change de nom et investit massivement dans la stratégie métaverse, marquant une reconnaissance grand public.

La cartographie des applications concrètes des NFT

Aujourd’hui, les NFT sont principalement utilisés dans les secteurs du jeu, de l’art et de la musique. Mais en théorie, tout actif tangible peut être tokenisé en une pièce de collection rare, ce qui laisse entrevoir un avenir aux usages infinis.

SFT : la flexibilité entre fongible et non-fongible

Les jetons semi-fongibles (Semi-Fungible Tokens, SFT) sont une catégorie d’actifs capables de basculer entre états fongible et non-fongible de manière flexible. Ils combinent les caractéristiques des deux types d’actifs, offrant une plus grande souplesse et des fonctionnalités accrues.

Au départ, un SFT se comporte comme un jeton fongible, pouvant être échangé à valeur équivalente avec d’autres. Mais lorsqu’il est utilisé ou sous certaines conditions, il se transforme en un jeton non-fongible à valeur unique.

Un exemple concret :

Imaginez que vous achetez un billet pour un concert. Avant l’événement, ce billet est fongible — vous pouvez l’échanger facilement contre un autre billet de la même catégorie, avec une valeur identique. Après le concert, cette fongibilité disparaît. Vous ne pouvez plus l’échanger contre un autre billet valable, car il a perdu sa fonction pratique. Il devient alors un souvenir, un objet de mémoire unique. Sa valeur dépend désormais de la rareté et de la notoriété de l’événement.

Les SFT sont construits sur la norme ERC-1155 d’Ethereum. Cette norme innovante permet à un seul contrat intelligent de gérer plusieurs SFT, contrairement aux standards ERC-20 (fongible) ou ERC-721 (non-fongible).

Mécanismes de création et origine des SFT

Les SFT sont entièrement créés sur la blockchain Ethereum via la norme ERC-1155, qui combine astucieusement les caractéristiques d’ERC-20 et d’ERC-721.

Initialement conçue par Enjin, Horizon Games et d’autres pour l’écosystème gaming, cette norme permet de gérer et de standardiser des actifs semi-fongibles via un seul contrat intelligent. Des plateformes comme The Sandbox ont rapidement adopté cette norme.

Aujourd’hui, les SFT sont principalement utilisés dans le domaine des jeux blockchain, représentant des objets de jeu pouvant être à la fois fongibles ou non-fongibles. Avec une meilleure compréhension, d’autres industries envisagent également d’intégrer cette technologie.

La nouvelle norme : l’émergence de l’ERC-404

L’ERC-404 est une tentative innovante dans l’écosystème Ethereum, visant à fusionner les caractéristiques d’ERC-20 et d’ERC-721 pour créer une nouvelle génération de jetons semi-fongibles. Développée par des contributeurs anonymes “ctrl” et “Acme”, cette norme permet à un jeton de fonctionner comme unité fongible dans certains contextes, et comme un actif unique dans d’autres, réalisant ainsi une fusion des deux mondes.

Ce concept hybride ouvre de nouvelles perspectives pour les actifs numériques — combinant la liquidité et la flexibilité des tokens fongibles avec l’unicité des NFTs, avec des cas d’usage et un potentiel de liquidité bien supérieur aux standards précédents.

Attention : l’ERC-404 n’a pas encore été validée officiellement par le processus EIP d’Ethereum. Elle n’a pas fait l’objet d’audits ou d’analyses officielles, ce qui soulève des questions de sécurité, de risques de rugpull ou d’effets secondaires liés aux mécanismes de signature dans les smart contracts. Cependant, des projets comme Pandora, DeFrogs ou Rug commencent à explorer cette norme, témoignant d’un intérêt croissant pour ce mode hybride.

Les trois grands standards en confrontation : ERC-721, ERC-1155 et ERC-404

La position et les limites de l’ERC-721

L’ERC-721 est la norme dominante pour les NFT, définissant leurs fonctionnalités et leur interactivité. Elle constitue la base de la majorité des créations et échanges de NFT sur Ethereum. Pour créer un NFT véritable, il faut respecter strictement toutes ses règles.

Avantages : possibilité d’ajouter des fonctionnalités supplémentaires, comme la vérification d’authenticité ou la traçabilité, soulignant l’aspect unique des NFTs par rapport aux actifs fongibles.

Inconvénients : un seul contrat intelligent ne peut gérer qu’un seul transfert de NFT à la fois. Pour envoyer 50 NFT, il faut réaliser 50 transactions distinctes, ce qui est coûteux en temps et en gas, et peut saturer le réseau.

L’ERC-1155 : l’innovation multi-fonction

L’ERC-1155, standard multi-actifs, combine les avantages d’ERC-721 et d’ERC-20, permettant de créer des tokens avec une grande flexibilité.

Les SFT, entre fongible et non-fongible, atténuent certains inconvénients :

• Les limites des actifs fongibles : une transaction irrévocable. Si vous envoyez des tokens à une mauvaise adresse, vous ne pouvez pas les récupérer. Les SFT permettent de remédier à cela, en offrant la possibilité d’annuler une transaction en cas d’erreur humaine.

• Les limites des actifs non-fongibles : transaction unique. Les SFT permettent à un seul contrat d’effectuer plusieurs transactions, réduisant ainsi les coûts et la congestion du réseau.

La conception de l’ERC-404

L’ERC-404 adopte une approche innovante, fusionnant ERC-20 et ERC-721. Contrairement à ces standards, il introduit un nouveau concept : un jeton peut basculer librement entre états fongible et non-fongible selon le contexte d’utilisation, réalisant une intégration parfaite des deux.

Ce double mode ouvre une nouvelle forme d’actifs numériques — combinant la liquidité et la flexibilité des tokens fongibles avec l’unicité des NFTs, avec un potentiel d’application et de liquidité bien supérieur aux standards antérieurs.

La confrontation : NFT vs SFT — fonctionnement et cas d’usage

Comprendre en profondeur le fonctionnement

Les NFT fonctionnent principalement sur Ethereum ou d’autres blockchains, représentant des biens réels ou numériques. Ils servent d’identité numérique, prouvant la propriété des données, sous diverses formes. La clé : une fois créés, ils ne peuvent pas être copiés — permettant aux artistes, créateurs, musiciens et entreprises de valoriser leur travail.

Les SFT sont plus complexes. Imaginez que vous obtenez un équipement SFT dans un jeu, qui existe initialement comme NFT. Par collecte, vous pouvez le convertir en 10 pièces de monnaie (actif fongible). Ensuite, vous pouvez échanger ces pièces avec d’autres joueurs ou acheter de nouveaux équipements, puis les revendre en marché NFT pour revenir à un actif unique. À mesure que vous progressez, cet équipement peut prendre de la valeur.

Le changement d’état d’un SFT est contrôlé par un contrat intelligent intégré, et non par un protocole externe. La facilité de transformation en actif fongible permet aux développeurs de “reconstruire” l’économie d’un jeu en ligne, évitant la problématique de l’inflation incontrôlée dans les anciens MMORPG. Un même jeton peut ainsi avoir différentes valeurs : comme monnaie d’échange ou comme équipement de jeu.

Le potentiel des SFT dans la tokenisation d’actifs réels

Les SFT offrent une perspective unique pour la tokenisation d’actifs réels (RWA), en résolvant les limites des tokens totalement fongibles ou non-fongibles. Ils apportent une flexibilité dans la propriété et la transaction, pouvant initialement représenter une part d’un actif (ex : une action), puis se transformer en un actif non-fongible sous certaines conditions, améliorant ainsi la liquidité et l’accès.

Ils permettent aussi de refléter dynamiquement la valeur, l’état ou les conditions d’un actif. En pratique :

• Support de la division d’actifs indivisibles, réduisant la barrière d’entrée pour les investisseurs
• Amélioration de la liquidité des actifs non liquides traditionnels sur plateformes numériques
• Encodage de droits, récompenses ou obligations liés à l’actif
• Transformation d’état conforme aux réglementations et à la traçabilité
• Création de nouvelles structures de financement et d’investissement, combinant la liquidité des tokens fongibles et l’unicité des NFTs

Perspectives d’avenir

La tokenisation des actifs devient une tendance majeure, ouvrant un champ de possibilités considérables. L’écosystème NFT bouleverse déjà plusieurs industries, avec une reconnaissance croissante. La blockchain permet de sécuriser la propriété et les données de façon inédite.

NFT et SFT participent ensemble à cette vague d’évolution, modifiant les modèles de revenus des créateurs, artistes, développeurs de jeux et utilisateurs, tout en rendant l’accès plus facile pour les fans. Si SFT reste encore principalement dans le domaine du jeu, ses applications s’étendront probablement à l’entertainment, la finance, la supply chain, et plus encore, pour un avenir riche en innovations.