Analyse fondamentale des crypto-actifs à partir des données on-chain : un guide complet

Vous souhaitez maîtriser la véritable valeur des actifs numériques ? La clé réside dans la compréhension des données on-chain et des fondamentaux du projet. Ce guide vous aidera à comprendre comment utiliser l’analyse fondamentale (Fundamental Analysis) pour prendre des décisions d’investissement plus éclairées.

Situation du marché : opportunités et risques coexistants

Actuellement, le marché des cryptomonnaies est en pleine expansion. Selon les dernières données, plus de 25 000 actifs numériques sont enregistrés dans le monde. Au cours des dernières années, la capitalisation totale du marché a dépassé 3 000 milliards de dollars, multipliant par plus de 10 la valeur au début de 2020. Les données indiquent qu’en 2030, le marché des actifs cryptographiques pourrait atteindre 4,94 billions de dollars, avec un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 12,8 %.

Il est également important de noter que le profil des investisseurs en cryptomonnaies devient de plus en plus jeune. Selon le Centre d’études sur l’opinion publique de l’Université de Chicago, la majorité des traders d’actifs numériques ont moins de 40 ans.

Cependant, ce marché n’est pas sans risques. La volatilité des prix des actifs étant élevée, une utilisation combinée de l’analyse fondamentale et de l’analyse technique peut aider à réduire ces risques. Certains investisseurs sont attirés par le potentiel de rendement élevé, mais d’autres sont découragés par la forte volatilité.

La logique centrale de l’analyse fondamentale

L’analyse fondamentale est une méthode qui consiste à évaluer divers facteurs internes et externes pour déterminer si un actif est sous-évalué ou surévalué. Cette approche permet aux investisseurs de comprendre le potentiel de valeur à long terme d’un actif.

Ce concept est apparu pour la première fois dans le livre « Security Analysis » publié en 1934, qui recommandait aux investisseurs de prendre en compte tous les facteurs fondamentaux liés aux titres avant d’investir. Pour les traders d’actifs numériques, prévoir la « valeur intrinsèque » d’un actif via l’analyse fondamentale et juger si celui-ci est mal évalué par le marché est essentiel pour prendre des décisions profitables.

Différences entre l’analyse fondamentale dans les marchés traditionnels et cryptographiques

L’analyse fondamentale des actions traditionnelles repose sur des indicateurs financiers tels que le bénéfice par action (EPS) ou le ratio prix/valeur comptable (P/B Ratio), qui reflètent clairement la valeur réelle de l’entreprise.

Mais les actifs cryptographiques sont différents. En tant que classe d’actifs relativement jeune, ils manquent encore d’un cadre d’évaluation unifié et complet. L’impact des facteurs fondamentaux sur le prix des actifs cryptographiques est encore limité. Cependant, à mesure que le marché mûrit, des méthodes d’évaluation plus précises se développent progressivement.

Les trois piliers de l’analyse fondamentale des actifs cryptographiques

1. Analyse des données on-chain (Blockchain Metrics)

La particularité des actifs cryptographiques réside dans leur transparence — toutes les transactions sont enregistrées sur une blockchain publique, ce qui permet d’extraire des informations fiables sur l’activité des investisseurs.

Qu’est-ce que l’analyse on-chain ?

L’analyse on-chain se base sur les données réelles de la blockchain, plutôt que sur le sentiment du marché ou l’analyse technique. Elle permet de différencier la valeur spéculative de l’utilité réelle d’un actif.

Les indicateurs clés on-chain incluent :

Hash Rate (Taux de hachage) Le hash rate mesure la puissance de calcul totale du réseau blockchain utilisant la preuve de travail (PoW). Plus le hash rate est élevé, plus le réseau est difficile à attaquer à 51 %. Une augmentation continue du hash rate indique généralement que les mineurs sont optimistes quant à la rentabilité du minage ; à l’inverse, une baisse suggère qu’ils « capitulent » et pensent que le minage n’est plus rentable.

Prenons l’exemple de Bitcoin (BTC), dont la circulation actuelle est de 19 967 340 BTC, avec une offre maximale de 21 000 000 BTC, et une capitalisation de marché de 1776,97 milliards de dollars. D’autres cryptomonnaies utilisant le PoW incluent Bitcoin Cash (BCH, prix actuel : 606,34 $), Bitcoin SV (BSV, 18,42 $), Dogecoin (DOGE, 0,13 $), Litecoin (LTC, 77,37 $) et Monero.

Adresses actives Ce indicateur compte le nombre d’adresses blockchain ayant effectué une transaction sur une période donnée, reflétant l’utilisation réelle du réseau.

Volume de transactions et frais réseau Un volume élevé de transactions indique une circulation réelle de l’actif. Les frais de réseau (par exemple, les frais Gas d’Ethereum) reflètent la demande du marché en temps réel — les utilisateurs augmentent les frais pour prioriser leurs transactions, créant une sorte de mécanisme d’enchères. Lors des événements de réduction de moitié des récompenses de minage, les frais ont tendance à augmenter pour compenser les revenus des mineurs ; sinon, ceux-ci peuvent quitter le réseau, menaçant sa sécurité.

2. Indicateurs fondamentaux du projet (Project Metrics)

Cette partie repose sur une analyse qualitative, centrée sur les facteurs internes et externes du projet.

L’équipe et la capacité d’exécution L’investisseur Warren Buffett insiste souvent sur le fait que la réussite d’un projet dépend de son équipe. Lors de l’évaluation, il faut se demander :

• Les membres de l’équipe ont-ils une expérience réussie dans ce domaine ?
• Leurs compétences et leur expérience peuvent-elles soutenir la réalisation des objectifs du projet ?
• La contribution sur GitHub est-elle active ? La base de code est-elle régulièrement mise à jour ?
• L’équipe a-t-elle déjà été impliquée dans des projets douteux ou frauduleux ?

Un projet dont la base de code n’a pas été mise à jour depuis des années est généralement moins attrayant qu’un projet en constante évolution.

Qualité du livre blanc (white paper) Le white paper est un document clé que tout investisseur potentiel doit lire. Il explique les objectifs et la base technologique du projet. Un bon white paper doit clairement répondre à « qui, fait quoi, quand, pourquoi ce projet ». Le white paper de Bitcoin reste une référence dans l’industrie, décrivant une vision de finance décentralisée qui a lancé une révolution financière.

Analyse de la concurrence Comparer les forces et faiblesses des concurrents permet de mieux comprendre le potentiel réel du projet. Un projet qui paraît attrayant en surface peut ne pas se démarquer après une analyse concurrentielle.

Feuille de route (roadmap) Une feuille de route claire doit indiquer les étapes clés comme le lancement du testnet, la mise en ligne du mainnet, les nouvelles fonctionnalités, etc. Un projet avec une planification précise et des progrès réguliers inspire généralement plus confiance.

3. Analyse des indicateurs financiers (Financial Metrics)

Capitalisation (Market Cap) Capitalisation = Prix actuel × Offre en circulation. C’est un indicateur de stabilité relative de l’actif. Même si le BTC, avec la capitalisation la plus élevée, reste volatile, un actif à forte capitalisation résiste généralement mieux aux chocs du marché. Les actifs à faible capitalisation sont plus volatils, offrant à la fois un potentiel de hausse spectaculaire et un risque de chute important.

Liquidité et volume de transactions Une bonne liquidité facilite l’achat et la vente de l’actif. En environnement liquide, le marché est plus stable, les fluctuations de prix moins brutales, et le risque réduit. Le volume de transactions sur 24h reflète l’activité du marché — une hausse des prix accompagnée d’un volume croissant est souvent plus durable, tandis qu’un faible volume peut indiquer une simple fluctuation passagère.

Offre en circulation et offre maximale L’offre en circulation est le nombre de tokens actuellement échangés sur le marché. Par exemple, le BTC a une offre en circulation de 19 967 340 BTC, avec une offre maximale de 21 000 000 BTC, ce qui signifie qu’environ 2,1 % de l’offre totale n’a pas encore été libérée. Dogecoin, quant à lui, a une offre en circulation de plus de 152,3 milliards de tokens, sans limite maximale fixe.

Comprendre la dynamique de l’offre est crucial — certains projets limitent la création de nouveaux tokens pour créer une rareté, ce qui peut attirer les investisseurs anticipant une croissance. Cela permet aussi d’éviter le biais du « cheap coin », c’est-à-dire l’achat uniquement parce que le prix est bas.

Récapitulatif des conseils d’investissement

• Recherchez des projets à fort potentiel de croissance
• Concentrez-vous sur des actifs bénéficiant d’un fort effet de réseau
• Évitez les décisions impulsives et guidées par les biais émotionnels

L’importance de l’analyse globale

L’analyse fondamentale vous permet de distinguer le prix du marché de la « vraie » valeur de l’actif — c’est une compétence essentielle dans le trading d’actifs numériques. Bien que l’analyse technique aide à déterminer les points d’entrée et de sortie, l’analyse fondamentale permet d’anticiper la tendance à long terme.

En réalité, de nombreux traders professionnels combinent désormais analyse fondamentale et analyse technique. En évaluant rapidement tout actif cryptographique à travers ces trois dimensions — données on-chain, indicateurs du projet et données financières — vous pouvez rapidement juger de la valeur d’investissement de n’importe quel actif.

Nous espérons que ce guide vous aidera à faire vos devoirs avant d’investir dans les actifs cryptographiques, afin de prendre des décisions plus rationnelles. Souvenez-vous : dans ce marché en rapide évolution, l’apprentissage continu et l’analyse rationnelle sont toujours la clé du succès.