Guide complet de l'année 2025 sur le protocole de réencagement liquide : des bases à la pratique

Comprendre le mécanisme de preuve de participation : les bases du liquid restaking

La preuve de participation (PoS) est le mécanisme de consensus central des réseaux blockchain modernes. Dans ce modèle, les utilisateurs participent à la sécurité du réseau en verrouillant leurs tokens. La quantité de tokens verrouillés influence directement leur probabilité d’être sélectionnés pour valider des transactions et créer de nouveaux blocs. En récompense de leur contribution à la sécurité du réseau, les participants reçoivent des récompenses de staking.

Le liquid staking innove sur cette base. Après avoir staké des cryptomonnaies, les participants reçoivent des tokens de staking liquides (LST) représentant leurs actifs verrouillés. Ces tokens ont une caractéristique de liquidité — les utilisateurs peuvent les échanger et les utiliser librement dans l’écosystème DeFi, sans attendre la période de déblocage.

Le re-staking liquide approfondit encore ce modèle. Les utilisateurs peuvent non seulement percevoir des revenus de staking, mais aussi investir leurs LST dans davantage de protocoles DeFi, réalisant ainsi une croissance secondaire des revenus. Ce processus génère un nouveau type de token — le token de re-staking liquide (LRT), dont la valeur couvre à la fois l’actif initial staké et les gains d’investissement supplémentaires.

Fonctionnement du restaking et mécanisme de revenus à plusieurs niveaux

Le processus de liquid re-staking peut être décomposé en trois étapes clés :

La première est la phase de staking initial. L’utilisateur verrouille ses tokens PoS pour soutenir la stabilité du réseau blockchain. Cette étape garantit la sécurité du réseau tout en permettant à l’utilisateur de commencer à accumuler des récompenses de staking.

Ensuite, la conversion et la liquidité du token. Après le staking, l’utilisateur reçoit immédiatement des LST. Ces tokens diffèrent des actifs gelés dans le staking traditionnel : ils peuvent circuler sur le marché ou être déployés dans des protocoles DeFi, conservant ainsi la flexibilité de l’actif de l’utilisateur.

La troisième étape concerne le re-staking et la maximisation des revenus. L’utilisateur peut investir ses LST dans d’autres stratégies DeFi — que ce soit des protocoles de prêt, de yield farming ou de trading de dérivés. L’avantage est que l’utilisateur continue de percevoir les récompenses initiales tout en gagnant des revenus supplémentaires issus des activités DeFi.

Ce design brise le « dilemme du choix » dans le staking traditionnel : les participants n’ont pas à choisir entre contribuer à la sécurité du réseau et optimiser leur capital. Ils peuvent faire les deux en même temps — sécuriser le réseau tout en explorant davantage d’opportunités de gains.

Comparaison approfondie des trois modes de staking

Staking traditionnel repose sur une logique simple de verrouillage. L’utilisateur bloque ses tokens pour recevoir des récompenses de sécurité du réseau. Son avantage est un risque relativement contrôlable, mais le inconvénient est que le capital est entièrement immobilisé, empêchant toute autre activité d’investissement.

Liquid staking introduit la liquidité. En émettant des LST, l’utilisateur peut conserver ses récompenses tout en retrouvant la flexibilité de son capital. Cela permet une participation active dans l’écosystème DeFi, mais l’actif doit toujours respecter l’engagement de staking unique, ce qui augmente le risque.

Liquid re-staking ouvre la porte à des revenus multiples. Il permet au capital de l’utilisateur de fonctionner simultanément dans plusieurs protocoles. Par rapport aux deux premiers modes, cette approche offre la meilleure utilisation du capital et le potentiel de rendement, mais comporte également des risques plus complexes.

En termes d’indicateurs spécifiques :

Liquidité : Le staking traditionnel verrouille totalement les tokens ; le liquid staking offre une liquidité partielle ; le liquid re-staking permet une liquidité complète — les LST circulent en permanence dans l’écosystème DeFi.

Niveau de risque : Le staking traditionnel fait face à des risques liés au réseau (pénalités, etc.) ; le liquid staking augmente le risque de contrats intelligents et de déconnexion des prix ; le liquid re-staking, impliquant plusieurs protocoles DeFi, voit son niveau de risque considérablement augmenter.

Seuil de participation : Le staking Ethereum traditionnel nécessite au minimum 32 ETH ; le liquid staking via des LSDs réduit ce seuil ; le liquid re-staking est totalement ouvert, tout détenteur de LST peut participer.

Sources de revenus : Le staking traditionnel dépend uniquement des récompenses du réseau ; le liquid staking ajoute des gains issus des échanges de marché ; le liquid re-staking rassemble plusieurs flux de revenus.

Opportunités et défis du restaking

Les avantages du liquid re-staking sont évidents : une efficacité du capital accrue, la possibilité pour l’utilisateur de percevoir des revenus sous plusieurs formes, une meilleure liquidité permettant une plus grande flexibilité, et un faible seuil d’entrée permettant à l’investisseur moyen de participer à des stratégies de rendement avancées.

Mais il ne faut pas négliger ses risques. La complexité du système augmente le coût d’apprentissage et le risque décisionnel pour l’utilisateur. Lorsqu’on superpose plusieurs protocoles, une défaillance dans un seul peut entraîner une réaction en chaîne. Par ailleurs, la volatilité du prix des LST, les vulnérabilités des contrats intelligents, et les risques liés à la sécurité des protocoles sous-jacents peuvent tous compromettre les rendements attendus.

Le liquid re-staking représente une étape importante dans l’évolution de l’économie du staking — passant d’un simple mécanisme de participation au réseau à un système complexe de revenus à plusieurs niveaux. Il redéfinit la façon dont les participants interagissent avec l’écosystème blockchain, permettant une utilisation maximale du capital tout en garantissant la sécurité du réseau.